年Perp DEX空投刷榜清单：Lighter之后这些项目值得刷

2026 年注定是 Perp DEX 的空投大年。

从 Hyperliquid、Aster，再到刚刚完成 TGE 的 Lighter，这个周期里每一个发币的 Perp DEX，空投时刻都热闹得像过节。Lighter 尘埃落定之后，第二梯队的 Perp DEX 数据量也开始明显攀升。根据 perpetualpulse 的数据，目前尚未发币的 Perp DEX 中，交易量靠前的选手包括：edgeX、Variational、Extended、GRVT、Paradex。

新的一年，Perp DEX 赛道的竞争已经进入了白热化阶段，比的是谁能掏空钱&包卷手续费，谁能把用户补贴得像过年发红包，甚至项目方之间都开始互相开喷了。面对五花八门的积分机制和刷分策略，普通用户该如何选择？如何在有限的资金下实现积分权重最大化？又有哪些坑需要避开？

这篇文章将聚焦市场上热门的四个第二梯队 Perp DEX：Variational、Extended、Paradex、StandX，从团队背景、核心机制、数据表现、交互策略四个维度切入，全面拆解它们的差异与特点，并结合社区 KOL 的实战经验，给出一些总结性的结论。

Variational

Variational Omni 一直是备受关注的产品。自从推出亏损返还、Kaito Yaps 奖励、积分系统这一套组合拳后，其数据一路走高。截至 2025 年 12 月 26 日，累计点差收入达到 760 万美元；到 2026 年 1 月 3 日，累计交易量已突破 1000 亿美元。CT 上关于交易和刷分策略的讨论也层出不穷，不乏一些高水平的分析文章。

Variational 的团队背景相当扎实。两位核心创始人是哥伦比亚大学校友，曾共同创立一家量化投资公司，后被 Genesis Trading 收购。2021 年离开 Genesis 后，两人创办了 Variational，专注在机器学习、量化做市与去中心化衍生品设计上持续迭代。2024 年，Variational 完成了 1030 万美元种子轮融资，由 Bain Capital Crypto 和 Peak XV Partners 领投，Coinbase Ventures 和 Dragonfly Capital 等跟投。

对于亲历过 FTX 暴雷的 Lucas 与 Edward 来说，极端行情下如何放大为系统性冲击，是他们必须解决的问题，也成为 Variational 设计哲学的起点。2025 年 7 月，Edward 在「Flirting with Models」播客中系统阐述了「OTC 衍生品如何上链」的思路，将贝叶斯框架、做市博弈与链上机制融为一体。

值得深入说明的是，如何从 Variational 的产品特点出发，理解其点差机制和套利逻辑，从而优化交互策略。

虽然 Variational 和 Lighter 都是零手续费，但盈利机制完全不同。Lighter 收取做市商费用，而 Variational 通过 Omni Liquidity Provider 做点差套利机制盈利。点差是买入价和卖出价之间的差额，也是用户进入交易的隐性成本，点差越小，交易成本越低。

简单来说，Variational 上只有一个做市商，就是它自己。当用户开单时，Variational 作为唯一对手盘，收取 4-6 个基点的点差，同时在外部交易平台开反向头寸对冲，捕获内外价差作为利润。许多交易员通过对照测试验证了这一逻辑：点差越大，Variational 利润越高，用户获得的积分权重也越高。所以，如何最大化积分权重？原理其实很朴素——点差越大越好。那么，如何让点差变大？

根据前面的逻辑，减少点差的方式通常有：交易主流币种（比如 BTC 或 ETH），选择流动性好的时间段。反过来，放大点差的方法就是：交易小币种，流动性差的山寨币点差明显高于主流币；同时，选择流动性较差的时间段，比如周末或亚洲夜间。在此基础上，再提升交易笔数、持仓时长、单笔交易金额等，可以进一步扩大交易量数据。

用这些方式，可以在相同交易量下获得更高的积分权重，在空投分配中占据更有利的位置。

Extended

Extended 是另一个常与 Variational 并肩提及的 Perp DEX，许多交互策略都会将两者搭配做对敲。

Extended 的团队具有鲜明的传统金融基因，核心成员基本来自 Revolut——一家估值 750 亿美元的欧洲金融科技独角兽。CEO Ruslan Fakhrutdinov 曾负责 Revolut 加密业务运营，此前还担任过麦肯锡咨询顾问；CTO 曾担任包括 Revolut 在内的 4 家加密交易所架构师；CBO 则是前 Revolut 加密首席工程师、Corda 区块链贡献者。

这个由前 Revolut 团队打造的 Perp DEX，获得了 StarkWare 领投的 650 万美元融资，天使投资人还包括 Revolut 高管和 Lido 联合创始人 Konstantin Lomashuk 等。2025 年 8 月，Extended 在 Starkex 主网上线，随后迁移至 Starknet。截至 2026 年 1 月 6 日，累计交易量达 1086 亿美元，TVL 为 1.42 亿美元，未平仓合约 2.06 亿美元。

Extended 的产品设计目前已相当完善，除了主流加密货币，还覆盖了六种 TradFi 资产：标普 500、纳斯达克股指，欧元兑美元外汇，黄金、白银，以及石油。从 OI 分布来看，黄金交易一直位居 Extended 前五，说明 TradFi 资产确实存在可观的真实需求。

