Metaplanet联手JPYC：比特币抵押贷款在日本行得通吗？

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日本一家上市企业 Metaplanet 最近和日元稳定币发行方 JPYC、合规证券型代币基础设施服务商 Progmat 走到了一起，共同启动了一个叫 Project NOVA 的联合研究项目。简单来说，这个项目的核心是研究能不能用比特币（BTC）作为抵押品，在区块链上设计和发行一种数字信用产品。他们设想引入 365 天不间断的交易结算、按日计息这些机制，来缓解日本中型成长企业在传统发债时手续繁琐、成本高的问题，试图探索一条更透明、效率更高的链上信贷路径。听起来挺有想象空间，但必须提醒一句：目前这些都还停留在研究和评估阶段，并不是已经上线的产品。

Metaplanet 自己也明确说了，现在的工作就是联合研究，评估可行性。虽然他们和 JPYC、Progmat 合作紧密，目标也是开发面向日本市场的比特币支持型数字信用产品，但现阶段还没有正式产品推向市场。所以，看到这个消息先别急着激动——它更像是一个“概念验证”或“前期调研”，而不是一个已经能参与的项目。

Metaplanet、JPYC 与 Progmat 重点评估哪些内容？

参与这次联合研究的三方分别是 Metaplanet 旗下的证券业务部门 Metaplanet Securities、稳定币发行商 JPYC，以及代币化基础设施服务商 Progmat。他们关注的重点并不仅仅是“比特币抵押”这个抽象概念，而是深入讨论数字信用产品在日本落地时需要解决的具体问题。比如，比特币到底能不能作为抵押品？怎么用和日元挂钩的 JPYC 稳定币来结算？如何通过证券代币管理机制确认资产所有权？这些都不是简单发个代币就能搞定的，而是涉及抵押结构设计、链上结算流程、资产登记确权以及持有安排等多个底层金融基础设施环节的综合考量。

此外，研究还包括比特币作为数字公司债或其他信用工具的抵押资产或信用增强手段的可行性，同时评估全天候开放、链上结算及每日利息累计这些机制在实际操作中是否能跑通。目前来看，项目还停留在设计和评估阶段，离正式上线还差得远。

什么是比特币支持型数字信用产品？

从产品结构来看，这类工具可以理解为数字资产和链上金融基础设施结合后形成的一种信用安排。数字信用产品，简单说就是借助区块链技术来记录、结算或管理的债务类或信用类金融工具；而“比特币支持型”则意味着 BTC 在其中扮演抵押品或信用增强资产的角色。这种设计的一个有意思的地方是，它把比特币从单纯的“持有型资产”拓展到了更复杂的融资结构中，不再只是买了放着，而是可以用来支持借贷。

对 Metaplanet 而言，这也反映出公司试图摆脱外界给它贴的“比特币国债公司”单一标签，测试比特币作为资产负债表资产能不能有更多用途。这项研究和它之前公布的 Project Nova 战略方向是一致的——把业务版图延伸到日本的比特币金融服务生态。不过，从目前公开表态来看，项目仍然以研究、设计和评估为主，距离正式产品发布还有明显差距。

从行业背景看，数字信用工具在企业融资里其实不算新鲜事。有报道提到，全球最大的比特币持有者之一曾用“数字信用”工具（比如 STRC 优先股）来筹集更多比特币资本。这种模式能不能在其他市场复制，一直受到关注。

关于数字信用领域联合研究启动通知，使用比特币、日元和证券代币。来源：Metaplanet

截至发稿时，Metaplanet 是全球第三大比特币持有企业，累计斥资约 41 亿美元购入 43,000 枚比特币。公司在 2026 年第二季度以平均每枚 78,850 美元的价格增持了 2,823 枚比特币。（需要提醒的是，这些数据是历史信息，实时持仓和价格请以行情平台或交易所页面为准。）

