三大预测市场巨头对决：谁将主导万亿美元Perp赛道未来

预测市场双雄同日“亮见”，永续合约战场迎来新变量

4月21日，预测市场领域的两大头部平台Polymarket和Kalshi，不约而同地宣布进军永续合约领域。这种步调上的高度一致，恐怕很难用“巧合”来解释。

最安全的虚拟币交易平台推荐：

• OKX（欧易交易所）>>>进入官网<<< >>>官方下载<<<
• Binance（币安交易所）>>>进入官网<<< >>>官方下载<<<

两家平台背后站着不同的资本与用户群体：Polymarket的根基是Peter Thiel和硅谷风投支持的加密原生社区，而Kalshi则在今年3月刚完成新一轮融资，估值冲到了220亿美元。平日里，它们算得上是直接的竞争对手。然而，当外部出现同一个潜在威胁时，两家几乎同步做出了防御性的战略布局——这本身就传递出强烈的市场信号。

具体来看，Polymarket的产品在公告当日就已上线，首批支持比特币、英伟达股票和黄金的价格预测，最高提供10倍杠杆。Kalshi则定于4月27日正式推出其名为“Timeless”的永续合约产品，其底气来源于手中握有的CFTC（美国商品期货交易委员会）DCM牌照，以及3月新获得的保证金交易许可。显然，两家打的是同一套组合拳：持牌合规的身份，加上预测市场积累的原生用户基础。

「垂直竞争」

回看两家平台的增长轨迹，从2024年初到2026年3月，其月成交额的攀升曲线近乎垂直。

Kalshi在2024年1月的月成交额大约在1亿美元。到了2025年3月，这个数字变成了5.21亿美元。随后增长进一步加速，2025年10月达到44亿美元，而2026年3月更是突破了104亿美元。两年多时间，增长超过百倍。

Polymarket的节奏虽有所不同，但势头同样迅猛。2024年11月美国大选期间，其单月成交额一度冲上约19亿美元的高峰。大选热度过后虽有回落，但平台成功找到了持续增长的动力。据The Block数据，2026年2月其月成交额已达70亿美元，3月则约为80亿美元。这里需要提一句，Paradigm在2025年12月的报告中曾指出Polymarket存在成交量可能被双重计算的情况，因此上述数字需要辩证看待。

两家平台的成交额峰值在2026年2月合并显现，合计约168亿美元。这样的用户规模和资金体量，正是它们敢于切入永续合约市场的底气所在——用户有需求，平台有粘性，这是任何新入场者都难以复制的起跑线。

但问题在于，时间窗口正在收窄。仔细对比两家新产品的设计，能发现一些耐人寻味的差异。

Polymarket选择了更贴近加密原生的路径：10倍杠杆，首批标的直指比特币、英伟达和黄金，其对手盘显然瞄准了Coinbase、Hyperliquid等交易平台。它的核心用户本就熟悉加密货币和衍生品，迁移成本相对较低。

Kalshi则更侧重于合规与主流渠道。它已经接入了Robinhood，这意味着其触达的是习惯传统金融产品的美国零售投资者，而非链上“老手”。220亿美元的估值（高于Polymarket的90亿美元）也带来了更高的增长预期，迫使它必须去开拓一个比现有预测市场大得多的新市场。

当然，两家共同的核心壁垒是都持有CFTC颁发的DCM牌照，这是在美国合法提供杠杆衍生品的关键门票。相比之下，Kalshi在今年3月额外获得的保证金交易许可，让其合规工具箱更为完整。

Hyperliquid 才是真对手？

把视角拉远，更能看清这场战役的规模。2025年全年，全球预测市场的总成交额大概在502.5亿美元左右。这个数字单看不错，但一旦放进永续合约的海洋里，就几乎成了背景音。要知道，仅币安一家的永续合约年成交额就高达25.09万亿美元，Bybit是9.43万亿美元，即便是链上的去中心化交易所Hyperliquid，2025年也做到了3万亿美元。这三家合计约37.5万亿美元，是整个预测市场规模的750倍。

这不是说预测市场没有价值，而是两个市场目前根本不在一个数量级上。Polymarket和Kalshi想要进入的，是一个比自家主业庞大三个量级的新世界。

另一个细节更能说明问题：Hyperliquid的日均成交额大约在82亿美元，这几乎相当于Kalshi在2026年3月整个预测市场的月成交额（104亿美元）的80%。换句话说，Hyperliquid一天干的活，快赶上Kalshi预测业务忙活一个月。

如此悬殊的差距，两家平台心知肚明。它们选择此时入场，并非天真到认为自己能正面挑战币安这样的巨无霸，而是因为另一个迫在眉睫的威胁正在逼近。

Hyperliquid在2025年凭借3万亿美元成交额成为链上最大的永续合约DEX，在去中心化衍生品领域的市场份额一度超过70%。这个成绩已经让中心化交易所感到压力。但真正让预测市场玩家坐不住的，是Hyperliquid正在推进的HIP-4协议提案。该提案旨在允许任何人在其平台上发行永续合约，标的物甚至可以包括选举结果、体育赛事、宏观经济数据等典型的预测市场事件。这等于直接炮轰了Kalshi和Polymarket的腹地。

从数据对比看，Hyperliquid日均82亿美元的体量，面对Kalshi（日均约3.5亿美元）和Polymarket（日均约2.7亿美元）的预测业务，有着约13倍的优势。

当然，成交量并非唯一的胜负手。Hyperliquid的用户以加密原生交易者为主，他们对整治选举或宏观事件的兴趣，可能远不及Kalshi的政策观察家或Polymarket的博弈玩家。因此，HIP-4上的预测市场流动性能否真正做起来，还是个未知数。

于是，一个有趣的攻防局面形成了：Hyperliquid想切入预测市场，而Kalshi和Polymarket则想打入永续合约。双方都在对方的核心战场边缘立起了界碑。

接下来的关键，在于谁能在新地盘上把流动性做深、做厚。但可以确定的是，在Hyperliquid的HIP-4提案完全落地之前，Kalshi和Polymarket选择在同一天迈出这一步，绝不仅仅是一次简单的产品发布。这更像是一次战略卡位。毕竟，两家平台合计月成交额已超180亿美元，手握美国市场稀缺的合规杠杆衍生品牌照，面向的是加密圈层之外的广阔美国零售用户——这些筹码，都是目前的Hyperliquid暂时不具备的。

两家预测市场巨头同日上线永续合约，标志着一个新时代的开启：预测市场产品第一次与加密衍生品站上了同一个竞技场。而催生这一历史性节点的，竟是一个尚未完全降临的“威胁”。

点击了解律动BlockBeats 在招岗位

欢迎加入律动 BlockBeats 官方社群：

Telegram 订阅群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方账号：https://twitter.com/BlockBeatsAsia