年加密市场展望 突破困境重塑未来

2025年加密世界：打破僵局与重建展望

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从铭文热潮到首位“加密总统”登上历史舞台，2024年终于落下帷幕。这一年的加密市场，经历了一场“牛市”——但又和以往不太一样。山寨币迟迟不启动，Meme币反倒唱了主角，到头来，一切还是回归到了比特币。虽然过程里少不了失望，甚至偶尔的绝望，但整体上看，行业确实在往更积极的方向挪动。那么，站在2025年的门槛，有哪些值得关注的方向？本文就基于近期的观察与分析，做一次简要的展望。

一、关于AI的发展

目前，不少区块链项目为了把概念做到极致，往往把技术实现搞得特别复杂，用户体验自然就打了折扣。围绕“意图”架构搭建的项目，格外典型。不管是中心化的（比如TG机器人）、结构化的（链上与链下结合预处理）、还是分布式的（Solver加执行器模式），这类项目身上普遍存在几个共性难题。用户自身还是需要懂一点DeFi知识；同时，意图的表达也必须清晰、准确、足够简洁。一旦用户的意图变得模糊或者复杂，现有的意图驱动型项目就经常不知道怎么回应，可执行的范围相当有限。自2023年中期Paradigm提出来这个概念之后，大部分项目其实还停留在理论阶段，对于拉新用户、降低门槛帮助很小。但从以太坊Layer 2的演进路径来看，这类解决方案的需求其实非常紧迫。

回顾过去几个月Layer 2的竞争，领头的几个项目，比如OP Superchain，正在拼命扩张联盟；ZkSync的Elastic Chain和Arbitrum Orbit也在效仿，试图各自拉帮结派。这些联盟的核心思路，就是通过聚合方案来实现内部互通，最终缓解以太坊Layer 2生态那种“各自为政”、互操作性极差的老大难问题。未来，这场多链混战会逐渐收敛，演变成少数几个巨头之间的较量。但放眼整个大盘，随着加密市场回温，像Movement和Fuel这类新兴的Layer 2也开始推主网了，试图在山寨币市场抢一点稀缺的流动性。对那些非一线项目来说，碎片化和互操作性是越来越严重。不同架构的虚拟机可能连相互通信的钱&包插件都没有。对普通用户来说，Layer 2的生态正变得极其复杂，这将是非金融类应用发展的重大障碍。

想要以太坊迎接更多新用户，生态系统的整合，是绕不开的关键前提。一个需要用户具备极客水平的生态，永远不可能实现所谓的“广泛普及”。回头看看今年Solana和Ton的逆势增长就能明白，降低用户门槛、提供更接近Web2的体验，对于生态增长有多重要。换句话说，这两个生态只是简化了资产发行的难度，让用户在链上的操作几乎无感。所以，以太坊必须走以用户体验为核心的集成路线。但考虑到核心开发者一向比较开放的态度，整个Layer 2生态被强行整合的可能性其实不大。

这里需要重点提一嘴AI浏览器袋里，它有可能是解决上述问题的答案。早期很多人想象过，AI会彻底改变应用的交互方式，从单点操作转向跨应用操作，最终打造出超级应用。比如说，旅行场景下，AI一旦收到用户的出行诉求，可以自动搞定机票预订、路线定制、餐厅安排乃至时间表规划。如果AI还有长期记忆，未来每一次旅程都能根据用户偏好自动安排。

眼下，Google正在推出一款基于Gemini模型的AI浏览器袋里——Project Mariner。据Google Labs总监Jaclyn Konzelmann的演示，用户可以在Chrome浏览器里装上这个AI袋里插件，右侧会弹出聊天窗口。用户能直接下令：“根据这个购物清单，在XX超市帮我把购物车建好。”AI袋里会自动导航到对应平台，把商品扔进购物车，然后跳转到结账页面。用户确认之后，才完成购买（袋里本身没支付权限）。OpenAI也计划在下个月推出类似产品。

