大厂烧钱百亿押注AI，真赚到钱的是谁？

从春节期间千问掀起的全民AI红包热潮，到腾讯“龙虾”智能体矩阵席卷行业，2026年开年的AI赛道热闹非凡。

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3月25日，快手公布最新财报。2025年第四季度，可灵AI实现营业收入3.4亿元。第四季度由AIGC营销素材带来的线上营销服务消耗金额达到40亿元，生成式推荐大模型和智能出价模型推动国内线上营销服务收入提升约5%。

当头部企业持续加码研发投入、抢占生态入口之际，谁能实现商业化盈利、赚到真金白银？谁又在步步紧追，抢占AI新赛道？

2025年，百度、阿里、腾讯的AI商业化全面提速。DeepSeek如同一道催化剂，降低了AI应用的边际成本，释放出规模效应。

在2025年财报中，腾讯控股至少30次提及“AI”，百度、阿里等多家大厂也在财报中强调AI的重要性。AI业务的情况俨然成为了各家财报的一大看点。

不过，不同公司在财报中对AI业务的披露程度差异较大。除了百度列出AI相关营收，其他公司尚未单独披露具体营收，但AI已成为驱动广告、电商及企业服务增长的核心引擎。

2025年是AI应用的“存量搏杀年”，字节凭借生态优势，用户规模稳站第一梯队，阿里紧急转型实现增长冠军，而百度则面临流量变现的深层挑战。

据21快讯记者统计，字节跳动的豆包、阿里巴巴的千问、百度的文心助手、腾讯的元宝，四家大厂的AI应用月活跃用户（MAU）都达到亿级。

各大厂正使用不同“招数”争夺入口。

以千问为例，春节期间，千问引起的AI购物订餐爆火。数据显示，春节期间千问有1.3亿用户首次体验AI购物，其中超400万为60岁以上银发族。近日千问又上线了“AI打车能力”。

最新财报显示，阿里AI相关产品收入连续十个季度实现三位数增长，千问月活跃用户（MAU）超3亿。

其他大厂也在“各显神通”：

2025年，腾讯研发投入858亿元，其中180亿元用于AI相关投入，占比超21%。投入方向均衡，既覆盖混元大模型研发、算力基础设施建设，也全面赋能游戏、广告、云服务等核心业务。

阿里、百度及字节则选择AI全栈式布局战略，构建覆盖AI硬件与基础设施、模型与工具开发以及上层应用的技术体系。

2025年2月24日，阿里巴巴宣布未来三年投入超过3800亿元建设云和AI硬件基础设施，创下中国民营企业AI基建投资纪录。

近期，阿里成立新的Token事业部，整合通义实验室、千问业务线、悟空业务部等单元，以强化AI业务的高效协同。目标未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入突破1000亿美元。

大厂们在发展AI业务上的动作表现，其实也映射出各自的生存处境。比如广告、电商、搜索行业，可能最先被AI所颠覆，这也是阿里和百度更主动、更积极拥抱AI的重要原因。

回首2024年至今的百模大战，如果说过去三年是关于“参数、算力与愿景”的竞速，那么现在，AI产业的竞争赛道已然切换，商业落地成效、供应链稳定性与生态掌控力，成为行业发展的核心考验。

目前而言，国内AI商业化仍然存在三大困境：一是研发投入持续高企；二是商业模式同质化现象突出；三是用户付费习惯尚未形成。

不过，东方港湾经理、中国知名私募投资人但斌判断港股互联网巨头或触底反弹。日前，但斌在社交媒体表示，AI现象级产品的爆发，恰似当年微信重构移动互联网，正开启生产方式的根本性变革。能源价格与避险情绪的起伏虽会造成短期震荡，却无法改变AI算力需求爆发的底层逻辑。对于长期主义者而言，这种错杀恰恰是布局良机。“大概率港股的两家互联网巨头见底了，不是底也距离不远了，至少是阶段性底部。全力以赴做人工智能，希望转型成功。个人判断，不一定对。”

面向未来，资本或许会为概念热度买单，但市场最终会用真金白银，投票给真正带来回报的公司。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）