三周以来第一次，布伦特原油价格突破110美元

布伦特原油突破110美元：和谈僵局下的能源市场新风暴

周二，布伦特原油价格一举突破110美元关口，创下三周以来的新高。市场情绪为何再度紧绷？核心驱动力，依然在于美伊和谈前景的持续不明朗。霍尔木兹海峡的封锁状态未见松动，全球能源市场的供应缺口正以前所未有的速度扩大。更值得警惕的是，通胀压力正悄然向债券市场蔓延，而这场冲击对石化产业链的深层影响，或许才刚刚开始显现。

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具体来看，布伦特原油在周二盘中一度冲高至112.70美元/桶，涨幅高达4.1%。这是自4月7日特朗普宣布临时停火以来，油价首次重返110美元上方。最终，布伦特原油收报111.26美元，上涨2.8%；美国基准的西德克萨斯中质原油（WTI）则收于99.93美元，涨幅为3.7%。

推动这轮上涨的核心，无疑是美伊谈判的迟滞。白宫周一表示，官员们正在审议伊朗提出的最新方案，但同时强调特朗普在协议上的“红线”立场没有变化。国务卿卢比奥也重申，核问题“仍是核心议题”。这种表态让市场的乐观情绪迅速降温。正如德意志银&行宏观研究主管Jim Reid所指出的：“市场此前一直在抓住任何和谈的迹象，而现在这些迹象的缺失，正在加剧谈判可能破裂的担忧。”

油价的持续高企，正在重新点燃市场对通胀的警惕。周二，英国10年期国债收益率升至5%，为3月底以来首次触及这一水平；30年期英债收益率更是升至约5.7%，逼近本世纪以来的最高点。与此同时，美国10年期国债收益率上行2个基点至4.36%，德国同期限国债收益率也同步上行2个基点至3.06%。债市的波动，清晰地传递出市场的焦虑。

和谈陷入僵局，油价失去下行支撑

说到底，霍尔木兹海峡的局势才是本轮油价飙升的根本原因。自冲突爆发以来，途经该海峡的石油运输几乎陷入停滞，加之对海湾地区能源设施的袭击，布伦特原油价格得以从年初不足60美元/桶一路攀升，最高触及119美元。

4月7日特朗普宣布临时停火后，油价确实出现过大幅回落，最低跌至86.09美元/桶。然而，随着和谈进展迟缓，市场情绪发生了彻底逆转。

据新华社报道，美国白宫新闻秘书莱维特27日在记者会上证实，总统特朗普及其国家安全团队当天开会讨论了伊朗提出的谈判新方案。

据报道，莱维特周一表示，特朗普已召集国家安全官员审议伊朗的最新提案，并称总统将“很快”就此表态。卢比奥则进一步强调，核问题“是我们卷入这一切的根本原因，它仍然是核心议题”。他拒绝推测特朗普是否会接受伊朗提出的、在推迟核谈判的同时开放海峡的方案。

周二盘中，阿联酋宣布退出欧佩克的消息一度令油价涨幅收窄，但最终未能改变整体的上行趋势。

与此同时，布伦特原油在100美元上方已持续近一周，市场对通胀的担忧正加速向债券市场传导。德意志银&行的Reid分析道：“鉴于布伦特已在100美元上方维持近一周，更广泛的通胀担忧显然正在重回议程，这直接推动了债市走弱。”

英国国债市场对本轮能源冲击的反应尤为敏感。10年期英债收益率升至5%，30年期收益率逼近本世纪高点，这显示市场正在重新定价更长期的通胀风险，并押注各国央&行将不得不进一步加息以遏制通胀。

供应缺口创纪录，库存消耗速度史无前例

供需层面的数据更加触目惊心。据华尔街见闻文章提及，高盛在4月26日发布的报告显示，波斯湾地区每天约1440万桶的原油产量损失，正推动全球石油库存以每天1100万至1200万桶的速度消耗，这一速度创下了历史纪录。做个直观的对比：这一日均消耗量，甚至超过了德国全国的日均石油消耗总量。

从供需结构看，2025年全球石油市场原本每天有约180万桶的过剩供应。但按照当前的消耗速度，预计到2026年第二季度，市场将出现每天940万桶的供应缺口。从过剩到短缺，局势的逆转仅仅用了一个季度的时间。

Jefferies首席欧洲经济学家Mohit Kumar发出警告：“霍尔木兹海峡封锁的时间越长，对全球经济的负面影响就越大。”

文章还指出，面对这种局面，多家机构已纷纷上调油价预测，且普遍认为上行风险远大于下行风险。高盛将2026年第四季度布伦特原油的预测价格上调至90美元/桶，并设定了多种情景分析：

若海峡出口在5月初至6月中旬恢复正常，2026年第四季度均价约在80美元/桶以下；若恢复时间推迟至7月底，均价将超过100美元/桶；而若霍尔木兹流量长期无法恢复至70%以上，均价可能接近120美元/桶。

美国银&行给出了更为激进的判断：

若海峡维持一种“既未全开也未全关”的脆弱停火状态，布伦特2026年的年均价可能达到120美元/桶；若冲突在夏季重启并升级，均价可能达到150美元/桶甚至更高。

花旗银&行则将基准情景下的霍尔木兹海峡重开时间推迟至5月底，并将0至3个月的布伦特原油目标价设定为120美元/桶。市场的共识正在形成：不确定性，已成为当前最大的确定性。