大摩信号:卖芯片买云,存储类同白银见顶
先来看核心结论:摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson,在最新一期周度报告中,向客户释放了一个相当明确的信号——建议减持半导体,将资金转向超大规模云计算服务商。
请注意,这并非看空AI产业。与其说是唱衰,不如说是一次行业轮动。事实上,AI投资周期演进至今,类似的结构性调整已经出现过三次,Wilson认为当前正处于第四次转折点。
为何在这个时间节点做出如此判断?一个非常直观的触发因素是:芯片股自3月底以来经历了历史性的大幅上涨,但近期明显出现降温迹象。高贝塔动量股组合——简单来说就是存储芯片和半导体这类品种——录得了新冠疫情以来最惨烈的两日跌幅。Wilson判断,这轮回调可能还有进一步下行的空间。
为了清晰阐述这一逻辑,Wilson提出了一个非常有趣的类比:半导体走势与白银高度相似。两个关键原因:第一,两者都经历了抛物线式的价格拉升,涨势急促而陡峭;第二,两者都与大宗商品市场深度绑定,而大宗商品价格走势向来以大起大落著称。他进一步指出,这轮调整中领跌的板块很可能是存储子板块。原因不难理解——在整个半导体家族中,存储是最像大宗商品的一类,价格弹性极大,反转起来也相当迅猛。
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