Pump.fun自建AMM：Meme帝国的崛起与挑战

在加密货币领域，“赢家通吃”的马太效应十分明显。Pump.fun 正在试图挑战这种现状，并试图从Raydium手中抢占市场份额。

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Pump.fun 近期推出自主研发的自动做市商 (AMM) 池 (链接：https://www.php.cn/link/73091f523aa6c6f44674cdb664bf39b3)。

凭借独特的内外盘机制和Meme币文化，Pump.fun吸引了大量用户。交易首先在Pump.fun的内盘进行撮合，如果内盘容量不足，交易则会路由到外盘，而外盘依赖Raydium的流动性池。这种模式下，Pump.fun一直是Raydium的“流量入口”，但也受制于Raydium的规则，需要向其支付部分交易费用。

Raydium作为Solana生态中最重要的AMM平台之一，其总锁仓价值 (TVL) 长期领先。

Pump.fun此举旨在摆脱对Raydium的依赖，成为流动性的“掌控者”。

自建AMM池的战略意义

通过自建AMM池，Pump.fun可以将外盘流动性转移到自身平台，完全掌控交易费的分配。如果成功，Raydium将面临流动性流失、收入减少以及生态地位受损的风险。

Raydium的收入模式：Pump.fun的“隐性成本”

在现有模式下，Pump.fun外盘交易依赖Raydium，需要支付手续费。Raydium标准收费为每笔交易0.25%，其中0.22%分配给流动性提供者 (LP)，0.03%用于$RAY回购和生态支持。假设Pump.fun每日交易额1亿美元，其中5%（500万美元）路由至Raydium外盘，那么Pump.fun每日需向Raydium支付1.25万美元，每年约456.25万美元。

自建AMM的潜在收益

自建AMM后，假设收费标准与Raydium相同 (0.25%)，但所有费用都归Pump.fun所有，那么每日可获得1.25万美元收入，每年约456.25万美元。如果Pump.fun能够自给自足流动性，则无需与LP分成，收益将更高。

战略目标：超越财务收益

除了财务收益，自建AMM还能增强Pump.fun对生态的掌控力。摆脱对Raydium的依赖后，Pump.fun可以推出更多DeFi产品，构建闭环生态，例如直接支持Meme币的发行和交易。

代币价格波动

Pump.fun宣布推出自建AMM后，$RAY价格应声下跌，日跌幅达20%。

与此同时，用于测试Pump.fun新AMM池的一个Meme币Crack价格暴涨，市值一度达到400万美元。

CA：CitRGsrgU7NjaXsxdMFc7sfsxtSnPdtkhHJqbPvhpump

挑战与机遇并存

如果成功运行自建AMM，Pump.fun将完全掌控外盘流动性，显著提升收入，并构建一个自洽的Meme DeFi生态闭环。这标志着Pump.fun从“依赖外部流动性”向“自有流动性”的转型。

Pump.fun能否撼动Raydium的地位，取决于其流动性策略、用户增长以及市场环境。区块链项目间的竞争激烈，最终的胜负取决于多方面因素。