巴菲特与段永平罕见同步减持，苹果股票前景解析

北京时间2月18日消息，美东时间2月17日盘后，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司向美国证监会提交了最新的13F持仓报告。

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这也是巴菲特担任首席执行官期间的最后一份季度持仓文件，其在任期尾声继续对科技巨头持仓进行调整，在连续减持苹果、美国银行等重仓股的同时，首次建仓传统媒体《纽约时报》。

报告显示，2025年第四季度，伯克希尔的投资组合出现了显著变化。其中，市场关注度最高的两项操作是，他们大幅减持亚马逊超过77%，并连续第三个季度减持苹果股票。

当季伯克希尔抛售苹果超过1000万股，持股数量环比下降约4.3%。由于股价同期下跌，其持仓市值环比减少近280亿美元，苹果也成为伯克希尔四季度持仓市值缩水最多的个股。

尽管持续减持，但截至四季度末，苹果依旧是伯克希尔的第一大重仓股，占其股票投资组合的比例从三季度的22.69%微降至22.60%。

与此同时，段永平旗下H&H International Investment披露的13F文件也显示，其投资组合在2025年第四季度同样大幅减持了苹果公司股票。

段永平在四季度共计减持了五只股票，其中减持幅度最大的便是苹果。同期，他增持了六只股票，增持最多的为芯片制造商英伟达。

虽然进行了减持，苹果仍旧是段永平投资组合中绝对的第一重仓股，期末持仓市值高达近880亿美元，占投资组合的比例超过50%。四季度，他合计减持苹果约247万股，减持幅度为7.09%。

市场分析认为，巴菲特在投资生涯收官阶段的持续减持操作，是对估值纪律、风险控制与时代趋势的综合权衡。

一、严格执行估值纪律

巴菲特当年建仓苹果时，其市盈率尚不足10倍。而到2025年，苹果的市盈率已飙升至35倍以上，远超他认可的估值安全边际。

巴菲特多次强调，此次减持属于估值管理，并非看空苹果公司本身。当苹果市盈率对应的收益率仅为2.5%，低于美国十年期国债收益率时，持有现金或国债的相对性价比更高，这也延续了他“在别人贪婪时恐惧”的核心投资哲学。

二、控制组合集中度风险

苹果一度占到伯克希尔股票持仓的50%，远超单一股票的合理配置上限。

巴菲特通过减持将其权重逐步降至25%左右，以此分散投资风险。

当前美股科技板块交易集中度处于历史极值：标普500指数前十大权重股中有九家为人工智能相关巨头，市值占比超过44%，但其净利润贡献仅占32%，估值溢价现象明显。

减持这类高度集中的科技资产，也符合其不押注单一赛道的保守策略。

三、储备现金，等待重大机遇

截至2025年，伯克希尔持有的现金储备已增至创纪录的约3800亿美元，主要投向短期美国国债。

巴菲特曾坦言，此举是为未来五年可能出现的“重大机会”储备弹药。其思路与1973年“漂亮50”泡沫破裂前、2008年金融危机前的操作一脉相承，即在市场整体狂热时保持清醒，为未来的价格错杀机会储备充足流动性。