年Polymarket与Kalshi深度对比：谁更值得选

预测市场这个赛道，这两年是真的火起来了。Polymarket 和 Kalshi，作为行业里的两大领头羊，把新闻、整治、体育、经济乃至加密货币的种种热点，都变成了一个个可以实时交易、带有概率的市场。简单来说，Polymarket 走的是加密原生的路子，主打链上结算、市场种类丰富，月交易量轻松突破几十亿美元，从整治大选到体育赛事，无所不包。而 Kalshi 则是受联邦监管的事件合约交易所，强调合规、法币出入金和机构级的标准，在美国预测市场里占据了相当大的交易份额。

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如果你正想在预测市场里试试水，却不知道该选 Polymarket 还是 Kalshi，那这篇对比指南就是为你准备的。我们会从市场选择、交易费用、监管环境到整体体验，把这两个平台掰开揉碎了讲清楚。

到了2025年和2026年，这两个平台的增长速度可以用“指数级”来形容，每月处理的交易量都是数十亿美元级别。Polymarket 在加密原生领域占据主导，而 Kalshi 则在体育、整治、经济和金融事件上，不断扩大其受监管的版图。

先看一张直接的对比表，心里有个大致的印象。

Polymarket vs Kalshi 概览

Polymarket 是个基于区块链的预测市场，2020年由 Shayne Coplan 在纽约创立。它允许用户交易整治、加密、体育、金融、天气、文化等各类事件的结果。它的核心优势在于市场创建速度快、加密结算透明、以及公开的概率发现机制。

Kalshi 则是一个受监管的事件合约交易所，2018年由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 共同创立，总部也在纽约。它的核心卖点是受 CFTC（美国商品期货交易委员会）监管、美国用户可访问、支持法币入金、中心化合规，对于那些偏好传统金融基础设施的用户来说，体验非常熟悉。

下面是两个平台的快速对比：

Polymarket vs Kalshi 主要功能

虽然两者都把不确定的事件变成了可交易的合约，但产品设计理念差别很大。Polymarket 给人的感觉是加密原生、全球化的，而 Kalshi 更像一个受监管的美国衍生品交易所，拥有主流的出入金方式和合规体系。

Polymarket 功能

Polymarket 的核心是围绕开放式事件市场、快速变化的叙事和基于钱&包的交易展开的。它的产品围绕着二元结果份额、市场概率、加密存款和透明的结算基础设施来构建。

Polymarket 的主要功能亮点：

• 市场：覆盖整治、加密、体育、金融、文化、科技、AI、天气、选举、地缘整治等，交易者可以接触到的主题非常广泛。
• 钱&包：通过关联钱&包来访问市场，实现了加密原生的注册、自主资产转移，对Web3交易者来说很友好。
• 抵押品：存款通过支持的链进行路由，在Polygon上转换为pUSD，为预测市场头寸创建了标准化的交易余额。
• CLOB：中心限价订单簿支持买卖报价、流动性发现和点对点执行，而结算依然与区块链基础设施相连。
• 结算：市场根据公布的规则、官方数据源和基于预言机的机制进行结算，将现实世界的结果转化为可赎回的是/否份额。
• 分析：公开的市场页面、API和第三方仪表板，让跟踪人群隐含概率的交易者、记者、研究人员和构建者能方便地使用。
• 速度：新市场可以围绕突发新闻快速出现，让交易者在传统金融产品做出反应之前，就能表达自己的观点。
• 文化：Polymarket 最大的优势在于其文化相关性，尤其是在选举、加密市场波动、地缘整治危机、体育赛事和病毒式网络热点期间。
• 透明度：链上结算和公开市场数据，让高级用户对交易历史、流动性和钱&包级活动有更强的可见性。
• 访问：全球平台在某些司法管辖区仍受限，而 Polymarket US 则将受监管的美国访问与更大的离岸产品区分开来。

