赛力斯应对华为智驾竞争 七成募资投向研发冲刺港股上市

赛力斯这家备受瞩目的豪华新能源车企，即将实现"A+H"两地上市的重要目标，其港股的招股工作已正式启动。根据最新披露的招股文件，公司计划发行1.002亿股H股作为基础发行规模，其中香港公开发售部分仅占10%，国际发售部分则占到90%。如果按照每股最高售价131.5港元计算，在不考虑超额配售权行使的情况下，预计可募集资金净额约达129.249亿港元。这笔资金将主要投入到技术研发、营销网络拓展和海外市场布局中，其中研发投入占比尤为突出，高达七成。

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作为鸿蒙智行生态体系中的核心合作伙伴，赛力斯与华为的深度合作始于2024年。双方联手打造的问界品牌已形成包含M9、M8、M7、M5四款车型的产品矩阵，其中M7车型在30万元价格区间的表现尤为亮眼。财务数据显示，2024年公司营业收入同比增长305.04%，净利润达到59.46亿元，实现近五年来首次年度盈利。问界品牌的贡献尤为显著，其销售收入占公司总收入的比例从2024年初的60.3%攀升至年末的90.9%。

这种高度依赖单一品牌的经营模式也伴随着潜在风险。招股文件特别提示，若问界市场需求下滑、市场表现恶化或出现负面舆情，可能对公司业务造成重大冲击。更值得关注的是，随着华为智能汽车生态圈持续扩容，智界、享界、尊界、尚界等新品牌相继推出，问界不再独享华为技术赋能优势。中国汽车流通协会专家指出，华为与传统车企在智能驾驶领域的合作深化，正在削弱问界的差异化竞争力。

面对日益激烈的市场竞争，赛力斯将技术突破作为核心战略。根据募资计划，40%的研发资金将用于魔方技术平台升级，重点提升平台架构性能；25%投入智能座舱与辅助驾驶系统，未来两年将持续加大AI技术研发投入；另有25%用于关键动力系统研发，其新一代动力总成计划于2025年下半年至2026年上半年搭载于新车型。公司还将探索人工智能在汽车全产业链的应用。

在营销网络建设方面，约20%的募集资金将用于拓展多元化销售渠道。这包括加强海外销售网络布局、完善充电基础设施服务，以及构建新型营销体系。招股文件显示，公司已吸引22家基石投资者参与认购，涵盖重庆产业母基金、林园基金、广发基金等知名机构，显示出资本市场对其发展前景的认可。

从发展历程来看，赛力斯前身为1986年成立的小康股份，2016年在上交所主板上市。去年3月，公司董事会审议通过赴港二次上市议案，4月正式提交申请，10月初通过港交所聆讯。若顺利完成挂牌，将成为首家实现"A+H"两地上市的豪华新能源车企。对于市场关注的研发投入效果及差异化竞争策略等问题，截至发稿时公司尚未作出回应。