Circle IPO估值50亿，Coinbase成USDC大赢家

Circle正式向SEC提交IPO文件、估值传达50亿美元！Coinbase成USDC隐藏赢家？

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稳定币发行商Circle终于迈出了上市的关键一步。就在昨日（1日），他们向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1招股说明书，计划在本月下旬公开提交IPO申请，并将在纽约证券交易所（NYSE）挂牌，股票代号为「CRCL」。

这将是继Coinbase之后，近年来最大规模的加密公司IPO案，也标志着加密货币与传统金融融合的新里程碑。

据财富报导，Circle此次IPO的估值预计在40亿至50亿美元之间，不过招股文件尚未透露具体的发行股数和定价。Circle聘请了摩根大通和花旗集团作为主承销商，显示出他们希望在传统金融领域获得强有力的支持，以推动上市进程。

这是Circle第三次尝试公开上市。早在2021年，Circle曾计划通过SPAC以90亿美元的估值上市，但最终因监管审查和市场低迷而未能实现；2024年1月，他们低调向SEC提交了IPO草案，但未被受理。这次重新启动上市流程，标志着其策略、经营体质以及加密监管环境的进一步成熟。

根据S-1文件，Circle在2023年8月以约2.1亿美元的股权（约840万股普通股）从Coinbase手中收购了合资机构Centre Consortium剩余的50%股权，将其纳为全资子公司，并在同年12月解散了Centre。Coinbase后来澄清，所获得的Circle股份是协议授予，而不是现金收购。Centre原本是Circle与Coinbase共同运营USDC的核心实体。

虽然此举看似加强了Circle对USDC的控制权，但文件同时揭示，双方仍然保持着深度共生关系。根据协议，Coinbase每年可以获得Circle稳定币USDC储备利息收益的一半，这部分被称为「剩余支付基础（residual payment base）」，即在扣除Circle自身的成本和费用后，剩余的可分配净收益。此外，该比例会随Coinbase平台持有USDC的规模变化而调整。

这证实了外界的长期观察：尽管Centre已解散，Coinbase仍然是Circle最大的分销渠道和商业伙伴。Circle表示：支付给Coinbase的发行和营收分润成本，会直接受到该交易所自身业务策略和政策的影响，而Circle对此无法控制。

2024年，Circle向Coinbase支付了高达9.08亿美元的合作费用，占其总支出的比重相当高。为了减少对Coinbase的依赖，并增强USDC在国际市场上与最大对手Tether（USDT）的竞争力，Circle正积极推进全球合作，例如与新加坡的Grab、巴西的Nubank以及拉美的Mercado Libre等数字金融公司合作推广USDC。

根据预测市场Polymarket的最新数据，Circle在今年IPO的概率高达95%，累计交易金额已超过68万美元，具有一定的参考性。

截稿前，USDC的市值约为600亿美元，是全球第二大稳定币，自2018年推出以来，链上交易总额已突破20万亿美元。CEO Jeremy Allaire表示：上市是公司持续追求透明度和责任的自然延伸。

业界普遍认为，如果Circle成功上市，不仅会为稳定币产业带来更高的合规门槛，也有望提升加密金融的主流接受度。其明确披露的治理架构和合规流程，也可以作为稳定币立法制定的重要参考范本。