有意思的是，虽然Google的Project Mariner目前只对少数测试用户开放，但笔者已经试过一些加密项目自己开发的、面向普通用户的AI袋里。在几个小时的体验中，袋里在执行复杂或模糊任务时的准确率大概在60%-70%。它可以在多个链上的去中心化交易所自主交易代币，甚至跨资产转移到Layer 2方案。整个过程中，只需要向袋里提供操作意图、输入钱&包密码即可。

当然，这类平台目前还是得调用中心化模型的API。那么，加密货币和这个发展方向有什么交集？可以确定的是，AI浏览器袋里不但会改善意图解析的用户体验，还会推动AI钱&包、去中心化计算和数据项目的发展。

先想一个简单的问题：为什么AI袋里的美好愿景直到现在才逐渐成形？

答案在于，AI袋里需要大量的人工标注和反馈，推理过程的成本相当高昂。

加密货币天然适合激励劳动力获取。在这个经济系统里，高级用户可以通过去中心化方式提供大量标注数据和反馈，赚取代币；底层则可以整合去中心化计算和数据项目。一旦模型训练完成，通过SDK集成到钱&包和DeFi项目里，就能打造出真正的AI钱&包，最终形成一个闭环。其他AI袋里的思路也可以从这个模型衍生出来，因为任何面向Web3的AI袋里，都需要算力、标注和反馈才能成长。

二、稳定币

稳定币一直是加密市场的核心战场，也是一个准入门槛极高的领域。它的应用价值不仅圈内共识强烈，传统的金融机构也高度关注。今年，PayPal推出了PYUSD、贝莱德联手Ethena发行了USDb、VanEck面向阿根廷和东南亚推出了AUSD——这些动作表明，传统金融巨头明显在加速落子。

随着Tether和Circle继续巩固行业主导地位，进入稳定币市场的新玩家逐渐分化成两类：一类是法币支持型稳定币的发行方，开始重点布局南美等新兴市场及特定的应用场景；另一类是算法稳定币，越来越多地把低风险的金融产品当作底层资产，比如Ethena和Usual（之前文章里提到过）。

从趋势来看，明年会有更多“零敞口”稳定币涌入市场，争夺CEX上的空头流动性。对冲资产的范围也会从BTC和ETH逐步扩展到风险更高、流动性更差的公链代币，试图占领市场最后的利基领域。

至于Usual这类由中短期美债支持的稳定币，关注点还是会集中在协议代币和收益创新上。因为在底层资产方面，中短期政府债券依然是最优选择。而且，相比CEX里有限的流动性，这类稳定币在竞争压力更小的领域，空间更大。

整体来看，稳定币的发展正逐渐向更稳定的底层资产和去中心化治理方向推进。不过最值得期待的，是明年能否出现完全去中心化且无需超额抵押的稳定币协议。

三、支付领域

随着各国稳定币监管逐步落地、普及加速，支付领域将成为稳定币下游竞争的新焦点。Solana和Move这类异构公链，凭借高TPS和低Gas费的优势，会成为支付应用的主要基础设施。

传统支付市场已经很成熟，竞争激烈，是典型的“红海”。区块链到底能在支付上带来哪些新东西？一般有两个方向可以发力：

一个是优化跨境支付。区块链能消除预先融资的需求，让跨境汇款更快、更便宜、更便捷，解决传统系统中数万亿美元被预融资锁定的问题。

另一个是服务新兴市场。稳定币的应用价值，在亚洲、非洲和拉丁美洲已经得到验证。它的金融包容性，让第三世界国家居民能够有效对抗因政府不稳定导致的高通胀，参与全球金融活动，享受前沿的虚拟服务。

在第七届EthCC大会上，Solana基金会经理Lily Liu提出了“PayFi”这个概念，给区块链支付带来了更多可能性。PayFi包含两个核心想法：

一个是实时结算（T+0结算）。可以实现当天或多次结算，消除传统金融体系中的延迟和复杂性，大幅提升资金流转速度。

另一个是“先买后付”的升级版——“买完相当于没花钱”。举个例子，用户存入50美元到一个借贷产品，买一杯5美元的咖啡。等累计利息达到5美元，这笔利息会自动支付咖啡费用，剩余的资金解锁返还给用户账户。