Kalshi 功能

Kalshi 则强调监管、标准化事件合约和主流交易所设计。它的产品面向那些希望在不管理钱&包、跨链桥或担心海外访问限制的情况下，进行事件交易的用户。

Kalshi 的主要功能亮点：

• 合约：列出受联邦监管的事件合约，涉及体育、整治、经济、通胀、利率、娱乐、天气、企业事件和加密货币价格。
• 监管：作为CFTC指定的合约市场运营，为用户提供了比离岸或纯链上方案更清晰的合规框架。
• 清算：Kalshi Klear 支持受监管的清算，使交易所模式更接近期货基础设施，而非去中心化的预测市场协议。
• 入金：用户可以通过熟悉的渠道入金，如ACH、借记卡、电汇和受支持的加密路径。
• KYC：账户创建需要身份验证、资格筛选和合规流程，这可能会减慢注册速度，但提高了监管的确定性。
• 订单簿：使用传统的交易所式订单簿，允许用户下单、管理买卖报价并直接交易是/否合约。
• 永续合约：Kalshi 已从二元事件合约扩展到CFTC批准的永续期货，从比特币等加密资产开始。
• 诚信：就业核查、内幕风险评分和报告工具，加强了对敏感市场和高风险信息事件的市场监控。
• 主流化：受监管的设计使 Kalshi 更容易被美国合作伙伴、机构、经纪公司和媒体公司集成或引用。
• 限制：与 Polymarket 的全球加密原生模式相比，合规要求和批准的市场约束，可能会降低市场创建的速度或种类。

Polymarket vs Kalshi 市场

根据 Dune 的预测市场仪表板，该领域在2025年底和2026年初，从一个小众的交易量赛道，增长到了每周数十亿美元的活动规模。Polymarket 和 Kalshi 的每周名义交易量合计，已经达到了约50亿美元的范围，这意味着事件合约现在正与主流的零售投机渠道直接竞争。

不同平台的市场组合差异很大。Kalshi 最近的 Dune 类别细分显示，体育占据了主导地位。而 Polymarket 的交易量则更加多样化，体育、加密货币和整治各自贡献了重要的活动，没有一个类别能完全主导整个平台。

Pew 在2026年的分析显示了一个更广泛的势头：Kalshi 和 Polymarket 的月度全球总交易量，从2025年9月的不到50亿美元，飙升至2026年4月的约240亿美元。这种规模，使预测市场足以与主流的消费者交易和反赌生态系统相媲美。

类别的集中度对交易策略很重要。Kalshi 受益于美国监管下的体育、宏观和事件合约的增长；而 Polymarket 则受益于加密货币、整治和快速的全球叙事。Dune 的仪表板显示，在选举、加密价格波动、体育赛事日程和地缘整治事件周围，两个平台都可能出现交易量高峰。

Polymarket vs Kalshi 永续合约

永续合约是没有到期日的杠杆合约，跟踪基础资产价格。它们与预测市场不同，因为交易者做多或做空价格方向，而非购买是/否事件结果。

在受监管的永续合约方面，Kalshi 目前占据着更有利的位置。CFTC 于2026年5月批准了 KalshiEX 的 BTCPERP 合约，Kalshi 将美国监管的加密永续合约作为事件合约之外的扩展进行推广。这为 Kalshi 提供了一条在联邦衍生品监管下，进入杠杆加密市场的更正式途径。

Polymarket 也正在向永续合约领域进军，设有专门页面邀请用户加入早期访问。它的优势在于加密原生分发、钱&包的熟悉度和现有交易者的关注。不过，其面向公众的永续产品，似乎还没有 Kalshi 的 CFTC 批准路径那么成熟。

Polymarket vs Kalshi 安全性

安全性这个问题，关键看你最担心什么：托管风险、欺诈、内幕信息、监管保护、市场操纵还是技术基础设施？Polymarket 提供的是透明度和基于钱&包的控制，而 Kalshi 则提供中心化合规、身份验证和受监管的监控。

Polymarket 安全性

Polymarket 的安全模型建立在区块链结算、钱&包访问、市场透明度和公开数据之上。代价是，用户必须理解加密风险、链选择、跨链桥机制和司法管辖限制。

Polymarket 的安全要点：

• 托管：用户通过钱&包关联系统和加密余额进行交互，减少了对传统账户托管的依赖，但增加了对钱&包安全的个人责任。
• 结算：链上结算使交易者能够了解市场机制、代币赎回和交易历史，而中心化平台通常不会暴露这些信息。
• 规则：每个市场都需要明确的结算规则，因为模糊的措辞可能导致争议、延迟结算或围绕边缘情况的纠纷。
• 预言机：基于预言机的结算有助于将现实世界事件转化为区块链结果，不过有争议的市场仍可能依赖于治理和证据质量。
• 地理围栏：受限制的司法管辖区、翻跟斗禁令和合规监控是关键的安全问题，因为访问违规可能带来账户或资金风险。
• 透明度：公开数据支持独立分析、钱&包跟踪和市场审计，但这并不能消除操纵或内幕信息风险。
• 错误：错误的链存款、错误的地址和不支持的代币，仍然是实际的用户风险，尤其对不熟悉多链加密转账的交易者。
• 合规：Polymarket 的美国通道提高了合法性，但用户必须区分全球加密平台和受监管的 Polymarket US。

