OUSD稳定币来袭，Circle与Tether的护城河还稳吗？

摘要：2026年6月30日，包括Visa、Stripe、Mastercard、BlackRock及Coinbase在内的140多家金融机构正筹备推出新稳定币OUSD，旨在构建面向机构级支付与结算的链上美元基础设施。受此消息影响，Circle跌超13%。

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OUSD能否撼动USDT、USDC的双寡头格局尚待观察，但稳定币行业已进入以支付网络、生态联盟和价值共享为核心的新竞争阶段。新一轮稳定币抢滩登陆战正式打响。

看懂OUSD

由 Stripe、Visa 和 140 多家公司支持的稳定币，这次把矛头直接对准了 Tether 和 Circle。

事情是这样的：Open Standard公司宣布，要推出一个名为Open USD（简称OUSD）的新型稳定币。这家公司已经和Stripe、Visa、贝莱德以及另外140多家企业拉上了关系。OUSD的目标场景非常明确——大批量企业级用例，比如跨境支付、汇款、商户结算和付款。

按计划，OUSD会在今年晚些时候上线。它的设计思路是，把大部分储备收入（也就是支持资产赚取的利息），在扣掉一点管理费之后，返还给参与者。说白了，就是要为机构级支付和结算，搭一套链上美元基础设施。至于具体跑在哪条链上，Open Standard还没明说。不过有X用户@0xTodd推测，可能性比较高的几个选项包括Solana、Base、Polygon，还有Tempo（这条链是Stripe和Paradiam一起孵化的稳定币公链）。

OUSD采用的是联盟模式，参与机构可以共享储备收入和相关收益。换句话说，参与公司扣掉少量管理费后，就能分到OUSD支持资产产生的储备收益。这可不光是个品牌策略，而是从根本上改了激励机制。合作伙伴会有直接的经济动力去推OUSD的增长和普及——流通供应量越大，能分享的储备收益就越多。这正好解决了主流稳定币的一个常见问题：储备收入几乎全归发行方，用户和分销合作伙伴几乎拿不到他们创造的经济价值。OUSD的模式等于把这个局面翻了过来，让生态参与者也能分享最终成果。

据Open Standard官网介绍，OUSD引入了三个关键设计原则：

• 面向规模化发展。企业可以免费铸造和兑换OUSD，交易量不受任何人为限制。
• 默认收益。合作伙伴将获得OUSD储备金的所有收益，扣除少量管理费以支付OUSD的运营成本。
• 协作治理。OUSD将由 Open Standard 运营，这是一家独立公司，董事会由OUSD的合作伙伴组成，确保决策符合集体利益，而非单一实体的利益。

零手续费的增发和赎回，意味着企业和个人可以自由买卖OUSD，不用每次都付额外费用，这对利润微薄的支付和结算场景来说太关键了。而且OUSD没有人为的发行上限，供应量可以跟着需求走，不像其他一些稳定币那样受程序性限制。对追求全球结算量的支付网络来说，这种灵活性很有吸引力。

这套机制标志着稳定币从单一发行方模式，转向了合作收益分配系统，有望加速传统金融和区块链支付的融合。值得留意的是，两大稳定币发行商Tether和Circle都没有加入这个联盟。

Open Standard 的临时首席执行官 Zach Abrams 表示：现有的稳定币优势确实明显，但要大规模应用，企业需要一种开放、低成本、高吞吐量、广泛可用且符合自身利益的稳定币。我们很高兴能汇聚超过140家企业，共同推出Open USD。这是一款专为互联网经济打造的稳定币，由推动互联网发展的企业设计。（Abrams 也是稳定币初创公司 Bridge 的联合创始人，这家公司2025年被Stripe以11亿美元收购。）

OUSD会冲击Circle、Tether吗？

超过140家金融机构联合推出OUSD，直接打破了Circle的利润垄断模式，结果就是其股价暴跌17.55%。

有社交媒体的朋友直接用伤心蛙的表情来形容Circle的处境。

对此，Circle 联合创始人兼CEO Jeremy Allaire 回应说，随着互联网持续重塑全球资金存储与流转基础设施，稳定币会成为全球最大的市场机遇之一，这也是Circle创立并持续建设全球最大合规稳定币网络的核心原因。他强调，USDC仍是全球最受信任、应用最广泛、面向机构的稳定币，目前已有覆盖银&行、支付、资本市场及企业等多个领域的数千家合作伙伴。Circle会继续扩展USDC生态，包括支持更多区块链网络、提升跨链互操作性，并推动更多合作伙伴参与USDC网络的经济价值共享。Circle欢迎稳定币领域持续创新与竞争，也会继续扩展旗下Arc、CCTP、StableFX、Circle Wallets及CPN对更多美元及非美元稳定币的支持，推动构建以稳定币为核心的互联网金融体系。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 也在X上发帖，语气挺有意思：“欢迎来到OUSD。玩家2已进入游戏。”

OUSD的推出，确实给Circle和Tether带来了不小的冲击。

Circle和Tether时代的稳定币竞争，主要围绕三个维度：资产是否安全、监管是否合规、流动性是否充足。但OUSD一上来，直接提出了第四个竞争维度——储备收益应该属于谁。

