DeepSeek母公司卷入1.18亿佣金套取案

量化私募与券商利益输送案持续发酵

近日，幻方量化员工涉嫌券商返佣的案件持续引发市场关注。据《财新》最新报道，该案件已从最初的市场部总监李橙一人，扩展至涉及某头部券商多位高管，包括深南东路营业部总经理孟鹏飞、总部私人客户部总经理刘欢以及机构业务部总经理高翔等关键人物。

1.18亿佣金背后的利益链

调查显示，自2018年6月至2024年2月期间，李橙与券商内部人员精心设计了一套隐秘的套利方案。在刘欢的安排下，幻方量化的交易被集中到深南东路营业部进行。利用券商内部的经纪人返佣机制（经纪人可提取客户交易佣金的40%作为绩效奖金），孟鹏飞安排亲属担任幻方量化的"专属经纪人"，通过该亲属的银行卡接收巨额佣金。

六年间，该银行卡累计接收1.18亿元资金，其中约2000万元流向李橙，1000万元流向刘欢，剩余8000余万元由孟鹏飞占有。值得注意的是，在李橙案发后，孟鹏飞曾试图向高翔行贿300万元黄金以求庇护，虽然黄金被退回，但高翔仍因涉嫌渎职被调查。

交易数据的异常波动

Wind数据显示，涉事券商深南东路营业部的股票交易额在2017-2018年维持在340亿元左右，全国排名第430位。但自2019年起突然飙升至1819.72亿元（同比增长530.07%），2020年达9013.5亿元，2024年突破万亿至10687.84亿元，全国排名跃升至前十。这一异常增长恰好与幻方量化业务快速扩张期重合。

行业潜规则浮出水面

业内人士透露，量化私募因其高频交易特性，成为券商竞相争夺的优质客户。部分头部量化机构年交易额可达万亿级别，即便按万分之一佣金率计算，潜在返佣规模也十分可观。除涉事营业部外，近期多家券商营业部排名也出现异常跃升，如开源证券西安西大街营业部从第27位升至第11位，财通证券杭州江滨西大道营业部从第597位飙升至第85位。

监管红线与行业困境

从法律层面看，2002年证监会就明令禁止现金返佣、赠送实物等变相降佣行为。但在实际操作中，通过虚构经纪人、第三方转账等方式规避监管的情况屡见不鲜。2025年7月新修订的《证券行业执业声誉信息管理办法》进一步规定，任何商业贿赂行为无论是否受罚都将纳入违法失信记录。

幻方量化在事发后迅速声明称此为"个人行为"，但此案已引发业内对量化私募与券商合作模式的深度反思。如何在保持业务活力的同时守住合规底线，成为行业亟待解决的问题。

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