三星Q2营业利润预增18倍 受益AI存储芯片需求

路透社的消息显示，人工智能产业的持续扩张正在引发连锁反应——存储芯片供给吃紧、价格走高，三星电子第二季度营业利润预计同比暴涨约18倍，再次刷新历史纪录。

伦敦证券交易所集团（LSEG）的智能一致预期模型，综合了30家券商分析师预测并按历史准确度加权，市场普遍预计这家全球营收规模最大的存储芯片厂商，将在周二披露4-6月季度营业利润达到86万亿韩元（按当前汇率约合3786.58亿元软妹币）。

去年同期，三星的营业利润只有4.7万亿韩元（约合206.94亿元软妹币）。这意味着，本次业绩将实现连续三个季度营业利润刷新纪录，背后是存储芯片长期供不应求的行业格局：全球AI推理基础设施需求爆发式增长，增速远超各大存储厂商的产能供给增量。

分析师判断，存储芯片市场供给短缺的局面至少会持续到明年。

这一轮存储行业的高景气不只靠高带宽内存（HBM）拉动。智能体（Agentic AI）等各类AI应用渗透到更广泛的算力场景，普通动态内存（DRAM）和NAND闪存的需求也同步大幅走强。

早期AI应用主要聚焦大模型训练，而智能体系统需要执行更复杂、多步骤的任务：服务器处理器要配套更多内存，同时推理过程中存储、调取数据也需要更大闪存容量——这是行业共识。

三星是英伟达、苹果等全球科技巨头的核心存储芯片供应商。

花旗证券在周四的研报中指出，第二季度DRAM、NAND闪存的平均售价环比分别大涨44%和53%。

持续的存储芯片缺货行情，直接带动存储厂商股价飙升：今年以来三星电子、SK海力士、美光股价分别暴涨158%、273%和242%，三家企业市值均突破1万亿美元（约合6.79万亿元软妹币）大关。

不过，行业经营环境一片向好的同时，也暗藏风险。分析师提示，如果三星本季度计提员工奖金准备金超出市场预期，其二季度最终业绩可能会不及市场一致预期。

今年5月末，三星化解了大规模罢工危机，敲定薪资协议：半导体事业部营业利润的10.5%将作为芯片部门员工专项奖金。部分分析师测算，三星累计奖金计提总额可能突破40万亿韩元（约合1761.2亿元软妹币），这笔奖金的入账时点将成为左右二季度业绩的关键变量。

三星将于本月晚些时候发布完整财报数据。

展望后市，分析师认为AI基础设施投资落地不及预期，是当前存储芯片牛市的最大隐患。

摩根大通最新研报称，虽然投资者普遍认可存储供需紧平衡格局，但市场普遍存疑：AI存储在云服务商资本开支中的占比是否具备可持续性？今年该比例预计达到52%，市场预期明年将突破70%。

一旦AI相关资本开支降温，三星和SK海力士将首当其冲承受冲击。两家厂商上周共同宣布，计划在韩国本土投入3200万亿韩元（约合14.09万亿元软妹币）扩充芯片产能——三星规划投资周期为2026至2040年，SK海力士则未披露详细投产时间。

摩根大通表示，投资者亟需明确信号：AI服务技术突破能否带动云计算、AI相关营收持续高增，以此佐证存储芯片在AI基建投入中占比持续走高具备合理性。

这家全球营收第一的存储芯片厂商4月透露，已与多家客户签订多年锁量刚性供货合约，但未披露合作客户身份与合约细则。

野村证券近期报告预测，受消费级存储、传统数据中心与AI数据中心芯片需求双重提振，7-9月三季度普通DRAM价格环比上涨24%，NAND闪存环比涨价25%。

与此同时，三星手机业务成本压力持续攀升：存储芯片涨价不断压缩终端业务毛利率，元器件成本涨幅完全抵消了近期手机提价带来的收益。分析师称，三星虽已上调智能手机售价，但下半年大概率还将再度涨价；竞争对手苹果上月刚完成iPad、MacBook全线调价。