晨曦股份科创板上会：高研发致亏，2026年或达盈亏平衡

继摩尔线程成功过会之后，国产GPU领域另一家备受瞩目的独角兽企业——沐曦集成电路（上海）股份有限公司（简称“沐曦股份”）也迈出了关键一步，其科创板IPO申请即将迎来上会审议。

上海证券交易所发布公告称，上市审核委员会将于10月24日对沐曦股份的首发申请进行审议。根据招股书，沐曦股份计划发行不超过4010万股A股普通股，拟募集资金总额达39.04亿元，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司。

沐曦股份此次募集的资金将主要用于三个项目的投资：新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化，以及面向前沿领域和新兴应用场景的高性能GPU技术研发。公司表示，这些项目的顺利实施将推动现有核心产品线的持续迭代升级，巩固行业领先地位，并进一步扩大市场份额。

在股权结构方面，陈维良通过合计控制沐曦股份22.94%的股权，并拥有公司董事会除独立董事外半数以上成员的提名权，成为公司的实际控制人。公司的主要股东阵容强大，包括混沌投资及其一致行动人葛卫东、经纬创投、和利资本、红杉资本等知名投资机构。

沐曦股份成立于2020年，专注于研发、设计和销售全栈GPU产品，覆盖人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染等多个领域，并提供配套的软件栈与计算平台。近年来，公司相继推出了曦思N系列GPU（用于智算推理）、曦云C系列GPU（用于训推一体和通用计算），以及正在研发中的曦彩G系列GPU（用于图形渲染）。

截至2025年3月，沐曦股份的GPU产品累计销量已超过25000颗，广泛应用于教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等多个行业。公司还构建了“1+6+X”生态与商业布局，基础算力底座相继部署于10余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化计算中心，区域覆盖北京、上海、杭州、长沙、中国香港等地。

作为典型的Fabless模式企业，沐曦股份主要负责GPU芯片的规格参数制定、架构设计、核心IP开发、封装设计等环节，而晶圆加工和封装测试则通过委外方式完成。尽管成立仅五年，但截至2025年3月31日，公司已拥有境内授权专利255项，其中发明专利245项，并被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业和上海市专精特新中小企业。

在研发投入方面，沐曦股份表现突出。2024年至2025年1-3月，公司研发投入分别为6.48亿元、6.99亿元、9.00亿元和2.18亿元，占营业收入的比例均保持在较高水平。截至2024年12月31日，公司研发人员达706人，占员工总数的75.83%；截至2025年3月31日，研发人员为652人，占比达74.94%。

然而，沐曦股份目前尚未实现盈利。报告期内，公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.20亿元，但归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，累计亏损超过32亿元。

沐曦股份解释称，公司尚未盈利的主要原因包括：国产GPU芯片市场长期被国外巨头垄断，渗透率低，市场拓展需逐步推进；公司智算推理和训推一体GPU芯片量产时间较短，销售规模处于爬坡阶段；GPU芯片行业资本与技术密集，研发投入大；以及实施股权激励确认了较大金额的股份支付费用。

尽管如此，沐曦股份对未来充满信心。公司表示，随着AI芯片行业的高速增长和国产替代的持续加速，公司主营业务的市场空间将更加广阔。同时，公司将继续保持高水平的研发投入，预计能够保持良好的持续经营能力，营业收入有望保持稳步增长。根据公司预测，最早可能在2026年达到盈亏平衡点。

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