美团年营收3649亿：本地商业亏损69亿，研发投入260亿解析

雷递网 雷建平 3月27日

美团（股票代码:3690.HK）今日发布截至2025年12月31日的2025年第四季度及全年业绩。公告显示，美团2025年实现收入3649亿元，较上年同期的3376亿元增长8.1%。

美团2025年经营亏损为250.41亿元，经营亏损率为6.9%；上年同期为盈利368.45亿元；期内亏损为233.54亿元，期内亏损率为6.4%，上年同期为盈利358亿元。

美团2025年经调整EBITDA为-137.83亿元，经调整EBITDA率为-3.8%；上年同期的经调整EBITDA为491.19亿元；经调整净亏186.48亿元，经调整净利率为-5.1%，上年同期为437.72亿元。

美团2025年业绩由盈转亏，主要是受即时零售行业“内卷式”竞争影响，其中，核心本地商业板块经营亏损69亿元。

其中，美团2025年第四季度营收为921亿元，较上年同期的884.87亿元增长4.1%；经营亏损为160.74亿元，期内亏损为151.44亿元。

美团2025年第四季度经调整EBITDA为-140亿元，经调整净亏损为150.8亿元。

美团称，2025年继续围绕“零售+科技”战略，聚焦创新提质与生态健康，在行业波动中夯实竞争优势。外卖领域，美团以远低于竞争对手的亏损，稳定保持60%以上的GTV市场份额。科技领域，美团研发投入260亿元，同比增23%，持续推动AI技术在物理世界的应用落地。此外，美团食杂零售和国际化业务均取得很大进展。

“2025年是公司机遇和挑战共存的一年。不管外部环境如何变化，美团战略方向始终清晰。” 美团CEO王兴表示，“我们坚决‘反内卷’，专注于做正确的事，通过科技创新、供给升级与生态共建，更好地服务用户与商户，努力践行‘帮大家吃得更好，生活更好’的公司使命。”

核心本地商业年收入2608亿

美团2025年核心本地商业板块收入2608亿元，较上年同期的2502亿元增长4.2%。

美团称，为应对外卖行业“内卷式”竞争，美团持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度，并通过“品牌卫星店”“拼好饭”等创新供给，联合餐饮品牌商满足消费者需求。

美团2025年第四季度核心本地商业板块收入为648.35亿元，其中，配送服务收入为236亿元，佣金收入为237.78亿元，在线营销服务收入为131.37亿元，其他服务及销售收入为43.25亿元。

美团称，尽管外卖行业竞争空前激烈，美团仍稳定保持60%以上的GTV市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势。此外，美团还通过品牌官旗闪电仓、自营前置仓等创新模式，推动“30分钟万物到家”从餐饮外卖拓展至日用百货、3C数码等各个品类。

2025年度，美团核心本地商业持续深化商品零售与服务零售的场景协同。全面升级后的美团会员体系，涵盖餐饮外卖、酒店预订、生活服务、出行、医疗健康等多种消费场景，在此带动下，美团年交易用户数及用户消费频次均创新高。

美团2025年第四季度核心本地商业板块运营亏损为100.46亿元，上年同期为129亿元，

新业务板块收入超千亿

美团2025年食杂零售业务及海外业务实现大幅增长，带动新业务板块收入1040亿元，较上年同期的873亿元增长19%。

其中，美团2025年第四季度新业务收入为272.62亿元，其中，佣金收入为19.39亿元，在线营销服务收入为1.38亿元，其他服务及销售（包括利息收入为251.85亿元）。

小象超市通过持续深耕供应链，截至2025年底，小象超市已进入全国39个城市。

国际化方面，Keeta加速全球布局。继中国香港地区后，Keeta已完成中东海湾地区主要国家覆盖，并在巴西展业。在香港，Keeta于第四季度实现UE转正。在沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴西等新市场，Keeta均展现出良好增长势头。

美团2025年第四季度新业务运营亏损为46.5亿元，上年同期的运营亏损为21.76亿元。

2025年研发投入260亿元，同比增23%

美团称，2025年持续加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行动能力。公司全年研发投入260亿元，较上年同期的211亿元增长23%。

一方面，美团继续投入研发物流、机器人等相关科技，包括无人机、无人车等。截至2025年底，美团无人机在国内外多个城市开通70条航线，累计完成订单超78万笔。

近期，美团无人机在香港汀角村开通“老年人送餐”专属航线，将原本1.5小时跨海进山的送餐时间，缩短至10分钟。在广州、深圳、上海、苏州等城市，美团无人机开通常态化低空医疗配送航线，运送检验样本、急救物资和特殊药品。

另一方面，美团结合物理世界多年积累的服务场景优势和数据优势，以AI技术创新提升用户体验，帮每个商家都用上自己的AI助理。

基于自研多模态LongCat系列大语言模型与开源模型，美团推出了面向用户的AI助手“小美”和 “小团”，实现AI技术在用户真实消费场景里落地。

美团称，春节假期，有过亿人次用户通过“小团”规划吃喝玩乐消费，“小团”累计核验了7亿次全国商家信息，并结合13亿条真实用户评价进行二次校准，带动线下消费增长。

同时，美团持续为商户迭代一系列AI工具，提供个性化的智能服务。截至目前，已有超过340万商户运用美团的AI商家经营助手。

截至2025年12月31日，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为1,068亿元和601亿元。

“2025年，美团在复杂环境中展现了业务韧性，我们对公司的长期、可持续增长充满信心。” 美团CFO陈少晖表示：“我们将专注于提高运营效率和高质量增长，加大科技和生态投入，努力为生态参与者创造更多价值。”

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