美的海外营收过半，库卡机器人重塑中国市场布局

最近几年，“具身智能”逐渐成为科技领域备受瞩目的概念，然而公众对这一技术仍存在不少认知偏差。从字面理解来看，“具身智能”即“具身化的人工智能”，旨在将人工智能技术融入机器人、新能源汽车等物理实体中，为这些设备配备能够感知环境、自主学习并实现动态交互的“大脑”，使其获得类似人类的学习与互动能力。需要明确的是，具身智能并不等同于我们通常所理解的人形机器人。

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当前，为何具身智能概念会给人留下“人形机器人”的刻板印象？这主要源于资本推动下人形机器人厂商的过度营销宣传，导致公众认知产生偏差。实际上，按照定义，传统工业机器人若融合了自主感知与学习能力，同样属于具身智能的范畴。就在特斯拉规划量产100万台擎天柱人形机器人的同时，老牌工业机器人厂商库卡集团已累计售出50万台工业机器人，而且特斯拉本身也是库卡的重要客户之一——这些机器人已广泛应用于生产线，实现高效且不知疲倦的持续作业。

工业机器人与人形机器人正成为具身智能发展的两大方向，二者虽在部分领域有所交叉，却并不构成相互替代的关系。2016年，库卡被美的集团收购，其此后十年的发展路径一直备受业界关注。

先来看美的集团自身的经营状况。2025年前三季度，美的集团业绩表现亮眼，实现营业收入3630.57亿元，同比增长13.82%；归母净利润达到378.83亿元，增幅为19.51%；扣非净利润实现371.40亿元，同比增长22.26%。公司非家电业务营收占比已超过34%，标志着其正从以往以空调业务为主的家电企业，稳步迈向多元化发展的新阶段。除了通过收购库卡切入机器人智能制造领域之外，美的还收购了科陆电子，布局新能源（储能）产业，并完成产业链整合，推动海外业务协同发展。对比美的、海尔、格力等家电巨头时，研究发现家电业务已普遍进入存量市场竞争阶段，美的与海尔的业务增长点主要来源于海外并购。例如，美的除并购库卡之外，还将东芝纳入旗下，把业务版图拓展至日本，并借助日本品牌的本土口碑效应，进一步渗透东南亚市场——这正是在存量市场时代企业实现持续发展的有效路径。

从财务数据来看，2025年第三季度美的集团毛利率为25.87%，同比下降0.64个百分点；但净利率达到10.64%，同比提升5.58个百分点。这主要得益于公司家电业务通过费用管控提升了净利润，尽管面对市场竞争导致毛利率有所下滑，但管理费率与销售费率均实现下降，有效弥补了毛利率下降对利润的冲击。与此同时，公司研发费用率略有上升，显示出对科技投入和技术进步的持续重视，并将其视为未来发展的核心驱动力。

再看库卡机器人的发展态势。美的接手库卡之时，其销量在四大机器人企业（库卡、发那科、ABB和安川）中原本位居首位，如今却排名末位。单纯从库卡自身发展来看，这场并购似乎并不成功。然而从跨国并购的协同发展角度分析，情况并非如此。库卡机器人作为美的集团ToB业务的重要组成部分，2025年前三季度实现收入226亿元，同比增长9%。库卡中国区收入占库卡集团总收入的比例从2024年的22%提升至30%，表明本土市场已成为推动库卡增长的核心动力。库卡市场份额下滑主要有两方面原因：一是失去欧美大量军事国防领域的订单；二是其传统销售区域欧洲制造业整体衰退，导致市场需求下滑。随着库卡在中国区的销售额占比突破30%，其未来发展将更加聚焦中国市场，这也预示着德国工业的未来与中国市场紧密相连。目前，库卡正稳步推进核心部件国产化，通过“蓝橙实验室”实现RV减速器、伺服电机、控制器三大核心部件的国产化率高达85%，成本随之下降35%。在2025年上海工博会上，库卡推出的五大战略级智能产品，包括KUKA AI Vision视觉系统、iiQWorks工程软件、KUKA CONNECT IoT设备运维系统、小库AI助手以及KUKA AMR Fleet移动机器人导航系统，本质上均属于具身智能领域的创新成果。

在库卡业务重心转向中国的同时，美的集团的其他业务也开始加速拓展海外市场。2025年前三季度，美的海外营收达1823.6亿元，同比增长17.8%，占集团总营收的比例首次突破50%，标志着公司全球化战略取得重大进展。其中，OBM（自有品牌）收入占ToC海外收入的45%以上，成为推动海外市场增长的核心动力。从区域分布来看，公司各大区营收增速保持稳定，东南亚区域同比增长22%，欧洲区域增长15%，亚太区域（除中国外）增长34%，中东区域增长20%，非洲地区增长33%。美的集团在全球布局了43个制造基地，并在2025年新增4个投产基地和4个在建基地。公司生产基地选址主要集中在发展中国家，如泰国、埃及、印尼等，以利用相对低廉的劳动力成本，并有效规避贸易壁垒。2025年，公司北美产能本土化率已达50%-60%，显著提升了市场的响应速度与成本优势。