蔚来发布2026财报：第四季度经营利润125亿元

3月10日，蔚来公司发布了未经审计的2025年第四季度及全年财务业绩。从财务表现来看，蔚来四季度营收达到346.502亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%。

其中车辆销售额为316.062亿元，同比增长80.9%，环比增长64.6%。蔚来在四季度实现扭亏为盈，经营利润达8.073亿元，非GAAP经营利润为12.513亿元；净利润为2.827亿元，非GAAP净利润为7.268亿元，成功扭转了此前的亏损局面。

四季度综合毛利率达17.5%，同比提升5.8个百分点，环比提升3.6个百分点；车辆毛利率为18.1%，同比提升5.0个百分点，环比提升3.4个百分点。四季度研发费用为20.26亿元，同比下降44.3%，环比下降15.3%；销售及管理费用为35.374亿元，同比下降27.5%，环比下降15.5%。

从全年来看，2025年蔚来总营收为874.875亿元，同比增长33.1%；车辆销售额为768.839亿元，同比增长32.0%。2025年全年经营亏损为140.412亿元，较2024年的218.741亿元收窄35.8%；非GAAP经营亏损为115.128亿元，同比收窄42.3%；净亏损为149.426亿元，同比收窄33.3%；非GAAP净亏损为124.142亿元，同比收窄39.4%。

全年综合毛利率为13.6%，同比提升3.7个百分点；车辆毛利率为14.6%，同比提升2.3个百分点。全年研发费用为106.05亿元，同比下降18.7%，非GAAP研发费用为90.87亿元，同比下降22.6%；销售及管理费用为160.877亿元，同比微增2.2%，非GAAP销售及管理费用为152.156亿元，同比微增0.2%。

交付层面，2025年四季度蔚来公司总交付量达124,807辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%。其中蔚来品牌交付67,433辆、乐道品牌交付38,290辆、萤火虫品牌交付19,084辆，三大品牌均创下季度交付新高。

2025年全年，蔚来公司累计交付326,028辆，同比增长46.9%，季度交付量呈逐季递增态势，从一季度的42,094辆稳步攀升至四季度的124,807辆。进入2026年，蔚来交付势头延续，1月交付27,182辆，2月交付20,797辆，截至2月底累计总交付量已突破百万辆，达1,045,571辆。

资本与现金流层面，截至2025年末，蔚来现金及等价物、受限制资金、短期投资与长期定期存款合计达459亿元。同时，蔚来在智能驾驶芯片业务板块取得进展，旗下神玑业务获得22.57亿元现金投资，蔚来持股比例达62.7%；此外，蔚来收购蔚来中国1.08%股权，总对价不超过10.02亿元，完成后持股比例提升至92.9%。

公司还向创始人李斌授予2.48亿限制性股票单位，该部分股权分10期解锁，与公司市值及净利润目标深度绑定。

对于2026年一季度，蔚来给出了积极的业绩指引，预计交付量将达80,000-83,000辆，同比增长90.1%-97.2%；预计总营收将达244.82-251.76亿元，同比增长103.4%-109.2%。