114亿美元重磅交易告吹：创新药二哥与板蓝根龙头双双跌停

信达生物（01801.HK）刚刚公布了一笔重磅BD交易——与武田制药就三款在研药物达成合作协议。这笔交易首付款高达12亿美元，潜在总交易额更是达到了114亿美元。

交易细节公布一小时后，上午九点，信达生物管理层立即召开了一场新闻发布会。董事长俞德超、首席商务官张苏华、高级副总裁周辉共同出席。整场发布会围绕"国际化"和"全球第二大交易"这两个关键词展开。

所谓国际化，是指这次与武田制药的合作将有力提升信达生物的全球研发和商业化能力。会上，俞德超再次强调了公司2030年的发展愿景——成为全球一流的制药企业。

俞德超在会上表示："我们的阶段性目标是在2027年实现200亿元销售收入，成为中国生物科技企业的领军者。而到了2030年，要真正成为全球一流的制药企业，我们至少需要有5款产品进入全球注册或临床研究阶段。同时，信达也必须建立海外产品的上市、开发和销售能力。"

为实现上述目标，信达生物内部已经制定了具体的考核指标，包括2030年在美国市场的产品上市情况、海外营收表现以及市值管理目标等。不过对于具体细节，俞德超并未过多透露。

目前来看，信达生物的海外收入在总营收中所占比重仍然很小。2025年上半年，公司实现营收59.53亿元，其中海外收入仅6.68亿元，占比只有11%。在欧洲市场贡献了5.51亿元海外收入的同时，信达生物在美国市场的潜力尚未充分释放。

值得注意的是，在与武田制药的这次合作中，信达生物特别重视美国市场，这一点在IBI363这款药物分子的合作结构上体现得尤为明显。

IBI363是一款全球首创的PD-1/IL-2α-bias双抗，今年8月已在美国获批开展III期临床试验。根据协议，双方将按四六比例分担共同开发成本，同时共同推进产品在美国市场的商业化进程，并按同样比例分享在美国市场的利润或承担损失。

这与以往多笔授权给美国市场商业化权益的BD交易有着显著不同。信达生物希望从这次合作中积累药物在美国商业化的宝贵经验。

武田制药虽然是一家日本药企，但其52%的营收来自美国市场。北美与欧洲市场合计占比超过75%，公司在24个国家拥有5万名员工，早已是一家真正的全球化跨国企业。

张苏华透露，信达生物也看中了武田制药在肿瘤领域的研发与商业化团队。其全球肿瘤事业部总裁Teresa Bitetti曾在百时美施贵宝任职，带领团队推动了首款PD-1药物"O药"在美国成功上市。

俞德超补充道，过去一年中，也有肿瘤研发能力更强、规模更大的企业与信达生物联系，并已达成商业合作意向。但综合考虑交易重视程度、合作意愿、过往合作案例，以及武田制药自身对产品的需求等多个维度，武田制药会是更合适的合作伙伴。

除了强调国际化战略外，"全球第二大交易"和"中国最大交易"也是信达生物希望对外传达的关键信息。

信达生物专门制作了一张PPT，呈现全球前十大的创新药交易。在这张图表中，这笔114亿美元总交易额的合作仅次于第一三共在2024年一笔220亿美元的交易。

图源：信达生物10月22日电话会

不过需要说明的是，参与排序的交易仅限于首付款超过10亿美元的合作。如果将所有交易都计算在内，这笔114亿美元总交易额的合作就排在恒瑞医药（600276.SH/01276.HK）今年7月一笔125亿美元的交易之后。

虽然2025年二三季度创新药BD交易是推动股市大幅上涨的重要因素，但9月后行业股价持续回调，BD交易带来的市场效应已不再明显。信达生物的这笔重磅交易也未能有效提振股价。

10月22日，信达生物股价下跌1.96%，收报每股85.2港元，相较于9月初的历史高点已回落22%。目前公司总市值约1460亿港元。同日，港股创新药板块普遍下跌，恒生创新药指数下跌2.46%。

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