高盛报告：AI投资潮未达巅峰，生产力提升与算力需求持续增长

近期，人工智能领域的资本投入规模持续扩大，引发了市场对投资过热风险的广泛讨论。然而高盛最新发布的行业分析报告指出，当前AI基础设施建设资金仍处在合理区间，技术进步带来的经济效益足以支撑长期投入，相关投资活动具备可持续性。

从宏观经济数据来看，AI相关支出占美国GDP的比重尚未突破1%。对比历史技术革命周期，铁路建设高峰期投资占比达5%，电气化时代为3%，IT技术浪潮期间达2%，而当前AI投资规模与这些历史阶段相比仍存在明显差距。美国国家账户数据显示，2024年以来AI领域年度化支出增速已提升至2770亿美元，2025年仅公开市场上市企业的AI基础设施收入增量就有望达到3000亿美元。

支撑投资持续性的核心因素在于技术进步带来的经济效益。高盛研究团队测算，生成式AI全面普及后，美国劳动生产率将在十年内提升15%。企业应用案例表明，AI技术可使平均工作效率提高25%-30%，目前受自动化影响较大的岗位集中在编程、客户服务和专业咨询领域，占比约2.5%。更关键的是，AI带来的生产力提升将创造20万亿美元的经济价值，其中8万亿美元将以资本收益形式回流企业，即使在极端假设情景下，该数值也维持在5-19万亿美元区间。

算力需求的爆发式增长构成了另一重要支撑。当前AI模型参数规模年均增长400%，远超算力成本年均40%的下降速度。训练查询需求以每年350%的速度扩张，前沿模型开发需求增速达125%。尽管芯片能效持续提升，但需求增长幅度仍超过成本优化速度。OpenAI近期签署的多项合作协议印证了这一趋势：与甲骨文达成3000亿美元云计算合作，获得英伟达1000亿美元投资，与AMD合作部署6GW算力集群，与博通共建10GW定制芯片项目。

报告特别指出，现有测算尚未包含海外市场的利润回报、新兴应用场景创造的收益，以及通用人工智能可能带来的颠覆性变革。学界普遍认为，当前AI技术发展仍处于早期阶段，随着多模态大模型、自主智能体等技术的突破，算力需求和经济效益都将呈现指数级增长。这种技术-经济双向驱动的格局，为AI基础设施投资提供了坚实的底层逻辑。

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