甲骨文盘后跌近8% 季度资本支出超预期

甲骨文（ORCL）在财报公布后，盘后交易中股价大跌近8%，这一跌幅引发了市场广泛关注。先来看几项关键数据：第四财季的资本支出达到159亿美元，推动全年资本支出总额攀升至557亿美元，显著高于公司此前承诺的500亿美元，呈现出一种“不惜血本”的激进扩张姿态。

再来看营收表现。调整后营收为191.8亿美元，虽然高于分析师预期的190.9亿美元，但市场显然更关注各业务板块的实际成色。几项核心业务出现明显分化：软件营收68.2亿美元、软件租赁收入18.8亿美元、软件支持服务营收49.4亿美元——这三个数字均未达到分析师预期。这表明传统软件业务正承受较大压力，市场期待的“老树开新花”尚未充分兑现。

真正的看点在于云业务。第四财季，作为AWS和Azure主要竞争对手的甲骨文云基础设施（IaaS）营收为57.9亿美元，略高于分析师预期的57.2亿美元。但是，如果将基础设施与软件服务合并计算，整体云收入（IaaS+SaaS）为99.1亿美元，反而低于市场预期的100亿美元。这释放出一个信号：被寄予厚望的“云引擎”虽在轰鸣，但尚未能完全抵消传统业务的下滑以及市场过高的期待。

当然，这份财报中也不乏积极消息。公司确认了2027财年总收入达到900亿美元的指引，并上调同期的每股收益预期至8.05美元，这与分析师的看法一致。更关键的是，对于即将到来的第一财季，公司给出了乐观预期：营收按恒定汇率将增长27%-29%，调整后每股收益预计在1.72至1.76美元之间，大幅高于市场普遍预期的1.69美元。

综合来看，这份财报传递的信号颇为复杂。资本支出的大幅投入换来了云基础设施的增长，但传统业务的拖累以及云总收入未达预期，让投资者对短期盈利能力和整体转型节奏产生了疑虑。这也就解释了为何盘后出现较大跌幅——市场正在用脚投票，审慎评估甲骨文这场“云赌注”的未来回报。