B站首度全年盈利，广告业务成关键引擎

3月5日，哔哩哔哩公布了2025年第四季度及全年财报，其广告业务的增长表现尤为亮眼。B站董事长兼CEO陈睿在财报中表示，对整个平台来说，2025年是具有里程碑意义的一年，公司首次实现了美国公认会计准则下的全年盈利。

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2025年，B站总营收达303.5亿元，同比增长13%；净利润为11.9亿元，成功实现扭亏为盈。回看第四季度，B站营收达83.2亿元，同比增长8%，净利润录得5.1亿元，同比大幅提升478%。

在业绩会上谈及B站未来的整体竞争策略时，陈睿表示最关注两件事：一是保持并强化B站优质内容的生态；二是要让UP主在平台上获得更长的生命周期和更好的商业回报。

3月5日，B站港股收涨1.15%，报210.6港元/股，目前总市值为886.3亿港元。财报发布后，B站美股盘前一度大涨约5%，截至今晚9点，涨幅回落至约1%。

海豚投研认为，B站四季度业绩基本符合预期，亮点主要在广告业务，不仅实现了高速增长且环比加速，小幅超出市场预期。

四季度，B站广告收入为30.4亿元，同比增长27%。B站全年广告收入达到100.6亿元，同比增长23%。财报显示，效果广告、品牌广告及花火广告均实现全面增长。第四季度，广告收入贡献前五的行业分别是游戏、数码家电、网服、电商和汽车。与此同时，AI广告的同比增长尤为显著，达到180%。

对于广告收入的增长，海豚投研认为，其背后的驱动因素一方面是平台生态本身的良性增长，用户活跃及UP主创作均在正常增长；另一方面也与公司的主观努力密不可分，包括提高广告加载率、改善广告效率、应用AIGC生成工具等。同时，外部环境处于顺风周期，如短剧、小游戏、AI应用等内容产品，天然适配B站平台的用户标签。

在年初的营销大会上，B站强调2026年将继续放开广告库存，同时推出一站式广告投放平台。海豚投研指出，由于目前B站的广告加载率仍有释放空间，自身规模基数在行业中也不算高，因此其广告业务在中短期内有望继续保持较高增速。

财报中提到，过去一年，B站已将AI全面融入平台生态，通过引入前沿大语言模型，在内容发现和广告投放方面实现了更高精度的匹配与优化。同时，平台为创作者和广告主提供的AIGC工具，有效降低了内容创作与投放的门槛。“AI是一股具有变革意义的力量，能够加深用户连接、提升分发效率并拓展创作空间。”

目前，增值服务仍为B站贡献了最高的收入。第四季度，B站增值业务营收占比达39%，收入为32.6亿元，同比增长6%；全年增值服务收入则为119.3亿元，同比增长8%。增长主要来源于直播业务、大会员及其他增值服务业务的增长。

财报提及，用户付费意愿正在提升。2025年，月均付费用户数创下3400万的新高，主要由多种游戏业务及增值服务业务带动。截至第四季度末，B站大会员人数达到2535万人，同比增长12%，其中约80%为年度订阅或自动续费用户。来自机构的优质视频内容，尤其是国创动画，有效带动了用户的大会员订阅。

在用户规模方面，第四季度，B站日活跃用户数达1.13亿，上年同期为1.03亿；月均活跃用户数达3.66亿，上年同期为3.4亿。截至第四季度末，B站正式会员数为2.84亿，第12个月留存率稳定在80%。2025年，B站用户平均年龄达到26岁。

在业绩会上，陈睿将用户增长归因于平台上优质内容的持续增加。“在内容快餐化趋势愈发明显的当下，优质内容显得更为稀缺。”他同时透露，B站每年都有新锐UP主涌现，在每年的百大UP主评选中，约有三分之一是新面孔。

在创作者收入方面，B站披露，2025年有近300万名UP主通过多种广告与增值服务产品在平台获得收入，UP主人均收入同比增长21%。其中，“充电”业务全年收入实现翻倍，超过1000万名用户通过这一方式直接支持创作者。

相比广告和增值业务，B站四季度的游戏业务则面临短期调整。第四季度B站游戏业务收入为15.4亿元，同比减少14%，财报提及的原因是《三国：谋定天下》在上年同期的业绩基数较高。全年来看，B站游戏业务收入为63.9亿元，同比增长14%。

陈睿在业绩会上表示，2026年游戏业务将“两手抓”。一方面强调长线运营，“在当前游戏行业红利越来越少的情况下，只有长期运营才能把业务做得更扎实。”其次，陈睿也非常重视垂类头部产品的表现，“我们接下来无论是自研的立项，还是代理的新项目，都一定要是一个垂类的头部，这是我们未来游戏增量的来源。”

截至2025年12月31日，B站共有8423名员工，上年同期为8088名。占比最高的岗位是产品及技术、内容审核，分别是3458名和2624名。截至2025年12月31日，B站持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额为241.5亿元。