申万宏源前三季净利翻倍，投资收益成业绩增长主动力

申万宏源（000166.SZ）近日披露的2025年三季度报告显示，公司经营业绩呈现出强劲的增长态势。报告期内，公司实现营业收入194.99亿元，同比增幅达到55.22%；归属上市公司股东的净利润跃升至80.16亿元，同比实现翻倍增长，增幅高达108.22%。截至三季度末，公司总资产规模达7219.73亿元，较年初增长3.49%；净资产规模攀升至1111.92亿元，较年初增长6.12%。

业绩大幅增长的核心驱动力在于手续费及佣金净收入与投资收益的双重提振。数据显示，前三季度公司手续费及佣金净收入达62.31亿元，同比增长50.14%。其中，经纪业务和投资银行业务表现尤为亮眼，分别实现手续费净收入44.85亿元和8.51亿元，同比增幅分别为65.56%和30.32%。不过，资管及基金管理业务手续费净收入为5.18亿元，同比下滑13.38%。

投资表现成为利润增长的关键引擎。报告期内，公司投资收益及公允价值变动损益合计达126亿元，主要得益于处置交易性金融工具带来的收益增加。尽管衍生金融工具公允价值变动收益有所减少，但整体投资表现依然强劲。与此同时，利息净收入同比翻番至4.62亿元，主要因应付债券利息支出下降，财务成本结构得到优化。

现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为33.63亿元，同比大幅下降94.78%。这一变化主要源于代理买卖证券收到的现金净额同比减少418.86亿元，同时融出资金净增加额同比上升。这表明市场交投活跃度的波动，以及公司在融资融券业务上的策略调整。

值得注意的是，公司自营权益类证券及其衍生品与净资本的比率从29.2%上升至42.24%，显示权益类自营业务配置比例有所提升。这一调整在增强盈利弹性的同时，也对风险管理提出了更高要求。

作为集团核心子公司，申万宏源证券有限公司前三季度实现归属于母公司所有者的净利润86.07亿元，期末净资产达1358.14亿元，为集团整体业绩提供了有力支撑。