全链网维持小米买入评级目标价37港元估值极具吸引力

小米电动车交付突破月销三万关口 花旗维持买入评级及目标价

近日，全球知名金融机构花旗集团发布了一份针对小米集团的最新研究报告。报告明确指出，小米在智能电动车交付领域已成功跨越月销量3万辆的关键门槛，标志着其造车业务进入规模化增长的新阶段。这一数据不仅对小米自身战略意义重大，也引发了市场对其估值重估的广泛讨论。

车型交付周期显著优化 产线效率持续提升

根据花旗研报披露的数据，小米旗下主力车型YU7的各版本交付周期目前保持稳定。其中，基础版、长续航版、Pro、Max以及GT版本的交付时间均维持在6至9周的区间内，表明供应链管理与生产调度已趋于成熟。

更为引人关注的是，新SU7车型的交付周期已大幅缩短至4至7周。回顾5月底的数据，当时基础版SU7的交付周期还需8至11周，而Max版本更是长达10至13周。短短一个多月内，交付效率实现翻倍式提升，反映出小米在产能爬坡和供应链整合方面取得了实质性突破。

交付提速对用户信心与市场份额的影响

交付周期的压缩直接提升了消费者的购车体验与品牌信任度。在新能源汽车市场竞争日趋白热化的背景下，更短的等待时间意味着更强的市场吸引力，有助于小米在20万至30万元价格区间的电动车市场中抢占更多份额。同时，这也向资本市场传递了积极的运营信号，表明小米造车已从“概念验证”阶段迈入“规模交付”阶段。

估值吸引力凸显 市盈率处于历史偏低水平

在估值层面，花旗认为当前小米的股价具备较高的安全边际。研报测算显示，小米对应2026年和2027年的预测市盈率分别为18.8倍和13.6倍，相较于同行业可比公司，这一估值水平已具备明显的性价比优势。

花旗分析师进一步指出，考虑到小米在手机、IoT及汽车三大核心业务上的协同效应，以及其全球化布局与品牌溢价能力，当前估值并未充分反映其长期成长潜力。随着电动车业务贡献更多收入与利润，市场有望对小米进行重新定价。

两大催化剂共振 八月股价反弹预期增强

研报特别强调，有两重利好因素有望在近期驱动小米股价上行：

• 2026年业绩预期向好：随着电动车交付量持续攀升及手机业务稳步恢复，市场对小米2026年整体盈利预期有望上调，形成正向预期差。
• 新车型YU9即将推出：作为小米汽车产品线的重磅新品，YU9的发布将进一步完善小米在高端电动车领域的布局，带来新的增长叙事与估值想象空间。

花旗预测，在上述两大催化剂的共同作用下，小米股价在8月份有望迎来一波明显的反弹行情。此外，研报还提到，如果全球存储器厂商宣布更多资本支出计划，导致存储器价格出现见顶信号，将对小米的手机业务成本端构成正面利好，成为未来12个月内另一个潜在上行驱动因素。

存储器价格见顶 小米成本压力有望缓解

存储器是智能手机BOM成本中的重要组成部分。若全球存储器价格因产能扩张而出现松动，小米将直接受益于采购成本下降，从而改善手机业务的利润率表现。这一逻辑也得到了行业数据的支撑——近期部分DRAM及NAND Flash现货价格已出现企稳甚至小幅回调迹象。

花旗重申买入评级 目标价维持37港元

基于上述分析，花旗在本次研报中维持对小米集团的“买入”评级，并将目标价坚定设定在37港元不变。相较于当前股价，该目标价意味着可观的上行空间，也体现了机构对小米中长期价值的高度认可。

值得关注的是，花旗并未因近期股价波动而调整目标价，反映出其对公司基本面的信心。在电动车交付量突破月销3万辆、新车型持续推出、以及全球存储器价格潜在回落的叠加利好下，小米正处于一个估值修复与业绩增长的共振窗口期。

总结：小米造车进入收获期 估值重塑进行时

综合来看，小米在智能电动车领域的执行力已超出市场预期。从月销破3万到交付周期大幅缩短，从新车型储备到成本端潜在改善，多个积极信号正在汇聚。对于关注新能源与智能硬件生态的投资者而言，当前小米的估值水平提供了一个值得重点关注的布局时机。

花旗研报的观点也为市场提供了重要参考：在业绩增长与新产品推出的双重驱动下，小米的估值吸引力正在增强，后续股价表现值得期待。