代币化美股热度飙升 加密券商能否颠覆传统金融格局

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碘伏传统券商？谁是下一个 Robinhood ？

「加密券商」，一个新物种的诞生

一股“卖美股”的浪潮，正以前所未有的势头席卷整个加密货币行业。

市场数据相当直观：目前已有超过30家加密交易平台上线了相关业务，其中用户基数超过1000万的平台就多达10家。看看这个名单：Bybit（7000万用户）、Gate（3000万用户）、Kraken（1500万用户）、OKX Wallet（5500万用户）、Phantom（1500万用户）、Robinhood（2700万用户）、Moonshot（2000万用户）。而Bitget和Trust Wallet的用户体量更是突破了1亿大关。

风向标也很明确。美国最大的加密货币交易所Coinbase，其CEO已公开表示，将在9月22日推出“加密货币与美国科技股混合型产品”。

这意味着什么？仅仅三个月时间，“卖美股”这项业务，已经从个别平台的尝试，迅速演变为几乎所有主流中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）的标配。加密货币交易所们，正在集体进行一场“代币化美股”的宏大实验。

而2025年9月3日，无疑是一个关键节点。全球最大的现实世界资产（RWA）平台Ondo旗下的Ondo Global Markets正式上线，标志着这个巨头正式进军代币化美股市场。这一动作，早已被众多从业者圈在了日历上，备受期待。

生态布局已经展开。据统计，目前Ondo生态上已汇聚了超过8家加密交易平台，包括Bitget Wallet、Trust Wallet、Gate、Bitget、MEXC、LBank等。另一边，在xStocks生态上，合作平台也超过了10家，例如Kraken、Bybit、Bitmart、Moonshot、Phantom、Particle、UXUY、Kamino等。

它们的共同点是：用户在这些平台上，可以直接使用稳定币购买到“代币化的美股”。

市场热度有数据为证。根据Dune的最新数据，先行者xStocks已正式运营三个月，总交易量达到了37.82亿美元，其中CEX贡献了36.12亿美元，DEX为1.7亿美元。而后来者Ondo Global Markets势头更猛，刚上线两天，交易量便冲至6500万美元，独立持有者达到253个。

当然，赛场上的选手远不止这两位。Multiply、MyStonks、StableStock等更多的股票代币化平台正在积极入局。有的平台甚至提供了更差异化的服务，比如交易SpaceX、OpenAI等非上市公司的股票，或者开发基于股票代币的合约与衍生品。这场竞赛，才刚刚开始。

碘伏传统券商？谁是下一个 Robinhood ？

美股，这个全球最大的资本市场，看似庞大，但其直接参与者实际上不足1.8亿人。一个惊人的对比是：全球互联网用户已超50亿。这意味着，有数十亿的互联网居民，从未真正触碰过美股交易。

历史总是相似的。上一次成功撬动这块巨大蛋糕，并实现模式碘伏的，是Robinhood和富途。它们乘着互联网普及的东风，降低了美股交易的门槛，让更多人得以入场。

以富途为例。这家中国最大的美股券商成立于2011年，它通过纯线上开户，彻底改变了中国用户只能交易A股的传统，让跨境投资美股变得简单。到2025年，其美股注册用户已超过2600万，市值约260亿美元。尽管2022年底，富途在内地的新用户增长因政策调整而放缓，促使其将重心转向全球市场，但其早期的成功路径依然清晰。

再看Robinhood。这个2013年诞生的“美股散户大本营”，凭借订单直接撮合和“零用金”模式，碘伏了美国传统券商的收费逻辑。目前，其用户规模超过2300万，市值接近1000亿美元。

无论是Robinhood还是富途，它们的崛起都深植于上一轮互联网浪潮。那么，当稳定币与加密货币技术成熟后，谁会成为下一个碘伏者？答案指向了“加密券商”。

目前，xStocks和Ondo正是这个赛道上的领跑者。尤其是Ondo，作为全球最大的RWA平台，其雄厚的财力、过硬的关系网络以及手握美国三大合规牌照的背景，让它备受市场瞩目。

它们与传统券商的核心差异在哪里？一位与Ondo合作的加密交易平台从业人员Hayley点出了关键：“和传统的券商平台不一样，不需要KYC，这是我们和Ondo合作的原因之一。”

无需KYC，即无需提交任何身份证明即可交易美股——这是与Robinhood、富途等互联网券商最根本的不同。行业分析指出，这一突破性体验，加上代币化美股可能衍生出的全新玩法，有望吸引数千万从未接触过美股的新用户进入市场。

实际体验如何？目前，用户已经可以在Ondo生态的Bitget Wallet、Trust Wallet等产品上，直接用稳定币购买到苹果、特斯拉等公司的代币化美股。从概念到落地，路径已经打通。

「加密券商」，一个新物种的诞生

要理解“加密券商”新在哪里，不妨回顾一下历史。

在互联网券商出现之前，传统券商的体验与今天天差地别。那时，模式以线下网点和营业部为核心。投资者想开户，得带着身份证、户口本亲自跑柜台。买卖股票呢？要么打电话给经纪人，要么亲自去营业部下单。每一笔交易，还要被收取1%甚至更高的手续费。

互联网券商的出现，第一次碘伏了这一切。人们不再需要线下奔波，不再依赖电话委托，甚至手续费也被大幅减免乃至取消。Robinhood的“零用金”模式，就是这场变革的标志。

可以说，如今所有的券商，本质上都已经是“互联网券商”了。

而“加密券商”，则是在此基础上进化出的一个新物种。它们试图比互联网券商走得更远。

首先，在准入门槛上更进一步。互联网券商的线上开户已经大大简化了流程，但仍绕不开身份验证（KYC）。而加密券商的目标，是让全球用户无需任何身份证明就能买卖美股，实现真正的无国界、低门槛访问。

其次，资产实现了可互操作的自由流转。得益于区块链的底层特性，代币化股票可以在不同的平台间直接转移。这彻底改变了现状——试想，你无法将富途账户里的苹果股票直接转给朋友，或转到Robinhood账户里。但在加密券商的世界里，这必须是标配功能。

最后，交易品类和玩法得以极大扩展。在加密券商平台上，不仅可以交易已上市公司股票，还可能触及SpaceX、OpenAI这类非上市公司的股权。此外，基于股票代币开发衍生品、合约等更复杂的金融产品，也成为可能，从而满足更细分、更多元的投资需求。

回顾来看，Robinhood和富途的成功，在于它们各自解决了特定市场下的核心痛点（如用金高、跨境难），从而实现了千万级用户的增长。加密券商的逻辑同样如此：它们能否成为下一个Robinhood，关键在于能否利用稳定币与加密货币技术，解决“全球数十亿互联网用户无法便捷交易美股”这个更大的新问题。

至于“代币化美股还是不是美股”这种问题，或许最终会像今天人们很少再追问“美元稳定币是不是美元”一样。当一种新形态足够好用、足够普及时，关于其本质的争论，自然会悄然退场。

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