海澜之家赴港IPO：海外市场能否拉动业务新增长？

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在港股市场持续火爆的背景下，越来越多A股上市公司正加速推进港股二次上市计划。

近日，国内知名服装品牌海澜之家发布公告称，正筹备发行H股并在香港联合交易所上市。

对于此次赴港上市计划，海澜之家表示主要基于三方面考量：一是完善全球化战略布局，二是拓展海外业务版图，三是提升品牌国际影响力。通过建立双融资平台，公司将获得更充裕的发展资金，推动企业转型升级。

今年以来，包括蜜雪冰城、泡泡玛特在内的消费类企业在港股市场表现抢手，进一步激发了A股企业赴港上市的热情。

Wind数据显示，截至9月11日，年内已有11家A股公司完成港股二次上市。目前"A+H"双上市企业达161家，另有50余家正在排队等候。仅9月份就有海澜之家、罗博特科等多家公司宣布启动港股上市程序。

这股港股热潮不仅是资本市场的盛事，更为企业打开了国际发展新通道。对海澜之家而言，实现A+H双地上市将成为其国际化战略的重要里程碑。

开拓国际市场的战略布局

政策环境的变化为"A+H"上市提供了有力支持。

一方面，监管部门持续释放积极信号。2024年4月，证监会推出五项资本市场合作措施，明确支持龙头企业赴港上市；2025年5月，证监会主席吴清再次强调，鼓励符合条件的境内企业规范开展境外上市。

另一方面，香港市场也不断优化上市制度。2024年10月，香港证监会与联交所推出新的审批流程；同时降低市值超100亿港元A股企业的H股发行门槛，显著提升审批效率。

在这些利好因素的推动下，港股市场融资规模大幅增长。据港交所数据显示，2025年前8个月新股融资总额达1345亿港元，同比激增近6倍。其中"A+H"模式贡献了总融资额的70%，11家新上市公司合计募资超过900亿港元。

这股上市热潮反映出国内企业加快国际化布局的战略意图。作为国际金融中心，香港具备完善的法律体系和商业环境，这使其成为企业开展跨境业务的理想平台。

对早在2017年就在马来西亚开设首家海外门店的海澜之家来说，赴港上市更符合其国际化发展战略。

公司半年报披露，未来将重点开拓东南亚市场，同时计划在中东、非洲等新兴市场布局。按照规划，今年下半年将在澳大利亚悉尼开设首家门店。

为适应不同市场需求，公司已制定差异化的产品策略：优化海外产品结构，提升购物体验；采用国际化设计风格打造门店形象；加强与当地意见领袖合作，扩大品牌影响力。

这些措施已取得初步成效。截至上半年，海澜之家海外门店达111家，较去年新增10家；海外业务收入2.06亿元，同比增长27.42%。

国内市场面临挑战

积极开拓海外市场的同时，海澜之家在国内面临着增长瓶颈。

2025年上半年财报显示，公司营收115.66亿元，微增1.73%；但净利润15.8亿元，同比下降3.42%。其中主品牌"海澜之家"营收83.95亿元，创下近三年同期新低。

门店数量也由2024年中的6006家缩减至5723家，两年内关闭283家门店。

在激烈的市场竞争环境下，公司开始调整发展策略。财报指出，今后将重点布局标杆商场，利用数字化工具提升运营效率。同时加快品牌多元化发展，打造了黑鲸、OVV等多个子品牌。

业界分析认为，其采用的轻资产运营模式虽能控制成本，但也导致产品创新能力不足。特别是将库存风险转嫁给供应商的模式，使其逐渐丧失产品竞争力。

值得注意的是，公司已完成新老交替。2020年11月，创始人周建平辞任，其子周立宸接任董事长职位。公开资料显示，这位"85后"接班人拥有清华大学金融背景，曾在投资机构工作。

股权结构也相应调整，周氏家族持股比例由原先的60.9%调整为60.9%，但内部成员持股比例发生较大变化。

面对优衣库等国际快时尚品牌以及新兴国产品牌的夹击，海澜之家亟需寻找突破口。在这样的大背景下，开拓海外市场和赴港上市无疑成为其重要战略选择。

然而随着更多国内品牌走向国际市场，海外竞争势必加剧。如何保持国内市场优势，顺利完成接班过渡，在全球化竞争中站稳脚跟，这不仅是海澜之家，更是所有中国服装品牌共同面对的课题。（本文首发于钛媒体APP，作者|谢璇，编辑|房煜）