中芯国际：存储器价格高企引发客户观望，高价走势仍将延续

11月17日最新消息显示，中芯国际第四季度营收指引与上季度基本持平，增幅仅为2%，明显低于市场预期。公司管理层将增长乏力归因于存储芯片供应紧缺和价格飙升导致客户对明年市场前景持谨慎态度。

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近日中芯国际在投资者关系活动记录中坦言，公司的生产线实际上处于满负荷运转状态，三季度产能利用率已经达到95.8%的高位。这反映出当前订单量充足，生产线处于供不应求的局面。四季度营收指引未能实现较大跃升的一个重要原因，是当前手机市场存储芯片供应特别紧张，价格涨幅更是惊人。客户普遍担心，即便其他零部件都已备齐，只要存储芯片供应不足，整机产品仍然无法完成组装。更关键的是，存储芯片价格高企的同时，其他芯片的成本也需要严格控制。这些因素使得业内各方持续就市场走势进行探讨和观望。目前客户的普遍做法是增加存储芯片库存以保障整机生产，但对明年一季度的市场供应持谨慎态度，形成了近期订单积极、远期预期保守的矛盾局面。

中芯国际进一步说明，在紧急订单处理方面，公司承接了大量模拟芯片、存储芯片（包括NOR/NAND Flash）以及MCU等产品的急单。为确保及时交付，公司主动将部分非紧急手机订单延后处理，这也导致手机业务在短期内占比有所下降。从整体来看，存储芯片短缺的影响是双向的：短期内有助于提升订单量，但长期市场走势仍不明朗。根据我们的观察，存储芯片供应只要出现5%的缺口或过剩，就可能给价格带来倍数级的影响。目前行业供应存在明显缺口，预计高价位态势仍将延续。此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品的验证周期长、替代门槛高。即使有新厂商尝试进入这个领域，从流片到规模化量产至少需要16个月时间。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定，难以被快速替代。

值得注意的是，11月13日中芯国际在港交所发布公告称，第三季度公司整体实现销售收入23.82亿美元，环比增长7.8%；公司毛利率为22.0%，环比上升1.6个百分点；产能利用率攀升至95.8%，环比增长3.3个百分点。根据未经审核财务资料，公司前三季度总收入达68.38亿美元，较去年同期增长17.4%；毛利率为21.6%，较去年同期提升5.3个百分点。在第四季度，公司收入指引预计环比持平至增长2%，毛利率指引为18%至20%。