中厂美图靠AI盈利近10亿，全球化叠加技术实现突破

AI落地应用，影像领域先尝到甜头。

3月27日，美图公司（1357.HK）披露2025年度业绩：公司总收入38.6亿元，同比增长28.8％。经调整后归属于母公司权益持有人净利润9.65亿元，同比增长64.7%。

美图公司首席财务官兼公司秘书颜劲良介绍，公司总收入与净利润的增长主要得益于AI Agent整合至产品矩阵并爆发，带动全球付费订阅用户数提升，核心业务影像与设计产品收入快速增长。

在AI大模型企业纷纷寻找商业化场景时，美图悄然找到结合点。由此可见，深耕垂直赛道的“中厂”，增长机会仍不少。

影像与设计产品收入29.5亿元

近年来，AI行业迎来爆发期，大语言模型、图像生成模型令垂直应用厂商面临生存危机，这种压力不仅来自专业AI模型厂商，更来自谷歌、字节、快手等互联网巨头的跨界延伸。

面对行业竞逐，美图更加聚焦影像赛道。2025年，美图公司影像与设计产品收入同比增长41.6％至29.5亿元，占总收入的76.6％，是美图公司最大的收入来源。

这部分收入增长，归因于全球付费订阅用户数的显著提升。截至2025年12月31日，美图公司付费订阅用户数达1691万创历史新高，同比增长34.1%；订阅渗透率为6.1％。

影像与设计产品分为生产力工具与生活场景应用两大类。其中，生活场景应用的付费订阅用户数为1475万，同比增长30.3%；订阅渗透率为5.9%。

作为生活场景应用中的核心产品，美图秀秀用户规模多年霸榜互联网图片美化赛道，美颜相机凭借AI换装新增超2300万全球用户，Wink全球月活跃用户数突破4000万。

美图介绍，公司正进一步推动商业模式变革，在付费订阅模式之外，用户亦可根据用量需求灵活购买额外Token（AI功能使用单位），或按单项功能进行一次性购买。

2025年，美图公司生产力工具收入占影像与设计产品收入的19%。截至2025年底，美图生产力场景月活跃用户数为2400万，同比增长9.1％；生产力场景付费订阅用户数为216万，同比增长67.4%；订阅渗透率达9%。

美图旗下生产力工具聚焦电商、口播视频及线下门店等行业，美图设计室专注于电商设计AI工作流，帮助电商商家和内容创作者高效制作商品套图或单个视觉素材。

开拍和Vmake专注于视频制作AI工作流。开拍重点布局大健康、教培、美业、保险和房地产等领域，2025年开拍月活跃用户数接近翻倍，付费订阅用户数增至原来的三倍。Vmake聚焦健身及大健康市场，在美国的月活跃用户数快速增长，ARR（年经常性收入）达约300万美元。

业绩发布会上，美图公司首席产品官兼影像产品事业群总裁陈剑毅透露，美图已将AI Agent能力接入大部分产品，并取得收入的快速增长。其中美图设计室的Agent功能已是产品收入增长的主要动力。

大模型厂商与互联网巨头疯狂涌入AI赛道，AI能力趋于同质化，垂直企业的护城河不再仅限于工具功能，而在于能否通过场景深耕与灵活的商业模式（订阅+按需付费）实现从“流量变现”向“服务价值”的跨越。

境外市场月活跃用户数突破1亿

早在2013年，美图就依靠美图秀秀等传统修图工具拓展海外市场，积累了一定用户基础。时隔十多年，美图在2025年实现全球化突破，核心驱动力来自产品形态的彻底变革。

截至2025年底，美图公司全球月活跃用户数达到2.76亿，同比增长3.8％。其中，中国内地以外市场月活跃用户数突破1亿，同比增长6.3％。

产品形态变革还是靠AI助力，美图公司在2025年打造出3D手办、AI合照、AI雪景等跨市场的功能，美图秀秀、美颜相机、Wink海外下载量大增。AI合照功能推动美图秀秀月活跃用户数创历史新高，并吸引欧洲市场超300万新增活跃用户。

2025年下半年，中国内地以外市场的付费订阅用户加速增长，新增付费订阅用户多数来自拥有成熟订阅习惯的高ARPU（每付费用户平均收入）地区，包括欧洲、美洲及东亚。

华泰证券研报分析称，当前美图系产品在欧美地区处于头部梯队，产品矩阵兼具广覆盖的免费功能与可扩展的付费墙设计，在实用性与娱乐性之间形成互补，具备释放更高ARPU的潜力。

近年来，中国企业出海进入新阶段，核心驱动力正从流量红利转向AI技术红利。在AI浪潮中，全球化突破的关键不在于功能堆砌，而在于以底层技术能力构建可复用的跨场景服务生态。

2025年美图公司研发投入9.45亿元，同比增长3.8％；与当年公司归母净利润相当。3月24日，美图AI开放平台Meitu CLI工具发布，首批美图AI Skills登陆ClawHub，接入OpenClaw龙虾生态。目前，美图AI Skills已开放8种AI影像能力模块：覆盖视频动作迁移、图片编辑、图片生成/设计、图片超清、AI换装、图生视频、智能改尺寸、智能抠图主流视觉创作场景。

美图公司创始人、董事长兼首席执行官吴欣鸿提到，AI行业快速演进，美图将持续深化影像领域AI应用公司的定位，并聚焦影像赛道中与生产力紧密相关、同时具备高弹性和全球化潜力的场景，围绕这些场景需求，为用户打造行业专属的“AI团队”。

“AI浪潮中的美图正进行全方位的变革：技术策略从单一模型向模型容器转变，产品形态从工具App向AI Agent进化，商业模式从订阅模式延伸到Token消耗，团队形态从成熟组织向AI创新组织转型。” 吴欣鸿表示。

新京报贝壳财经记者 陈维城

编辑 岳彩周

校对 刘军