WOO X Research：牛市版块轮动下，RWA能否成为下一波炒作浪潮？

叙事

rwa（real world assets），直译为现实世界资产。其价值就在于把传统资产和 web 3 世界架起桥梁，来实现现实资产的数字化呈现，可以有效利用或调度现实资产（如房地产、艺术品等），提升资产的流动性。且有了 rwa 和区块链技术的结合，rwa 可以跨越地域限制，不论地理位置、货币体系或其他影响因素如何，通过两者结合的这种方式，使用者可以便捷的完成交易或其他对资产的利用。一提到 rwa，往往想到的就是房地产、股票等等，而从 rwa 代币化的基本特征来看，稳定币也属于 rwa 赛道的产品。好像 rwa 离我们的距离更近了一些。这也是 rwa 的另一层面的叙事，即「普惠」，可以使那些没有足够资本进入高价值市场的投资者，以投资对应的高价值 rwa 代币化产品的方式来变相投资高价值市场。

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未来如何？

在过去的一年里 RWA 整体的 TVL 成波动上涨趋势。在本次周期中，RWA、AI、MEME 等都是比较热门的赛道。RWA 一直都是比较受关注的赛道之一。

图片来源：https://defillama.com/protocols/RWA

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而未来，RWA 大概率依旧延续趋势，RWA 和 DeFi 赛道的结合可能会吸引越来越多的投资者的目光。而事实上，房地产、大宗商品等类似的高价值资产，在交易中面临着结算困难的问题，且各个国家相关的法律法规也不同，极大可能上，与这一类高价值资产相关的项目会因为实行和监管这两大方面牵制发展。因此，如果 RWA 赛道中，这一类的项目想要取得更好的发展，在那之前，一定是 PayFi 或是跨境结算监管以及 RWA 资产证明方面有比较大的进展，而不是现在多数要委托各地的第三方帮助清算或证明。此外的关于稳定币的 RWA 项目相对比较稳定，基本上主流市场可能还是美元主导，欧元等跟随其后。但未来的这一类项目可能会出现国家 / 地区分化情况，即「某个国家 / 地区的投资者基本上都选用某一种的稳定币」。且在这种情况下，拿到地方监管牌照的稳定币可以抢先市场。最后一种，也应该是未来一个比较大的趋势，就是稳定币的锚值对象是债券、证券、股票或是基金等资产可能会在未来出现更多产品和项目。究其原因，就是前面提到的结算以及监管部分要比房地产等资产有更好的优势。但这一类的项目，未来早期内，可能只有在传统金融界有一定话语权的机构（如贝莱德）参与的相关项目可能会有比较可观的一波经济效益产生。在那之后一些 web 3 界比较有话语权的机构 / 组织参与的项目可能会出现更加具有社区文化特性的 RWA 项目。

项目

下面就近期融资的项目做一个概览，仅客观角度用于讨论。

OpenTrade

OpenTrade 成立于 2024 年底，总部位于英国伦敦。其投资者包括 a16z CSX、Circle、Draper Dragon、CMCC Global、Ryze Labs、Polygon 和 Kronos Ventures 等。目前融资总额达 870 万美元。

目前提供四种产品：

美国国库券 Vaults：定期；固定期限、固定利率的 USDC 收益，由美国国库券担保；USDC Vault：活期；收益率可变的 USDC。由短期美国国库券、货币市场基金和其他现金等价物担保；EURC Vault：活期；收益率可变的 EURC，由欧元和短期欧元债券、货币市场基金和其他现金等价物担保；费率 + Vault：定期；由投资级公司债券、商业票据、新兴市场债券等担保。

利用 Vault 代币作为核算等操作中的指标。

USUAL- 政府债券

目前已累计融资 850 万美元，是币安的 Launchpool 项目。

整体来看就是围绕三种代币：

USD0 ：这是一种由现实世界资产 (RWA) 1:1 支持的无需许可且完全合规的稳定币，聚合各种，美国国库券代币。USD0++：是增强型国库券，通过 USD0 锁定本金作为抵押，用 USUAL 作为激励。USUAL 是其治理代币。

代币经济学：总量 40 亿枚，初始流通占比 12.37%。

图片来源：https://docs.usual.money/usual-products/usual-governance-token/usual-tokenomics/distribution-model

代币分配如下：

Huma Finance

目前累计融资 4630 万美元，联合创始人为华人。总的来说是一个 PayFi 借贷项目。最近一轮融资包括 1000 万美元的股权投资和 2800 万美元的 Huma 平台实体资产投资。Distributed Global 领投， Hashkey Capital、Folius Ventures、Stellar Development Foundation 等参投。2024 年 4 月 17 日和 Arf 合并，专注做现实世界资产代币化相关 PayFi。

利用 Huma Points 追踪协议的贡献者。目前提供跨境支付融资，数字资产支持的信用卡。通过一些资金池来完成，如 Arf- 跨境支付融资池（基于 USDC 即时结算，简化跨境支付）；Rain 应收账款池（帮助 DAO 等实体通过工资卡管理支出）；Jia 先锋基金池（为小型企业提供去中心化融资，奖励用所有权偿还的借款人。即「小型企业信贷」）等资金池来帮助做到跨境支付融资。