由此能衍生出不少应用。比如，新兴项目的融资需求可以通过链上的PayFi来满足，提供更安全、更透明的进出方式。旅行时换汇不需要各种实体金融机构了。付款和收款的时间也能更灵活——延迟收款可以赚利息，提前付款能拿折扣。创收的方式也会多样化。除了把稳定币存入借贷产品赚利息，稳定币本身的种类也应该能方便地兑换。

未来，随着越来越多新兴稳定币进入市场，用户完全可以按照自己的风险偏好，选择最适合自己的稳定币类型，同时赚取协议代币和更高的稳定币利息。如果这种支付体系成为主流，它在DeFi里边的增长潜力会非常可观。

四、去中心化交易所（DEX）

前面提到过，Layer 2的碎片化以及互操作性缺失，正在成为加密市场发展的一个重大障碍。不过，这条路还有一个更深层的问题：区块空间过剩。基础设施的发展速度，远远超过了DApp的增长速度。

这种失衡，在未来几年里很可能导致很多长尾链被自然淘汰。对以太坊来说，这也是个令人头疼的难题。因为以太坊的数据可用性定价机制并不完善，Layer 2给以太坊主网带来的正反馈非常有限。

回顾那些在熊市中逆势增长的公链，它们靠的无非是强大的社区、完整的生态系统以及营销上的优势。这些优势主要还是体现在资产发行平台上，推动了总锁仓量的快速增长。所以并不是所有Layer 2都能复制这种“注意力经济”模式。缺乏爆款应用的问题，在未来一年还会继续存在。

未来趋势方面，一个可能的方向是之前讨论的AI袋里需求。短期来看，其他清晰的趋势还有：链上的订单簿DEX、隐私解决方案、与支付相关的技术堆栈、以及链上决策工具。

对链上订单簿DEX这个方向，市场普遍比较乐观，认为它很有可能成为下一代去中心化交易所的主流。

毕竟，从AMM的演变来看，它的技术路径越来越复杂，但边际效率的提升已经越来越小。这一点，之前在Uniswap的文章里已经讨论过。

不过，对于Layer 2来说，性能和Gas费用的限制依然非常明显。所以，撮合算法和Gas费用优化的创新，会成为关键挑战。

五、资产发行仍是主流

从2023年到现在，从铭文到AI Meme平台，资产发行方式贯穿了整整一年。如果把时间线拉得更长，从ICO时代开始，资产发行一直都是加密市场的核心主题。改变的，只是外部包装和入场门槛。

积极的一面是，市场对用户参与的需求，推动了早期基础设施和DeFi的发展。随着技术逐渐被认可和接受，区块链已经迈入主流，开始和现实世界深度融合。

消极的一面是，市场竞争变得越发纯粹，甚至有些荒诞。资产发行门槛的降低，意味着加密市场这片“黑暗森林”变得更加危险。现在，只需点几下鼠标，配上几张图片和几行文字，就能开启一场大规模的零和游戏。

但为什么不把这股力量引导到积极的方向，来推动行业发展呢？

比如，当前一些AI Meme项目开始逐渐向实际的AI袋里演化，而非过去那种只会“胡言乱语”的AI助手。最近流行的DeSci（去中心化科学），也可以看作是一种“科学版的ICO”。虽然目前它依然以模因驱动为核心，但从长远来看，结合区块链的天然优势，DeSci可以让传统科学研究更加透明、更容易传播、更容易筹资，还能促进全球科研合作。

不过，这个模式到底能不能在实践中跑通、又会如何演化，还有待观察。

事实上，DeSci背后的逻辑，和之前GameFi相关文章里提到的是一个道理：区块链如何在小型工作室资金和人力短缺的情况下，推动独立游戏发展。

链上融资面临的核心问题很明确：

• 资产发行门槛过低

• 缺乏有效约束

• 融资能力又太强

这或许可以归结于区块链极低的入场门槛。关键是如何通过规则来约束资金的使用，迫使项目团队持续创造真正有价值的产品。这才是我们真正需要关注的核心。

让玩家自由竞争，让建设者持续前行。这是区块链持续发展的前提。在接下来的一年里，我们大概率会看到更多迭代版本的“ICO”模式。但真正值得期待的，是这场宏大游戏里，能否迎来下一个“DeFi Summer”。