DRAM现货价格大幅回落：供需错配如何推高景气与厂商营收

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高盛亚洲团队近期的一项渠道调研揭示了一个引人注目的市场现象：当前DRAM市场的价格结构出现了显著倒挂。具体来看，DDR4内存的现货价格比2025年12月的合约价高出172%，而DDR5的现货价也比同期合约价高了76%。作为反映短期供需关系的敏感指标，现货价与合约价之间如此巨大的偏离，清晰地表明现有的合约定价机制已明显滞后于真实的市场供需变化。

从供应端看，受制于晶圆厂产能爬坡的周期性限制，2026年DRAM整体新增供应增长有限，其中DDR4产线更呈现出持续减产的趋势。反观需求端，随着AI服务器机架式部署进程的加快，对存储芯片的需求正在迅猛扩张。这种供需错配的加剧，促使下游客户普遍开始接触并商讨2026年第一季度更为激进的价格调整方案。

高盛在最新报告中进一步指出，2026年1月DRAM市场情绪整体趋于乐观。核心支撑因素在于，DDR4与DDR5的现货价格均表现出强劲的上行态势，这为后续合约价格的大幅调升奠定了坚实基础。

在行业景气度持续提升的带动下，主要厂商的营收表现尤为突出。中国台湾地区的DRAM供应商南亚科技增长势头显著，其2025年12月单月营收同比增幅高达445%，并且已连续五个月实现三位数的同比增长。值得关注的是，其增长动能正在加速释放：自2025年8月至12月，月度营收同比增速依次为141%、158%、262%、365%和445%，呈现出清晰的阶梯式上升轨迹。

与此同时，韩国的DRAM出口数据也印证了行业的高度景气特征。该国2025年12月的DRAM出口额同比大幅增长72%，其主要驱动力即来自于产品单价的显著提升。