全球最大IPO即将启动上市进程

SpaceX正式启动IPO进程，这次或将创造华尔街历史。

美国当地时间5月20日，埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司SpaceX正式向美国证券交易委员会提交了上市招股说明书。文件显示，公司计划在纳斯达克交易所挂牌，股票代码为“SPCX”，并已明确了后续的路演、定价及正式上市时间表。

这份长达280页的招股书，最令人关注的并非其宏伟愿景，而是持续扩大的财务亏损。数据显示，尽管公司营收从2023年的103.87亿美元增长至2025年的186.74亿美元，但其经营利润与净利润均处于严重亏损状态。2025年，公司净亏损高达49.37亿美元。

进入2026年，亏损态势有增无减。仅第一季度，净亏损就达到42.76亿美元，几乎与去年全年亏损额持平。如此巨大的资金消耗，主要流向了哪里？

答案在于其清晰的三大业务板块划分：太空发射（Space）、星链网络连接（Connectivity）和人工智能（AI）。

其中，以星链互联网服务为核心的Connectivity板块是公司目前唯一的盈利支柱。2025年，该板块贡献了114亿美元营收，EBITDA利润率高达63%，全球用户数已突破1030万。

传统的火箭发射与太空运输（Space板块）在2025年创造了约41亿美元收入，利润率为39%。而真正的“烧钱”主力，则是今年2月收购并入的xAI（现为SpaceX AI）。该AI业务在2025年经营亏损63.6亿美元，是拖累公司整体利润的主因。2026年第一季度，其资本支出更飙升至77亿美元，年化支出超过300亿美元。

激进的AI投资深刻影响了公司的财务状况。SpaceX总资产达1020亿美元，负债为605亿美元。其资本支出增速惊人：2025年总额207亿美元（其中127亿投向AI），2026年第一季度已支出101亿美元（AI占77亿）。当前的烧钱速度已是2024年的近两倍。

支撑如此巨额投入的，是SpaceX所瞄准的庞大市场机遇。招股书中阐述，公司已锁定“人类历史上最大的可服务市场”，并将其分解为三部分：规模达26.5万亿美元的全球人工智能市场、1.6万亿美元的网络连接市场以及3700亿美元的传统太空市场。

市场预计，此次SpaceX IPO的募资规模可能达到750亿美元，公司估值区间为1.75万亿至2万亿美元。若成功，这将超越沙特阿美，成为全球有史以来最大规模的IPO。

招股书还披露了一项关键合作：SpaceX已与知名人工智能公司Anthropic签署算力租赁合同。根据协议，Anthropic每月支付12.5亿美元租赁其数据中心空间与计算资源，合同持续至2029年5月，总价值超150亿美元。SpaceX明确表示，未来预计会签署更多同类合同。这标志着公司正从一家航天企业，转型为AI算力基础设施的核心供应商。

这一战略转型在近期的架构调整中更为明确。马斯克已将xAI团队整体并入SpaceX，其原有超算集群的算力独家租赁给Anthropic，而SpaceX自身的AI研发任务则迁移至新一代计算集群。所有布局都在为这场高投入的科技豪赌铺平道路。

此次IPO的最大受益者之一无疑是马斯克本人。上市后，他有望成为全球首位“万亿富翁”。招股书显示，IPO前，马斯克通过持有具有特殊投票权的B类股票，控制着公司85.1%的投票权，这意味着上市后他仍将绝对掌控公司发展方向。

一场重塑未来科技与资本格局的大戏，已然拉开序幕。市场，准备好了吗？