Extended 还有一个亮点是金库 XVS（Extended Vault Shares）的设计。目前，XVS 余额的最高 75% 可以直接计入抵押资产用于杠杆交易，这意味着交易抵押品本身在生息，同时大大提升了流动性。Extended 的路线图计划将这一比例提升至 90%。截至撰稿时，Extended 金库 XVS 过去 30 天的 APR 为 17%，TVL 为 7700 万美元，占 Starknet 总 TVL 的近 50%。

手续费方面，Extended 的 Taker 费用为 0.025%，Maker 费用为 0%；清算费用为 0.5%；由于部署在 Starknet 网络上，涉及 Gas 费，但由 Starknet 补贴后为零。此外，根据不同的积分等级会奖励 XVS，等级越高、交易越多，奖励越多。

如前文所述，Extended 与 Variational 经常被搭配使用。由于 Extended 的手续费结构对 Maker 更友好，一个常见的交互思路是：在 Extended 做 Maker 订单，挂单接近市价，享受返佣；同时在 Variational 同样价格做反方向开单。平仓时尽量让 Extended 账户为盈利账户，Variational 账户为亏损账户，因为 Variational 还有一个亏损返还的反赌机制。

Paradex

Paradex 是另一个值得重点关注的 Perp DEX。此前，市场普遍更看好它作为最大期权 DEX 的潜力，认为它在永续合约上的优势并不突出。但现在看来，这个判断需要修正。

从 2025 年下半年开始，Paradex 在永续合约市场呈现出非常明显的增长。截至 2026 年 1 月 6 日，Paradex 已突破 2000 亿美元的交易量。

Paradex 团队最大的优势在于其深厚的机构级期权和衍生品市场经验，这是其他项目难以比拟的。Paradex 由加密机构流动性平台 Paradigm（与同名风投无关）孵化。Paradigm 创立于 2019 年，为对冲基金、做市商和家办等机构提供服务，在加密期权等衍生品交易市场有长期研究。其工作模式最初是处理场外撮合，将场内执行、清算和结算交给 FTX 等交易所。巅峰时期，它占据了全球加密货币期权市场 30% 的份额，并以 4 亿美元估值完成 3500 万美元融资，Jump Crypto 和 Alameda Research 共同领投。但在 FTX 倒闭后，Paradigm 受到巨大冲击，交易量急速下滑，随后推出 Paradex 来重建生态。

得益于在衍生品市场的多年积累，Paradex 的特色是支持永续合约、永续期货、永续期权和现货，且比 Hyperliquid 更早实现了类似的统一保证金制度。所有交易都在一个账户内完成，任何资产都可作为抵押，支持逐仓、交叉和组合保证金模式，资金利用率显著提升。值得一提的是，Paradex 目前也是 0 手续费。

在金库方面，Paradex 也有一些创新。官方金库截至目前的 APR 为 13.5%，TVL 为 1.054 亿美元。金库允许用户按份额获得 LP 代币，并可组合如 Pendle、Morpho、Aa ve 等主流 DeFi 协议。此外，Paradex 还提供了市面上 Perp DEX 中最丰富的交易员金库选择，用户可以根据交易员的交易风格、P&L、管理费和抽成、APY 以及 TVL 等指标，选择符合自己偏好的金库。

目前，Paradex 已公布代币经济学，积分空投占比为 20%，包括空投在内的 57.6% 代币用于社区奖励。市场对其发币预期异常强烈，因此 Paradex 也常与 Extended、Variational 等共同构成 2026 年 Perp DEX farming 组合。

StandX

StandX 起初因其 Binance 基因而受到社区追捧。CEO Aaron Gong 和联创 Justin Cheng 都曾是 Binance 期货合约业务的核心成员，拥有充足的 CEX 衍生品经验。

StandX 在去年 4 月上线了稳定币 DUSD，11 月底上线主网，目前完全自筹资金，未接受任何外部投资。作为核心产品之一，DUSD 提供了 5.2% 的 APY，TVL 为 1.57 亿美元。StandX 的金库 SLP 截至目前的 TVL 为 2200 万美元，APY 数据尚未显示。

另一个值得关注的功能是最近上线的 Maker Points，这是 Perp DEX 赛道首创的「挂单即挖矿」模式。不少 KOL 称它为 Perp DEX 赛道的「Blur」，因为只要订单没有成交就没有成本。具体来说，限价单必须在订单簿上停留超过 3 秒才能获得积分，核心机制是：挂单越接近市价、规模越大、挂单时间越长，积分越多。最佳区间是控制在 10 个基点以内，这样能获得 100% 的积分。10 个基点就是 0.1%，比如比特币 10 万美元，挂单价格在 9.99 万到 10.01 万美元之间即可。10-30 个基点区间获得 50% 的积分，30-100 个基点区间则只有 10% 的积分。

这种模式将极大增加 StandX 的深度，预计会有大量工作室接入 API 运行脚本。有代码能力的用户也可以尝试结合 AI 运行，玩法和成本都明显优于其他 Perp DEX 刷真实手续费的交易模式。

StandX 主网上线还不到两个月，但日交易量已创下历史新高，达到 3.72 亿美元，市场讨论度也颇高。总体来说，相比其他几个 Perp DEX，StandX 仍属于更早期的 Alpha 机会。