Metaplanet 推进日本链上信贷研究，有哪些值得关注的点？

从官方表述看，Metaplanet 这次联合研究的目标是探索“为发行人和投资者打造更高效、更透明的信贷市场”。这意味着 Project NOVA 关注的不仅是单一产品，而是涵盖发行、结算、持有与流通等关键环节的完整链上信贷流程。公司表示，研究范围包括产品设计、概念验证和未来发行的可能性，但同时也强调，目前还没有确定正式的发布安排。所以，更准确地说，这是一项前期研究和可行性评估，而不是已经商业化的业务。

在 Project Nova 框架下，Metaplanet 把比特币定位为“资产负债表上的生产性抵押品”。这句话的关键在于，公司想验证 BTC 除了储备和持有以外，能不能在融资结构中发挥更大作用，比如抵押支持、信用增强或链上资金协同。公司还提到，这个项目希望为日本零售和机构投资者提供“新的收益产品和资本市场准入”，并尝试连接传统证券市场与数字资产市场。不过，这些更多是愿景，最终能不能落地，还得看产品设计、合规路径、市场接受度和基础设施成熟度这些因素。

今年 6 月，Metaplanet 宣布计划收购 Siiibo Securities，并将其更名为 Metaplanet Securities，这可以看作是推进 Project Nova 更大布局的一部分。今年 3 月，他们还成立了新的风险投资机构 Metaplanet Ventures，专门支持比特币生态在日本的发展。

链上数字信用、RWA 与代币化企业信贷处于什么阶段？

放在更大的行业背景下看，Metaplanet 的研究并不是孤立事件。最近几年，市场对区块链上的代币化信用产品一直很关注，尤其是在 RWA（现实世界资产代币化）赛道里，资产支持信贷和代币化企业信贷都是讨论热度很高的细分方向。简单说，RWA 就是把现实世界中的资产或收益权通过区块链来记录、发行或流通；代币化信用产品则更侧重于融资工具、债务工具和信用工具在链上的映射与管理。

这类产品通常被认为有很多优势，比如流程可编程、结算效率高、信息更透明；但同时也面临技术实现、合规衔接、资产定价、抵押品波动和市场流动性等多重挑战。所以，虽然行业热度不减，但真正成熟和大规模落地还需要时间验证。

总 RWA 值，历时排行榜。资料来源：RWA.xyz

数据聚合商 RWA.xyz 显示，在总规模约 330 亿美元的代币化现实世界资产（RWA）市场中，资产支持信贷是第三大细分板块，规模约为 23 亿美元；代币化企业信贷位列第五，链上代币化价值约为 17.6 亿美元。（这些数据为历史参考，实际规模请以 RWA.xyz 实时页面为准。）

如何看待 Metaplanet 这项比特币数字信用研究？

整体来看，Metaplanet 和 JPYC、Progmat 推进的 Project NOVA，核心就是研究比特币能否作为抵押或信用增强资产，用于日本市场数字信用产品的设计，并结合日元稳定币结算和证券代币管理机制，探索更连续、更透明的链上信贷模式。如果拆开来看，这项研究目前有以下几个值得关注的方面：

• 功能层面：BTC 能不能从“持有型资产”延伸为融资工具中的抵押资产或信用增强资产。
• 基础设施层面：稳定币、证券代币和链上结算体系，能不能在支付、登记、持有管理等环节形成有效协同。
• 市场层面：日本市场会不会逐步形成更贴近链上环境的企业信贷框架。
• 风险层面：比特币价格波动、产品合规路径、投资者适配性以及链上系统稳定性，都会直接影响实际落地效果。

但同样需要强调的是，项目目前仍处于研究阶段，尚未推出正式产品。对于关注比特币、BTC、JPYC、RWA、数字信用、链上企业信贷以及日本 Web3 金融基础设施演进的人来说，这项联合研究确实有一定的行业观察价值，后续进展还得以官方披露为准。本文仅供学习参考，不构成投资建议、交易建议或收益承诺；加密货币和迷因币波动较大，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。