蓝思科技周群飞拟折价46%抄底港股巨头投资额达734亿港元

近期，蓝思科技创始人周群飞在制造业与财经领域备受关注。这位被誉为“玻璃女王”的杰出企业家，其创业历程堪称经典励志范本：15岁辍学赴深圳打工，23岁以2万港元启动资金创立玻璃加工厂，2015年成功推动蓝思科技在深交所上市，并一度成为中国女首富。作为深圳大学的知名校友，她与马化腾、史玉柱等人一同被视为推动产业升级与社会发展的商业领袖。根据《2025胡润女企业家榜》最新数据，周群飞以1100亿元财富位列第二。

如今，这位商界领袖正主导其企业新一轮的资本战略布局。

周群飞筹划资本扩张 图片来源：视觉中国

折价近46%战略入股 蓝思科技拟斥资7.34亿港元控股巨腾国际

5月18日晚，蓝思科技发布重磅公告，宣布拟以每股2.20港元的价格，收购南亚管理有限公司、郑立育及林美丽合计持有的巨腾国际27.81%股权，交易总对价约为7.34亿港元。

此次交易的一个关键看点在于价格：巨腾国际自4月23日起停牌，停牌前收盘价为4.05港元。蓝思科技的收购报价较之折让约45.68%，属于显著的折价收购。

根据交易方案，若本次收购顺利完成，蓝思科技计划进一步向巨腾国际全体股东发出附条件的自愿全面现金要约，旨在将投票权比例提升至50%以上，从而实现控股。要约价格同样定为每股2.20港元。

交易若最终达成，蓝思科技将成为巨腾国际的控股股东，巨腾国际则维持其港股上市地位。不过，这笔折价幅度较大的交易仍需通过一系列审批，包括获得香港证监会、联交所以及国家发改委等相关监管机构的批准。

资本市场对此反应迅速。5月20日，巨腾国际股价下跌1%。而在前一个交易日（5月19日）复牌当日，其股价更是大幅收跌25.93%。

巨腾国际股价走势图

回顾收购方蓝思科技的发展历程，其战略路径十分清晰。公司起源于1993年，以玻璃防护面板业务起家，凭借成功进入苹果供应链而实现快速成长。如今，公司业务已全面拓展至智能手机与电脑、智能汽车、智能头显与穿戴设备、以及人形机器人等多元智能终端领域。

财务业绩方面，2025年蓝思科技营收创下744.1亿元的历史新高，同比增长6.46%；归母净利润达40.18亿元，同比增长10.87%。然而，2026年第一季度，受汇率波动、存储芯片价格上涨等多重因素影响，公司业绩出现短期波动：营收为141.40亿元，同比下降17.13%；归母净利润则由盈转亏，净亏损1.5亿元，同比下滑134.88%。

标的公司业绩承压 蓝思科技战略意图何在？

与蓝思科技相比，其意图控股的标的公司——巨腾国际近年经营面临挑战。

公开信息显示，巨腾国际成立于2000年，于2005年在港交所主板上市，曾是全球笔记本电脑机壳制造的领军企业，巅峰时期市场占有率超过31%，核心客户涵盖戴尔、苹果、惠普、联想等全球主流品牌。

然而，公司的业绩高点似乎停留在2024年，当年营收达到92.47亿元的历史峰值。自2024年起，其营收连续三年呈现下滑态势，净利润更是陷入亏损。2024年至2025年，其营收分别为69.36亿港元、60.26亿港元、57.31亿港元；同期归母净利润则连续亏损，分别为-2.31亿港元、-5.30亿港元、-4.93亿港元。

这自然引出一个核心疑问：蓝思科技为何要投入巨资控股一家营收下滑、连续亏损的硬件制造公司？

公司在公告中阐述了战略考量：旨在把握人工智能（AI）技术驱动的全球产业变革机遇。本次收购意在强化公司自身的精密制造核心能力，通过整合优质产业资产，将蓝思科技在AI前沿领域所积累的全球顶级客户资源与市场经验，赋能给巨腾国际，实现双方优势互补，共同抢占AI PC等新兴市场先机。

具体而言，控股巨腾国际有助于蓝思科技快速切入并深化笔记本电脑制造产业链布局。巨腾国际在其年报中曾分析指出，随着微软停止对Windows 10系统的支持，以及AI技术向个人电脑（PC）领域快速渗透，未来很可能催生一轮大规模的AI PC换机需求。这或许正是蓝思科技所看中的关键战略机遇期。

蓝思科技同时强调，公司经营基本盘与现金流状况保持稳健，本次收购属于审慎的战略性产业整合，不会对公司的整体经营与财务状况构成重大影响。

值得关注的是，2025年至2026年被蓝思科技定位为业务结构战略性优化的关键阶段。公司策略是主动调整盈利能力和增长动能相对较弱的业务单元，同时重点加大对高盈利、高增长潜力业务的资源投入。其长期目标是通过三到五年的努力，实现从业务结构到收入结构的全面优化与升级。

资本市场对此交易亦有反馈。5月20日，蓝思科技A股股价下跌4.35%，报收36.31元，总市值1917亿元；其港股股价下跌4.99%，报收21.34港元。