又一算力独角兽，冲击IPO

作者丨韦香惠

来源丨东四十条资本

A股市场，即将迎来一只重量级的“算力独角兽”。其估值早已跨越500亿元门槛，正向更高处进发。

主角，是来自河南的超聚变数字技术股份有限公司。从今年1月提交上市辅导备案，到完成全部辅导工作，仅仅用了四个多月。这个速度，本身就传递出强烈的信号。

华 为子公司落地河南

超聚变的故事，起点并不寻常。

其前身，是华 为的x86服务器业务。时间回到2021年，在国际环境变化的背景下，华 为将这块业务整体剥离，由新成立的超聚变承接并独立运营。但这绝非一次简单的资产切割，更像是一次“整建制平移”：核心团队、技术专利、产品体系乃至客户资源，被完整地迁移至新平台。目的很明确，就是要确保业务的连续性与市场竞争力不受丝毫削弱。

正因如此，超聚变从诞生之日起，就站在了高起点上。公司业务延续了原有体系，聚焦于通用服务器、人工智能服务器以及关键业务服务器三大方向，直接切入了企业级计算市场的核心赛道。根据《河南日报》披露的数据，公司自2021年底成立以来，营收一路高歌猛进：2023年突破280亿元，2024年超过400亿元，而2025年上半年已达300亿元，全年有望冲击600亿元大关。这样的增长曲线，在重资产、长周期的服务器行业里，堪称现象级。

公司的领军人物也颇具渊源。现任副董事长刘宏云，曾是华 为的核心高管，历任亚太地区部总裁，长期负责服务器业务。在公司创立初期，他以董事长兼总经理的身份，主导了业务剥离后的整合工作，确保了技术体系与市场体系的平稳过渡。直到2025年11月，公司董事长一职由原河南周口市委常委马剑平出任，开启了新的发展阶段。

资本市场的青睐，是超聚变高速成长的另一面镜子。工商信息显示，公司成立至今已完成至少8轮融资，身后聚集了超过30家投资机构。其中，中国移动旗下中移资本持股15.14%，稳居第二大股东。自2021年股改引入联通中金、中移资本等产业与金融资本后，中国电信、招商局资本、工商银 行等巨头相继入局。随后，深圳特区建发集团、中电科网信基金等持续跟进。到了2025年，诚通基金通过国调基金进行战略投资，叠加地方国资与市场化机构的共同参与，最终形成了如今多层次、多元化的股东结构。

资本的估值游戏也在同步进行。2025年9月，东方明珠拟通过基金方式受让部分股权；至2026年初披露间接持股1.3182%时，市场测算其对应的整体估值已达800亿至900亿元区间。而根据2025年12月发布的《全球独角兽企业500强报告》，超聚变的估值已被提升至910亿元。数字背后，是市场对其未来潜力的高度认可。

多地抢滩算力

超聚变若能成功上市，将成为名副其实的“中部算力第一股”。这不仅是公司自身的里程碑，更是河南乃至整个中部地区算力产业崛起的一个实力注脚。

2024年11月，《河南省算力基础设施发展规划（2024—2026年）》明确提出，要统筹推进“通算+智算+超算”协同发展，构建以郑州（含航空港区）为核心，洛阳、鹤壁、商丘、信阳为增长极的“一核四极多点”格局，推动算力中心集约化布局，目标直指全国算力高地。

2025年3月，《河南省2025年推进“人工智能+”行动工作要点》进一步细化了实施路径，将“提升算力供给能力”列为重点任务：一方面，加速智算中心建设，推动国家超算互联网核心节点落地；另一方面，推进河南空港智算中心、中原算谷等重大项目建设，并强化“嵩山”“中原”等公共算力平台的开放服务能力，提升一站式服务水平。按照规划，到2025年底，全省算力规模将突破94EFLOPS，跻身全国第一梯队。

值得注意的是，这场算力竞赛的参与者远不止河南。算力，已然成为多个城市竞相争夺的“战略性资源”。行业测算显示，2026年中国算力市场规模有望突破2.5万亿元，年增速超过40%；展望2030年，这一数字或将进一步攀升至5万亿元。面对如此高速增长且规模庞大的市场预期，各地竞相加码也就不足为奇了，算力竞争迅速进入白热化阶段。

东部发达地区率先提速。在珠三角，广州于黄埔区集中落地首批4个算力新基建项目，总投资达48.39亿元，预计新增智算规模超4万P。在长三角，上海的智能算力规模已突破120EFLOPS，并通过每年发放10亿元“算力券”的创新方式，有效降低企业使用门槛，从需求侧激活市场活力。

中西部地区同样不甘示弱，不再仅仅是“跟跑者”。宁夏中卫依托其独特的能源与气候优势，吸引中国移动投资61.49亿元建设数据中心园区，目前已集聚了美团、阿里巴巴、腾讯等多家互联网巨头。甘肃庆阳则围绕“东数西算”国家战略，由甘肃能源投资43.77亿元推进绿电聚合试点项目，积极探索算力与绿色能源协同发展的新路径。

可以说，一场围绕算力与电力协同的深度竞争，已在各区域城市之间悄然打响。依据不同的资源禀赋和发展策略，现在还很难断言谁将成为最终的冠军。但可以确定的是，在这场新的产业竞逐中，只有那些率先抓住窗口期、夯实基础设施的城市，才有更大机会拿到通往未来的关键“入场券”。