铝价短期见底,年底目标回升至3500美元
7月3日,花旗给出了一个关键判断:铝价大概率会在未来一个月内完成触底,随后在9月至12月这段时间里,逐步回升到每吨3300到3500美元的区间。这个结论不是凭空拍脑袋,而是基于几个硬逻辑——美联储政策转向鸽派、实际利率走低、需求前景改善,再加上按照消费天数口径计算的库存水平持续下降。说白了,压着铝价的那几块石头,正在一块块被搬开。
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那最近这波下跌是怎么回事?过去一个月铝价从大约4450美元/吨跌了约20%,把持续了一年多的上升势头给打断了。花旗的分析很直白:下跌主要反映了需求弱于预期、可见库存去化放缓、地缘整治风险缓解、投机和实物头寸集中平仓,以及市场对未来供应增加的预期在升温。多重因素叠加,确实砸出了一个深坑。
但有意思的是,即便跌了这么多,花旗却明确表示——现在不适合做空铝价。理由在于,市场在遭遇这波冲击之前,本身就处于供应缺口的状态;而新增供应没那么快能补上需求增长的速度。换句话说,基本面并没有崩,只是情绪和预期在短期里走了极端。
还有一个容易被忽视的点:市场对中东供应快速回归的担忧,很可能被夸大了。这一点在判断后市走向时尤其值得留意。整体来看,花旗的判断算是给市场吃了一颗定心丸——短期最坏的时候快过去了,下半年的回暖通道正在打开。
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