叮咚买菜2025Q3：营收利润双增，梁昌麟详解效率提升策略

叮咚买菜（NYSE: DDL）最新披露的2025年第三季度财报显示，公司核心运营指标继续保持良好态势。报告期内平台商品交易总额（GMV）攀升至72.7亿元，较去年同期的72.67亿元实现小幅提升；营业收入达到66.6亿元，同比增长2%，两项核心数据均创下季度历史新高。这标志着平台在连续七个季度保持规模扩张的同时，成功实现了经营质量的同步提升。

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在盈利表现方面，公司Non-GAAP净利润达1亿元，对应净利润率1.5%；按GAAP标准计算的净利润为8290万元，净利润率为1.2%。至此，叮咚买菜已连续十二个季度实现Non-GAAP盈利，GAAP标准下的盈利周期也延长至七个季度。管理层将业绩增长归功于"4G战略"的有效实施，该战略通过优化商品结构提升了用户转化率和复购率，形成了良性增长闭环。

商品体系升级成效显著，数据显示第三季度符合"好商品"标准的SKU占比提升至37.2%，贡献了44.7%的平台GMV。用户行为数据印证了战略效果：月均下单用户数同比增长4.1%，用户月均下单频次达4.6次，其中会员用户下单频次更高，达到每月7.7次。平台通过数字化品控和供应链优化，将生鲜损耗率控制在行业领先水平，同时通过减少中间环节有效降低了采购成本。

区域扩张战略稳步推进，第三季度在江浙沪地区新增17个前置仓，使年内累计新开前置仓达到40个。这种"高密度+广覆盖"的布局模式，既巩固了核心区域的市场优势，又为下沉市场渗透奠定基础。公司观察到，随着即时零售基础设施不断完善，华东地区三四线城市消费潜力持续释放，高性价比生鲜需求呈现快速增长态势。

成本结构方面，总运营成本及费用为66.2亿元，同比增长3%。其中销售成本47.4亿元，占比71.1%，主要源于商品结构优化带来的上下架调整；履约费用14.3亿元，占比21.5%，继续保持行业领先水平；销售及市场费用同比下降11.9%至1.28亿元，显示"产品驱动流量"策略开始显现成效。行政费用和研发费用分别增长17.7%和0.5%，反映公司在组织建设和科技投入上的持续加码。

现金流状况保持稳健，截至季度末现金及等价物、短期投资和理财产品余额合计39.4亿元。公司表示将持续加大在农业技术、数据算法和人工智能等领域的投入，通过技术赋能提升供应链效率。在行业竞争加剧的背景下，管理层强调将坚持效率优先战略，通过提升供给能力、产品力和组织力构建长期竞争优势。