全球最大对冲基金最新持仓：这些股票被重点加仓

随着13F文件出炉，我们得以一窥投资大佬们的最新动向。

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段永平在美国管理的一个投资账户此前被网友们挖掘出来，机构名为“H&H”。

根据H&H提交的报告显示，截至2025年第四季度，其共持有14只美股，持仓总市值达174.89亿美元，折合人民币约1208亿元。

最新的持仓披露显示，段永平开始试探性涉足AI相关股票，新增了三家新兴科技公司CoreWeave、Credo Technology以及Tempus Ai，持仓占比分别为0.12%、0.12%和0.04%。

在第四季度，段永平加仓了伯克希尔·哈撒韦、英伟达、拼多多、谷歌C和微软；同时减持了苹果、西方石油、阿里巴巴、迪士尼以及阿斯麦。

苹果一直是段永平的头号重仓股。截至四季度末，其管理的H&H持有的苹果市值达87.97亿美元，持仓占比为50.3%；第二大持仓股伯克希尔·哈撒韦B的市值为36.07亿美元，持仓占比为20.63%。

截至2025年第四季度末，段永平管理的H&H共持有14只股票，分别是苹果、伯克希尔·哈撒韦B、英伟达、拼多多、谷歌C、西方石油、微软、阿里巴巴、台积电、迪士尼、CoreWeave、Credo Technology、阿斯麦以及Tempus Ai。

从新进的三家公司来看，均与人工智能领域密切相关。

CoreWeave这家公司的主营业务可概括为“出售AI算力”。当众多公司都在忙于训练大模型、开发生成式AI时，CoreWeave则专注于搭建高性能GPU集群，将算力租赁给AI公司及企业客户。它并不直接开发模型，而是为模型提供底层算力支持。随着AI热潮持续，算力需求日趋紧张，其议价能力也随之增强。不过，这种模式也面临明显挑战——这本质上是一项重资产生意，设备昂贵且极度依赖上游芯片供应。在快速扩张的同时，其面临的财务压力也不容小觑。

Credo Technology的业务涉及数据中心领域。如果说算力是发动机，那么数据传输就如同高速公路。在AI服务器内部，大量GPU之间需要高速通信互联，否则算力堆叠再多也难以高效运行。Credo正是专注于高速互联芯片和光模块的研发，它赚取的并非AI应用本身的钱，而是数据中心升级迭代带来的收益。其业务与AI服务器迭代高度绑定，但核心竞争力在于技术壁垒与紧密的大客户供应链。一旦行业节奏放缓，其业绩波动也会较为明显。

Tempus AI则是将AI技术应用于精准医疗领域，尤其在肿瘤诊疗方向。它通过整合基因与临床数据，帮助医生制定个性化的治疗方案。听起来前景宏大，但医疗行业商业化周期长、监管严格，其盈利能力仍处于验证阶段，更像是一场比拼耐力的长跑。

纵观这些年的投资轨迹，从网易、茅台到苹果，段永平的投资眼光一直在持续进化。

近几年来，他将目光投向了AI行业，并多次在公开场合提及人工智能。

段永平还特别提到：“在新的一年里，需要认真学会如何使用AI，希望有一天能理解到‘敢于下重注’的程度。AI越用越觉得有意思，感觉世界正在发生深刻变化。”他也感慨，很难想象10年后的世界会是什么样子，但未来十年的变化可能比过去十年、二十年乃至四十年都更加剧烈。

段永平表示：“AI确实厉害，它能大幅提升工作效率。你看短短两年时间，它已经改变了好多东西。是福是祸暂且不知。现在几乎什么都可以问AI，它能在许多地方提供帮助。当然，使用者最好多方查证，因为AI有时也会胡编乱造，讲得天花乱坠。”

关于AI领域的泡沫，他在社交平台回复道：“AI的历史车轮滚滚向前，会碾碎所有不切实际的泡沫。”

他也在发帖中提到：“现在凡是跟AI沾点边的东西都跟着乱涨一气，这些公司里很可能90%最后都会完蛋。但是，那些没完蛋的，很可能就是下一个谷歌、亚马逊……AI正在改变世界是不争的事实，对吧？that’s a fact!”

段永平对AI的理解简单直接：“AI其实没啥特别的，AI就是我们原来常说的计算机应用。AI是在算力得到极大提升后的产物，量变终于引起了质变！我不知道AI最终会带来什么样的变化，但大概率会比互联网带来的变化还要大，也大概率比工业革命带来的变化大。我觉得每个理性的人都不应该忽略AI，要认真看待AI，至少要从学会使用这个工具开始吧。”

对于AI相关公司，段永平也曾提及：

1. 我之前说过，过些年，做大模型的可能没几个能活下来的，但谷歌大概率可以。

2. 英伟达供不应求的情况应该还会持续一段时间，看上去几年内似乎还没有真正的替代品。但在所有巨头的冲击下，会不会被人突破可不好说。当然，像TPU这类隐性替代已经开始了，只是威胁不大而已。AI可能带来的变化真的会非常大，现在也许才刚刚开始。