Kalshi 安全性

Kalshi 的安全模型依赖于监管、KYC、监控、清算和中心化控制。这使得它对主流用户更友好，但相比 Polymarket，隐私性更低，加密原生性也更弱。

Kalshi 的安全要点：

• KYC：强制身份验证有助于阻止欺诈、制裁违规和重复滥用，但用户放弃了与纯钱&包平台相关的匿名性。
• 清算：通过 Kalshi Klear 进行的受监管清算，减少了对手方模糊性，并使事件合约结算与美国衍生品市场标准对齐。
• 监控：Kalshi 监控可疑交易、内幕风险市场和操纵问题，特别是在敏感的整治、企业和国家安全合约中。
• 控制：就业验证和风险评分可以在潜在内幕人员交易前阻止他们，增强了高风险市场的机构可信度。
• 入金：ACH 和银&行关联的入金减少了加密转账错误，尽管借记卡、电汇和第三方支付方式可能带来额外的成本或延迟。
• 争议：中心化规则和监管监督可以简化用户追索，但这也意味着 Kalshi 控制市场上市和运营决策。
• 隐私：用户获得受监管的保护，但牺牲了假名性，因为敏感市场可能需要账户身份和一些就业数据。
• 州级风险：联邦监管并没有消除所有的法律争议，州级别的反赌挑战仍然是 Kalshi 风险状况的一部分。

Polymarket vs Kalshi 费用

费用可能因产品类别、市场类型和支付方式而异。Polymarket 的成本结构主要由加密通道、网络费用和启用费用塑造，而 Kalshi 的费用结构则由交易所公式和银&行方法塑造。

Polymarket 费用

Polymarket 在多年以极低直接交易费用运营后，于2026年引入了更广泛的吃单方费用模型。如今，费用因市场类别和概率水平而异。

体育市场的最高费用为0.75%，而整治、金融和科技市场的最高费用为1.00%。经济市场的最高费用达到1.50%，加密市场的最高费用最高，为1.80%，费用通常在50/50概率点附近达到最高。

Polymarket 不直接收取存款或变钱费用。相反，用户在桥接资产时可能会产生 Polygon 网络 Gas 成本或第三方支付提供商费用。交易抵押品以 pUSD 计价，这是一种基于 Polygon 的代币，与 USDC 1:1 支持，pUSD 和 USDC 之间的转换不收取平台费用。

Kalshi 费用

Kalshi 使用基于预期收益、合约价格和合约数量的可变公式收取交易费用。其2026年费用表将一般公式列为 0.07 × 合约数 × 价格 × (1-价格)，向上取整，并对符合条件的挂单单独处理挂单费用。

入金费用对传统用户来说更熟悉。Kalshi 列出的 ACH 存款或变钱无费用、无结算费、无会员费，而银&行卡存款可能收取最高2%的费用。加密存款或变钱可能包括交易前披露的第三方处理商成本。

Polymarket vs Kalshi 监管与牌照

监管是这两个平台最大的区别。Kalshi 从一开始就围绕 CFTC 批准构建，而 Polymarket 首先作为加密原生平台扩张，与 CFTC 达成和解，后来通过持牌基础设施寻求美国市场的重新进入。

Polymarket 监管与牌照

Polymarket 的监管故事有两条轨道：全球加密平台和较新的美国监管通道。在比较访问、合规和法律确定性时，这种区分至关重要。

Polymarket 的监管要点：

• 和解：2022年，Polymarket 因在未进行适当的 DCM 或 SEF 注册的情况下运营基于事件的二元期权，而与 CFTC 达成和解。
• 处罚：CFTC 命令要求支付140万美元罚款、停止不合规市场并承诺停止违规行为。
• 限制：和解后，主要的 Polymarket 平台限制了美国用户访问，使美国访问成为核心合规问题。
• 收购：Polymarket 收购了 QCEX 实体（包括交易所和清算基础设施），以支持受监管的美国重新推出路径。
• 美国应用：Polymarket US 为公司提供了一条更合规的美国途径，但它仍与更大的全球加密平台分离。
• 报告：受监管的美国框架带来了与全球链上产品不同的监控、记录保存和报告义务。
• 司法管辖区：全球可用性仍然不均。
• 展望：Polymarket 的挑战是在满足美国用户、合作伙伴和机构数据买家的监管标准的同时，保持加密原生的速度。

