美联储内部“唇枪舌剑”提前上演！沃什将接手怎样的“烂摊子”？

美联储内部“唇枪舌剑”提前上演！沃什将接手怎样的“烂摊子”？

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先看一个关键信号：在当地时间周三的政策会议上，美联储12名票委中竟有4人表达了异议。这个数字意味着什么？这是自1992年以来，美联储内部出现的最大规模分歧。一场风暴，已然在平静的表象下酝酿。

更值得玩味的是，这4位持异议者中，有3人虽然最终投票支持了维持利率不变的决定，却对会后声明的官方措辞“不买账”。他们认为，现有文本过于温和，未能充分反映正在暗中积聚的通胀风险——而这些风险，未来很可能需要动用加息工具来应对。你看，候任主席凯文·沃什尚未正式走马上任，他所期待的那场围绕货币政策的激烈“家庭辩论”，已经迫不及待地提前爆发了。

对此，海军联邦信用合作社首席经济学家Heather Long的评论一针见血：“欢迎来到美联储的全新‘异见时代’。”

那么，是什么让美联储内部的裂痕如此公开化？背景板上的地缘整治风险不容忽视。美国与伊朗在霍尔木兹海峡的持续对峙，严重阻断了中东的石油出口，全球工业产品的供应链因此受到大面积冲击。连锁反应直接体现在价格上：全球基准布伦特原油价格一度飙升至每桶126美元，创下2022年3月俄乌冲突爆发以来的最高水平。历史总是惊人的相似，当时那场冲突将美国通胀推至40年高点，彻底重塑了2024年总统大选前的整治经济叙事。

如今，核心物价再度攀升。美国汽车协会的最新数据显示，全美汽油均价已达每加仑4.30美元，这是自2022年春季触及5美元高位以来的最高水平。尽管油价目前已从峰值有所回落，但这种剧烈的波动本身，就已经将沃什即将面对的风险格局暴露无遗。

“伊朗冲突让美联储的工作变得异常棘手，对于下一步该怎么走，内部存在着巨大的分歧。” Long坦言，“目前美联储选择了按兵不动，但祝即将上任的主席凯文·沃什好运，希望他以后能顺利达成共识。”这话听起来，更像是一种善意的提醒。

现任主席鲍威尔的任期将于5月15日正式结束。沃什已经扫清了一项关键的程序性障碍，预计他将主持6月16日至17日举行的下一次美联储政策会议。如何在这场石油危机的冲击波中制定出稳妥的货币政策，将成为他上任后必须直面的首批严峻挑战。

这里有个插曲：特朗普是在对鲍威尔失去耐心后选中沃什的。此前，特朗普持续向鲍威尔施压要求降息，并表示希望沃什能满足他的诉求。不过，沃什的回应很明确：他并未对特朗普做出任何承诺。

辩论焦点：是否抹去“宽松倾向”

回到这次会议，现场的辩论被鲍威尔本人形容为“激烈”。争论的核心火药桶，在于是否要修改会后政策声明的措辞。具体来说，就是是否要暗示央&行的下一步行动可能是加息，从而彻底抹去声明中一直存在的“宽松倾向”——那个暗示未来利率变动方向更可能是降息的潜台词。

克利夫兰联储主席哈玛克、达拉斯联储主席洛根以及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，这三位重量级人物均主张转向更为中性的措辞。鲍威尔甚至透露，考虑到伊朗冲突推高油价所带来的通胀压力，会议桌上还有多位委员内心也支持这一改变。与此同时，美联储理事米兰则投下了赞成降息的反对票，延续了他自去年秋天加入美联储以来每次会议的固定立场。

最终，多数委员的决定是维持现有指引，即倾向于未来可能降息。但这“多数”的优势，显然已不再稳固。

鲍威尔在会后新闻发布会上解释道：“包括我在内的一批人觉得，我们没必要急于修改声明。”但他话锋一转，立刻肯定了另一方的价值，“另一种观点也很有道理。这绝对是一个值得拿出来探讨的好观点，一场值得进行的深度讨论。”他还透露了一个关键动向：美联储19位决策者中，主张改变利率指引的人数正在增加，“最早可能会在下一次会议上发生”。这几乎是在为下一次会议的可能变局提前吹风。

沃什的“混乱”理念与指引立场

沃什将如何应对这种分裂局面？或许可以从他最近的表态中窥见一二。在上周的提名确认听证会上，他向议员们承诺将为美联储带来“体制改革”，并直言不讳地认为美联储过于墨守成规。他当时表示：“我更喜欢那些稍微‘混乱’一点的会议，而不是每个人都拿着提前排练好的剧本照本宣科。如果央&行内部能进行这种高质量的辩论，我认为他们能做出更明智的决定；即使偶尔犯错，也能更快地纠正过来。”

然而，在“前瞻性指引”这个具体问题上，沃什的个人态度意味着，一旦指引真的转向暗示加息，局面将变得更加复杂。因为沃什总体上并不青睐“前瞻性指引”，无论是他个人对利率发表看法，还是决策团队集体给出的指引。他对议员们说得更直接：“我认为，我不应该提前向你们剧透未来的决定可能是什么。”但问题在于，起草美联储会后声明并非主席一人说了算，它本身就是共识凝聚的产物。

鲍威尔也强调了主席在庞大委员会中的角色本质。他指出，当前的宏观环境极为复杂：在经历去年关税冲击后，通胀率已持续高于美联储2%的目标，而油价飙升会持续多久、其影响将如何向消费支出、通胀乃至整体经济传导，这一切仍是未知数。

“每一任新任美联储主席都会面临同样的处境，那就是你在联邦公开市场委员会有18位同事，其中11位在年内拥有投票权。而你的工作就是凝聚共识。”鲍威尔总结道。在他的任期内，绝大多数会议均获得了全票通过。“这是每一任美联储主席的必修课。我认为凯文·沃什……他具备出色的能力和技巧，能把这项工作做得非常漂亮。”这番话，既是经验之谈，或许也包含了对继任者的一份期许与提醒。真正的考验，即将开始。