对Circle和Tether来说，核心逻辑其实差不多：用户存1美元，发行方就发1枚稳定币，然后把储备资金拿去投美国国债等低风险资产，利息归发行方。在美国的高利率环境下，这套逻辑带来的利润相当惊人。

而根据Open Standard公布的方案：绝大部分储备收益并不会留在发行机构，而是返还给联盟成员。Stripe、Visa、Coinbase、BlackRock，以及未来更多的合作伙伴，都能分享OUSD储备资产产生的收益。Open Standard自己只收取少量管理费。发行机构从利润中心变成了基础设施运营者——这才是OUSD和USDC、USDT最大的不同。

消息一出，Circle受冲击最大——股价暴跌17.55%。

原因也很清楚。首先，Circle面临利润减少的窘境。OUSD上线后把收益划归发行方，这很可能促使Circle改变储备收益归自己的运营模式，说不定也得走上让利的路。其次，OUSD联盟里出现了Coinbase、Visa、Stripe这些巨头，他们恰好也是Circle的合作客户。在收益可以分享的前提下，Circle可能会流失一部分现有客户。最后，Circle擅长的机构合作模式被OUSD联盟轻松做到，而且OUSD还具备Circle没有的收益共享机制。Circle现有的商业模式可能需要重构，这才是引发股价大跌的根本原因——市场在重新评估Circle的未来价值。

Tether 暂时看起来没受太大冲击，但长期看也不是高枕无忧。和USDC不同，USDT在流动性上优势更明显，全球加密交易是其不可忽视的护城河，OUSD短期内很难取得这种优势。而且OUSD更侧重机构支付、商户结算和跨境汇款，两者短期竞争并不完全重叠。另外，Tether的盈利能力一直非常强劲——2024年赚了超过130亿美元，2025年则超过100亿美元。公司只有约300名员工，没有外部投资者，二级市场的USDT转账也不收交易费用，平均每个员工每年创造约3300万美元利润。如果未来需要在竞争中让利，Tether具备比Circle更大的价格战优势。

所以，虽然短期来看OUSD让Circle股价大跌，但并不会马上碘伏现有的稳定币赛道。未来一段时间，很可能形成USDT、USDC、OUSD三者鼎立的局面。

业内人士的声音

Visa首席产品和战略官Cuy Sheffield指出，公司正在将其运营标准和风险管理实践引入OUSD项目。

Stripe技术和业务总裁Will Gaybrick表示，OUSD将成为使用其平台的企业的默认稳定币。

纽约银&行强调了中立、可互操作的数字资产基础设施对机构投资者的价值。

Coinbase首席商务官Shan Agrawal认为，稳定币是目前支付领域最重要的事情，他们致力于为客户提供最佳选择，包括Open USD及其他稳定币。

Farcaster联合创始人Dan Romero提到，OUSD最值得关注的是它拥有庞大的分发能力。法币出入金决定了一种稳定币能否成为真正的支付网络，而OUSD从第一天起就拥有全球领先的渠道资源。

DoorDash联合创始人Andy Fang则指出，跨境收入的获取途径更加快捷、成本更低。

结语

对稳定币赛道来说，OUSD更像一个规则打破者。它未必会立刻改变赛道的格局，却有可能改变赛道的未来方向。最终的赢家，也许不是储备资产最多的发行方，而是能构建完整生态、链接全球金融网的基础设施平台。

附：已注册使用OUSD的企业名单：

Visa、Stripe、Mastercard、American Express、Discover、Fiserv、Adyen、Cloudflare、Corpay、Jack Henry、Klarna、Affirm、Ramp、OnePay、Brex、Checkout.com、WEX、PayPay Corporation、Western Union、Nuvei、Remitly、Ria、Marqeta、MoneyGram、Nium、Worldline、Galileo、Highnote、i2C、Lithic、Thredd、Episode Six、Verituity、Félix、Taptap Send、CAL（以色列信用卡）

贝莱德、纽约银&行、渣打银&行、澳大利亚联邦银&行、三井住友金融集团、洲际交易所、澳大利亚国民银&行、星展银&行、美国银&行、西班牙对外银&行、瑞穗金融集团、新韩金融集团、西太平洋银&行、伊塔乌银&行、华侨银&行、澳新银&行、大华银&行、Chime银&行、布拉德斯科银&行、亨廷顿银&行、公民银&行、KB国民银&行卡、阿联酋国民银&行、韩华人寿银&行、Banorte银&行、哈波阿林银&行、南非第一国民银&行、K银&行、SoFi银&行、友利银&行卡、Absa银&行、Kakao银&行、三星卡、以色列国民银&行、Wenia by Grupo Cibest银&行、Nedbank银&行、Isbank银&行、阿布扎比伊斯兰银&行ADIB、秘鲁信贷银&行、Mashreq银&行、RAK银&行、Hana卡、现代卡、BCcard银&行、Cross River银&行、Grupo A val银&行、Da vivienda银&行、The Bancorp银&行、Pathward银&行、Banca Transilvania银&行、农协卡Neo Financial、玛雅银&行、Netbank、哈萨克斯坦自由银&行、Lead Bank、Kapital、MAX

谷歌、三星电子、IBM、Shopify、Mercado Libre、Mercado Pago、Infosys、DoorDash、Wix、Grab、乐天集团

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