新加坡主权基金起诉蔚来：涉证券欺诈如何索赔

10月16日最新消息显示，新加坡主权财富基金——新加坡政府投资公司（GIC）已在美国法院对中国电动汽车制造商蔚来及其高管团队提起诉讼。

这起诉讼指控蔚来涉嫌证券欺诈，成为主权财富基金首次对海外上市的中国企业提起的此类法律行动。

由GIC发起的这桩诉讼，将蔚来公司、其CEO李斌以及前CFO奉玮列为共同被告。

GIC在诉状中的核心指控指出：蔚来通过与宁德时代等合作伙伴共同成立的武汉蔚能电池有限公司虚增营收和利润。GIC声称，蔚来隐瞒了对蔚能的实际控制，从而误导投资者，导致GIC遭受投资损失。

争议焦点集中在蔚来独特的"电池租赁服务"模式。在该模式下，用户可选择购买不含电池的车辆，转而向蔚能租赁电池使用。

关键分歧在于：蔚来在向蔚能销售电池时，一次性确认了全部电池销售收入。

争议核心在于：根据美国会计准则，这笔收入应随着用户按月支付租金而逐步确认，还是因电池已"售予"蔚能而可一次性确认。

GIC在诉讼中指控，蔚来于2020年8月成立蔚能，专门用于"优化"财务报表。这一操作让蔚来得以立即确认大额收入，同时将电池折旧成本移出资产负债表。

成效显而易见：蔚来2020年第四季度收入同比翻倍，从28.5亿元增至66.4亿元。GIC主张，若按合规的渐进方式确认收入，蔚来当时业绩将大幅降低，其股价也不可能在2024年初飙升至62美元的历史高点。

蔚来则坚称，电池控制权在售予蔚能时已转移，其"履约义务"已完成，故一次性确认收入合理。这些收入被计入车辆销售收入，并在财报中作为关联交易披露。

此案另一争议焦点是蔚来对蔚能的控制程度，这涉及复杂的"可变利益实体"认定。

GIC指控蔚能并非独立公司，而是受蔚来实质控制的"空壳"实体。若该主张成立，蔚来需将蔚能财务数据合并报表，此前的一次性收入确认即告无效。

GIC提供的主要证据包括：

精妙股权设计：2024年8月增资后蔚来持有蔚能19.84%股份，恰低于可能触发控制权推定的20%门槛

实质经济利益：通过应收账款和担保，蔚来对蔚能的实际经济利益达55%

缺乏经营自主权：蔚能全部业务依赖蔚来，电池类型、数量乃至租金定价均由蔚来决定

目前该诉讼已于2025年10月初被法院暂缓审理，以待此前美国投资者集体诉讼案件的结果。

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