高盛看好百度AI云业务强劲增长 预计年底AI收入占比超五成

高盛集团最新发布的研究报告，将市场关注焦点再次引向百度。报告分析指出，百度集团在今年第一季度的财务表现中，云业务板块增长显著加速，尤其是基于GPU（图形处理器）的云计算服务，呈现出强劲的发展势头。

该研究报告给出了明确的增长预测：百度由人工智能技术驱动的业务线，本年度有望实现超过30%的同比增长。这一增长的核心动力，主要源于市场对AI云基础设施的旺盛需求，预计该细分领域的增速可超过50%。更为关键的是，高盛预测，到2026年底，百度人工智能相关业务所产生的收入贡献，将首次超越其传统业务及其他业务板块的总和。

在与分析师的交流中，百度管理层进一步阐述了其战略目标：计划在未来数个季度内，实现云业务增速持续超越行业整体水平及主要同业公司。他们洞察到一个关键的市场趋势：市场上“计算代币”（Token）的消耗，正从前期的大规模模型训练，逐步转向模型推理与实际应用部署。这一结构性转变，实际上为百度智能云拓展了更为多元和持续的企业客户群。

与此同时，报告也指出了百度面临的挑战。分析认为，百度自研的“文心一言”（Ernie）大模型在部分能力上存在提升空间。因此，公司接下来的研发资源将明确聚焦于——全力重振模型核心竞争力，优先推进Ernie系列的迭代与优化，以此作为杠杆，撬动MaaS（模型即服务）业务的规模化收入增长。

从财务前景来看，高盛给出了中期预期：百度GPU云业务的毛利率目标区间预计在35%至40%，而传统的CPU及内存服务毛利率则维持在25%至30%。百度管理层的战略目标是，将AI驱动业务的营收占比提升至50%以上。若能成功实现这一转型，一个直接的积极影响是：通过核心云服务与自研芯片收入的快速增长，将有助于显著收窄集团在控股公司层面通常面临的估值折价。

总体而言，这份报告为百度勾勒出了一条清晰的发展路径：从夯实AI算力基础设施，到强化模型即服务（MaaS）能力，最终实现整体收入结构的优化与升级。这一战略蓝图能否转化为现实的业绩，取决于百度后续的战略执行与市场落地能力。