直布罗陀考虑允许部分公司发行代币化基金份额

直布罗陀已推出立法，将在法律上承认代币化基金份额

金融科技领域又有新动向。直布罗陀近期推出了一项立法提案，核心目标很明确：在法律上正式承认代币化基金份额。这意味着，未来部分受监管的基金将可以直接在分布式账本系统上发行份额，而通过这种方式持有份额的投资者，将享有与传统纸质股权完全相同的法定权利。

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具体来看，这项名为《受保护单元公司（修正）法案 2026》的草案规定得相当清晰：“份额代币持有人就是股东，享有与任何其他单元份额持有人相同的权利和义务。”这里提到的“单元”，特指受保护单元公司架构下，那些与特定资产池严格挂钩的独立份额。简单来说，代币在这里不再是模糊的“权益凭证”，其法律地位被直接锚定为“股权”。

可能有人会问，什么是受保护单元公司？这类实体在保险或金融领域比较常见，你可以把它理解为一个核心组织带着多个独立“子单元”的架构，每个子单元都有自己的资产和负债，风险相互隔离。

当然，这项创新并非没有门槛。提案规定，相关公司必须获得直布罗陀金融服务委员会的批准，且目前仅适用于面向经验丰富投资者的基金。技术上也有硬性要求：所有权记录必须保存在基于区块链的股份登记册上。一旦满足这些条件，代币化股份在法律上就将等同于传统股权证书。

来源: Gibraltarlaws.gov.gi

为了平衡创新与安全，框架在托管和转让环节设下了严格规则。比如，仅允许经过核实的投资者和白名单钱&包地址参与，同时要求公司必须向投资者充分披露技术风险、网络安全措施以及资产赎回（回暖）程序。

最关键的一点是，公司必须保留对底层基础设施的控制权。这意味着整个系统将运行在一个受监管、许可制的环境中，与完全开放、无许可的公链市场有着本质区别。

在操作层面，根据提案，代币化股份未来可以通过智能合约和加密签名来完成发行与转让。而区块链上的记录，在现行公司法下将被认可为证明所有权、完成转让和进行记录保存的有效法律工具。

目前，该法案仍需走完直布罗陀议会剩余的立法程序，才能最终生效。但这无疑是一个值得关注的信号。

代币化资产从试点走向受监管市场

直布罗陀的举措并非孤例。事实上，这正呼应了一个全球性的趋势：各国政府和主流金融机构正在系统性地将代币化资产整合进受监管的金融体系。大家的目标一致，即为基于区块链的证券建立明确的法律框架和可靠的市场基础设施。

回顾一下进程，瑞士算是这方面的先行者。其监管机构早在2021年就批准了面向合格投资者的加密基金，将代币化资产纳入了现有金融法律框架。到了2025年，瑞士更进一步，向首个分布式账本技术交易设施发放了牌照，使得代币化证券能够在完全受监管的基础设施上进行交易和结算。

视线转向亚洲，新加坡在2022年启动了“守护者计划”，重点测试批发金融市场中的资产代币化应用。而香港地区则从2023年开始，发行并逐步扩大了其代币化政府债券项目，为市场提供了官方的参考案例。

来源: www.hkma.gov

国际组织也在行动。2024年，世界银&行选择在瑞士SIX数字交易所发行了一只以瑞士法郎计价的数字债券，并且创新地使用了央&行数字货币进行结算，完成了一次完整的数字化金融闭环实验。

最近的例子来自加拿大。就在今年3月，加拿大成功完成了一项试点，在分布式账本基础设施上发行并结算了其首只代币化债券。这标志着主流国家在拥抱这项技术方面，又迈出了扎实的一步。

从这些案例不难看出，资产代币化已悄然跨越了概念验证和零星试点的阶段，正在全球多个核心金融司法管辖区，稳步走向制度化、规模化的受监管市场。接下来的看点，无疑是具体规则如何落地，以及更大规模的资产何时会上链。