Kalshi 监管与牌照

Kalshi 的监管护城河是其定义性特征。它通过 CFTC 指定的合约市场运营，并随着时间的推移扩展了其清算和产品批准。

Kalshi 的监管要点：

• DCM：KalshiEX 于2020年获得 CFTC 指定合约市场地位，允许其列出受联邦监管的事件合约。
• DCO：Kalshi Klear 于2024年成为注册衍生品清算组织，加强了其端到端的受监管市场结构。
• 选举：法院胜诉和监管变化帮助 Kalshi 扩展了整治事件合约，使选举市场成为一个主要产品类别。
• 体育：体育合约推动了增长，但也加剧了与州反赌监管机构和传统反赌机构的紧张关系。
• 州：亚利桑那州和其他州级别的争议表明，CFTC 监管并不能完全消除与本地反赌法解释的冲突。
• 优先权：Kalshi 主张联邦衍生品监管优先于不一致的州执行，这一立场可能塑造行业的法律未来。
• 永续合约：Kalshi 的 CFTC 批准的比特币永续合约，将平台扩展到二元事件之外，进入受监管的杠杆衍生品领域。
• 合规：KYC、监控、就业核查和市场风险控制，帮助 Kalshi 将自己定位为更安全的机构级选项。

Polymarket vs Kalshi 融资

Polymarket 的融资故事，展示了预测市场从加密小众向机构金融的快速转变。2024年，它宣布了由 Founders Fund、General Catalyst、Vitalik Buterin 和其他投资者支持的7000万美元融资，在2024年选举周期前加强了其资本基础。

Polymarket 最大的里程碑来自纽约证券交易所母公司 ICE，宣布以约80亿美元投前估值进行高达20亿美元的投资。这笔交易被报道为与 Polymarket 的美国重新进入和市场数据潜力相关的战略举措。

Kalshi 的融资在2025年和2026年加速更快。有报道称，2025年底其估值为110亿美元，随后又报道 Kalshi 以约220亿美元估值，获得了由 Coatue 领投的约10亿美元新融资。

Polymarket 比 Kalshi 更好吗？

Polymarket 更适合那些希望获得更广泛市场种类、快速叙事覆盖、透明数据、基于钱&包的访问和全球预测市场文化的加密原生交易者。它在整治、加密货币、地缘整治事件、互联网趋势以及速度比受监管金融结构更重要的市场中，尤其强大。

Kalshi 则更适合符合条件的美国用户，他们优先考虑监管、法币入金、正式 KYC、交易所式订单簿和 CFTC 监管的产品。对于希望获得合规清晰度、银&行通道、受监管清算和访问较新的美国批准产品（如永续合约）的交易者来说，它是更强的选择。

常见问题解答

哪个预测市场平台更适合新手？

Polymarket 对新手来说通常更友好，因为它钱&包连接简单、交易界面直观，而且无需复杂的验证步骤即可进行全球访问。

Polymarket如何验证活动结果？

Polymarket 依靠去中心化预言机和信誉良好的数据源来确认事件结果，确保所有用户都能获得可访问且防篡改的链上结算。

我可以在 Polymarket 上获得奖励或激励吗？

是的，Polymarket 会定期举办交易竞赛和流动性激励计划，让活跃用户根据市场参与度和交易量获得奖励。

Kalshi支持加密货币充值吗？

是的，Kalshi 允许用户使用 USDC、BTC 和 SOL 为账户充值，这些货币会自动转换为美元用于交易。

Kalshi的存款和取款需要多长时间？

ACH 和加密货币存款通常会在一个工作日内到账，而通过 ACH 或电汇取款则会在一到两个工作日内处理完毕。

总结

Polymarket 和 Kalshi 早已不是简单的预测市场初创公司。它们是事件交易未来两种竞争模式的代表：一个加密原生、文化快速；另一个受监管、机构可扩展。

Polymarket 的优势在于广度、速度和透明的市场数据。Kalshi 的优势在于牌照、美国访问和合规基础设施。交易者应根据自己的司法管辖区、入金方式、产品需求和风险承受能力来做出选择。

说到底，最佳平台还是取决于用户自己。加密交易者可能更偏爱 Polymarket 开放的市场文化，而寻求受监管敞口的美国用户，可能会更倾向于 Kalshi 的事件合约、银&行通道和 CFTC 框架。