GameStop第三季度财报不及预期 销售疲软与比特币收益下滑成拖累

销售下滑，加上比特币收益缩水——双重重压之下，GameStop的第三季度成绩单没那么好看。周三股价跌了4%以上，市场给出的回应很清楚：核心业务疲软，数字资产也没能兜住底。

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第三季度营收8.21亿美元，而分析师此前的预期接近9.87亿美元，差距不小。这已经不是第一次了——第一季度同样没达标，当时录得7.32亿美元，低于预期的7.54亿。虽然3月靠着“比特币金库策略”把股价短暂拉升了12%，冲到每股35美元，但涨幅很快就被吐了回去。

GameStop资产负债表2025年第三季度。来源：SEC

更值得细看的是比特币持仓部分。公司账上握着4710枚比特币，本季度未实现亏损合计900万美元——当然，如果拉长到全年看，持仓累计还是涨了1940万美元。但季度层面的波动，显然让利润表不太好看。

GameStop的比特币（BTC）金库策略见效甚微

说到底，GameStop的商业模式底子还是实体电子游戏和二手游戏碟的转售。这个赛道，被数字下载和订阅制冲击得七零八落，已经不是一天两天的事了。

公司今年4月筹了15亿美元专门用于买币，5月就吃进了4710枚比特币，试图把自己从一家游戏零售商转型成数字资产金库公司。想法挺大胆，但市场并不买账——官宣转型的第二天，股价直接跌了11%。投资者对这张牌显然心存疑虑。

自3月加密财务转型以来，GameStop的股价一直在下跌。来源：Yahoo Finance

CEO Ryan Cohen在7月倒是给出了解释：加密货币和比特币是对抗通胀的对冲工具，还暗示计划在门店里接受加密支付。“在交易中实际使用加密货币是一种机会，也是我们正在关注的事。”话虽这么说，但他也承认公司正在努力减少对实体硬件和游戏销售的依赖，转而押注交易卡这类收藏品——因为成本确实在涨。

渣打银&行的分析来得更直白：GameStop股价的下跌，其实是整个数字资产金库公司板块低迷的缩影。市场已经有些饱和，投资者也更加谨慎了。比特币策略没能成为万能药，反而让财报多了几分不确定性。