ICO详解：加密货币筹资新方式

什么是ICO？

ICO，全称为首次代币发行，是在加密货币领域中，团队为项目筹集资金的一种方法。在ICO中，团队会生成基于区块链的代币并出售给早期支持者。这是一种众筹阶段——用户获得代币，可以立即或将来使用，而项目则获得资金用于开发。

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这种做法在2014年因用于资助以太坊的开发而流行起来。自那以后，数百个项目（特别是在2017年的繁荣期间）采用了这一方法，取得了不同程度的成功。虽然ICO的名称听起来与首次公开募股（IPO）相似，但它们本质上是非常不同的筹资方式。

IPO通常适用于已建立的企业，它们通过出售公司部分所有权股份来筹集资金。相比之下，ICO作为一种筹资机制，允许公司在项目非常早期阶段筹集资金。当ICO投资者购买代币时，他们并不是在购买公司的任何所有权。

ICO可以作为技术初创企业传统融资的可行替代方案。通常，新进入者在没有已运作的产品的情况下很难获得资金。在区块链领域，成熟公司很少根据白皮书的优点来投资项目。此外，由于缺乏加密货币监管，许多人对考虑区块链初创企业望而却步。

然而，这种做法不仅仅被新兴初创企业使用。已经建立的企业有时会选择启动反向ICO，其功能与常规ICO非常相似。在这种情况下，企业已经拥有一个产品或服务，并发行代币以使其生态系统去中心化。或者，他们可能会举办ICO以吸引更广泛的投资者并为基于区块链的新产品筹集资金。

ICO与IEO（首次交易所发行）

首次代币发行和首次交易所发行在许多方面相似。关键区别在于，IEO不仅仅由项目的团队主持，而是与加密货币交易所合作。交易所与团队合作，允许其用户直接在其平台上购买代币。这对所有相关方都有好处。当一家声誉良好的交易所支持IEO时，用户可以期望项目已经经过严格审计。IEO背后的团队从增加的曝光中受益，而交易所则有望从项目的成功中获益。

ICO与STO（证券代币发行）

证券代币发行曾被称为“新ICO”。从技术角度来看，它们是相同的——代币的创建和分发方式相同。然而，在法律方面，它们完全不同。

由于一些法律上的模糊性，监管机构如何认定ICO还没有达成共识（详见下文）。因此，该行业尚未看到任何有意义的监管。

一些公司选择通过STO路线，以代币形式提供股权。这样做也可以帮助他们避免任何不确定性。发行人将其发行注册为证券发行，受相关政府机构的监管，这使得它们受到与传统证券相同的待遇。

ICO是如何运作的？

ICO可以采取多种形式。有时，主持ICO的团队会拥有一个功能性的区块链，他们将在未来几个月和几年继续开发。在这种情况下，用户可以购买将发送到他们在链上的地址的代币。

或者，区块链可能尚未启动，在这种情况下，代币将在已建立的区块链上发行（如以太坊）。一旦新链上线，持有者可以将他们的代币交换为在其上发行的新代币。

然而，最常见的做法是，在智能合约功能的链上发行代币。同样，这主要是在以太坊上完成的——许多应用程序使用ERC-20代币标准。尽管并非所有代币都源自ICO，但据估计，目前有超过20万种不同的以太坊代币。

除了以太坊，还有其他可以使用的链——Waves、NEO、NEM或Stellar是几个流行的例子。鉴于这些协议的灵活性，许多组织没有计划迁移，而是选择在现有基础上构建。这种方法允许他们利用已建立生态系统的网络效应，并为开发人员提供已经尝试和测试过的工具的访问权。

ICO会提前宣布，并指定其运行规则。它可能会规定一个运营的时间框架，实施一个要出售的代币数量的硬性上限，或者两者结合。还可能有一个参与者必须事先注册的白名单。

用户然后将资金发送到指定地址——通常由于其流行性，比特币和以太坊被接受。买家要么提供一个新的地址来接收代币，要么代币会自动发送到支付所用的地址。

谁可以启动ICO？

创建和分发代币的技术是广泛可访问的。但在实践中，在举行ICO之前需要考虑许多法律因素。

总体来说，加密货币领域缺乏监管指导，一些关键问题尚未得到解答。一些国家明确禁止启动ICO，但即使是最友好的加密货币司法管辖区也尚未出台明确的立法。因此，在考虑ICO之前，了解你所在国家的法律至关重要。

ICO的相关法规有哪些？

由于需要考虑的变量太多，很难给出一个适合所有情况的答案。法规因司法管辖区而异，每个项目可能都有自己的细微差别，这可能会影响政府实体如何看待它。

需要注意的是，在一些地方缺乏监管并不意味着可以自由地通过ICO来众筹项目。因此，在选择这种众筹形式之前，寻求专业的法律建议非常重要。

在多种情况下，监管机构已经制裁了那些在事后被认为是证券发行的团队。如果当局发现代币是证券，发行人必须遵守适用于此类传统资产的严格措施。在这方面，美国证券交易委员会（SEC）提供了一些很好的见解。

总的来说，区块链领域的监管发展速度缓慢，特别是由于技术发展速度超过了法律系统的缓慢运转。然而，许多政府实体一直在讨论实施一个更透明的区块链技术和加密货币框架。

尽管许多区块链爱好者对可能的政府过度干预感到担忧（这可能会阻碍发展），但他们中的大多数人都认识到保护投资者的需要。与传统金融类别不同，全球任何人都可以参与，这带来了一些重大挑战。

ICO的风险有哪些？

一种新代币可能会带来巨大回报的前景是吸引人的。但并非所有代币都是平等的。与任何加密货币投资一样，没有保证你会获得正的投资回报（ROI）。

很难确定一个项目是否可行，因为有许多因素需要评估。有意投资者应该进行尽职调查并对他们考虑的代币进行广泛研究。这个过程应该包括彻底的基本面分析。以下是一些需要问的问题列表，但绝不是详尽无遗的：

• 概念是否可行？它解决了什么问题？
• 供应是如何分配的？
• 项目是否需要区块链/代币，还是可以不使用它来完成？
• 团队是否值得信赖？他们是否具备将项目变为现实的技能？

最重要的规则是永远不要投资超过你能承受损失的金额。加密货币市场极其波动，你的持有物价值大幅下跌的风险很大。

结束语

首次代币发行作为早期项目获取资金的途径已被证明非常有效。在以太坊2014年的首次代币发行成功之后，许多组织能够获得资金来开发新的协议和生态系统。

然而，买家应该意识到他们在投资什么。没有保证的回报。鉴于加密货币领域的初创性，此类投资风险极高，如果项目未能提供可行的产品，几乎没有保护措施。