德银预警：软件业信贷危机，AI普及与高利率成主因

据智通财经APP了解，德意志银行分析师发出警告，软件与科技行业在投机级信贷市场的集中度已达到前所未有的水平，正构成显著风险。

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由Steve Caprio领衔的分析团队在周一发布的报告中指出，软件与科技行业在投机级信贷市场中的规模分别高达5970亿美元和6810亿美元，占比约为14%和16%。投机级债务涵盖高收益债、杠杆贷款以及美国私募信贷。

分析师表示：“一旦软件行业违约率上升，这一庞大的存量债务可能拖累整体市场情绪恶化，其潜在冲击堪比2016年的能源行业危机。”

他们补充称，与2016年不同，本轮压力或将率先出现在私募信贷、商业发展公司(BDC)与杠杆贷款领域，高收益市场随后承压。同时，AI工具的快速普及，可能进一步压制SaaS(软件即服务)企业的估值倍数与营收；而美联储自2024年以来的鹰派立场已对企业现金流形成压力。

德银数据显示，在BDC投资组合中，软件类实物支付贷款占比已升至11.3%，较本就偏高的指数平均水平8.7%高出2.5个百分点以上。这类贷款通常允许借款方以新增债务而非现金支付利息。

“如今的市场环境，已与这些企业最初融资时截然不同，”分析师写道，“SaaS的价值创造模式，尚未成熟到足以抵御AI工具快速普及所带来的冲击。”