灵北制药2025年营收增长13%，达38.96亿美元的三大关键

2月5日公布的数据显示，灵北制药在2月4日公布了其2025年度业绩。按固定汇率计算，公司收入同比增长了13%，达到246.3亿丹麦克朗，约合38.96亿美元。这一增长主要得益于美国和欧洲市场的强劲表现。

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数据显示，美国市场贡献了灵北制药超过一半的收入，占比高达54%，具体金额为132.87亿丹麦克朗（按CER计算增长21%），约合21.02亿美元。而其所在的欧洲市场，则贡献了58.19亿丹麦克朗（CER+13%），约合9.21亿美元。其余国际业务收入为48.58亿丹麦克朗（CER-3%），约合7.68亿美元。

关于中国市场，灵北制药主要拥有两大抗抑郁药物。一是其核心战略品牌伏硫西汀，商品名心悦达，该药因集采政策受到仿制药的冲击。二是艾司西酞普兰，商品名来士普，该品在中国市场表现最佳。

具体来看其四大核心战略品牌，按固定汇率计算收入增长了19%，达到190.11亿丹麦克朗，约合30.06亿美元，占总收入的77%。布瑞哌唑（Rexulti）在2025年实现收入62.05亿丹麦克朗，约合9.81亿美元，按固定汇率计算增长了23%。

这款产品的收入几乎全部来自美国，占比高达93%。增量的主要来源是其两个获批适应症的强劲需求：在阿尔茨海默病相关激越这个细分市场中，它占据了4.6%的市场份额，且其处方量占其在美国总处方量的24.4%，显示出它在该重要新适应症中的持续渗透。而作为其传统核心适应症的重度抑郁症，则持续推动需求增长。剩余的7%，分别来自于欧洲的2%和国际业务的5%。

2025年，伏硫西汀实现营收45.54亿丹麦克朗，约合7.20亿美元，但按固定汇率计算下降了4%。欧洲市场贡献了44%的收入，成为核心增长引擎，表现极为强劲，是品牌的稳定基石和增长点。

在2025年第四季度，伏硫西汀在关键国家持续获得市场份额，实现了强劲的两位数增长。其欧洲主要市场包括：西班牙占比6.4%，意大利占比5.7%，以及法国占比4.5%。

国际业务则贡献了28%的收入，其主要增量来自于日本市场在2025年第四季度高达12.6%的市场份额，当季需求增长达11%，是重要的增长动力。而加拿大、中国和巴西都面临仿制药的巨大压力，是拖累整体收入的主因。

作为近年来灵北制药的核心新产品，用于偏头痛的Vyepti（艾普奈珠单抗）在2025年实现了强劲增长，营收达到44.76亿丹麦克朗，约合7.08亿美元，按固定汇率计算大幅增长59%。

其中，美国市场收入占比87%，是其核心增长引擎。Vyepti在2025年第四季度继续加速增长，保持了其在美国降钙素基因相关肽靶向药物市场中增长最快的地位。其市场份额在12月创纪录地达到了11.8%的历史最高水平。

新开始治疗的患者持续增加、患者支持项目参与度提升、处方到配药转化率提高，以及300mg剂量的使用普及，推动截止2025年11月，需求量同比增长了46.4%。欧洲与国际市场合计占营收13%，正处于高速扩张阶段。

Vyepti在2025年第四季度保持了绝对的增长势头，全年相较前一年实现了+63%的强劲增长。这主要得益于以下关键市场的超高需求增长：意大利+122%、法国+81%、西班牙+78%、德国+63%，以及加拿大+54%。至于东亚市场，灵北制药已经在日本、中国和韩国提交了上市申请。

2025年，阿立哌唑长效注射剂Abilify LAI系列产品实现营收37.76亿丹麦克朗，按固定汇率计算增长10%，约合5.97亿美元，实现了稳健增长。

其中，欧洲市场收入占比46%，是最大贡献者与增长引擎，增长主要由Abilify Maintena 960mg剂型的上市推动。该产品在关键国家持续获得市场份额，并成功从其他抗精神病药物中夺取业务。具体而言，在意大利长效抗精神病药物市场中占据42%的份额，西班牙和法国也都拿到了32%的市场份额。