拼多多Q3财报：营收1083亿增速放缓，千亿投入显长期布局决心

11月18日晚间，拼多多正式发布了公司2025年第三季度财务报告。数据显示，受益于持续加码的“千亿扶持”计划，本季度公司实现营业收入1083亿元，同比增长9%；经营利润（非GAAP）达270.794亿元，增速放缓至1%；调整后归属于普通股股东的净利润为314亿元，同比增长14%，但环比有所回落。财报发布后，拼多多美股盘前股价一度上涨近4%，随后出现回调。

从营收结构来看，拼多多两大核心业务均呈现低速增长态势。在线营销服务及其他收入为533.5亿元，同比增长8%；交易服务收入达549.3亿元，同比增长10%。财务副总裁刘俊分析称，营收增速放缓主要源于行业竞争格局的演变和外部环境的不确定性。她同时提醒，随着公司持续推出商家支持举措和生态投入，季度财务表现可能面临波动。

尽管面临增长压力，拼多多的盈利能力依然保持稳定。报告期内，归属于普通股股东的净利润为293.3亿元，同比增长17%；非美国通用会计准则下净利润为313.8亿元，同比增长14%。每股收益方面，摊薄后每ADS收益为19.70元，高于去年同期的16.91元。公司现金流表现强劲，经营活动产生的净现金达456.6亿元，较去年同期增加181.4亿元，主要得益于净利润增长和运营资本变化。截至2025年9月30日，公司持有现金、现金等价物和短期投资总额达4238亿元。

在业绩说明会上，拼多多管理层强调将聚焦长期价值。董事长兼联席CEO陈磊在公司十周年之际表示，随着规模扩大，平台将承担更大社会责任，服务更广泛的公共利益和电商生态长远发展。执行董事、联席CEO赵佳臻则承诺，公司将坚持长期主义，持续投入商家支持计划，推动行业升级和平台可持续发展。

“千亿扶持”计划已连续实施两个季度，对业绩产生显著影响。赵佳臻透露，面对电商行业竞争加剧，公司将加大生态建设投入，未来将推出更多优惠举措。今年以来，拼多多率先在行业推出“千亿级别”惠商助农行动，通过“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等项目推动平台生态高质量发展。据《2025农产品上行半年报》显示，上半年平台农产品销量同比增长47%，农货商家数量快速增长，其中00后商家数量增幅超30%，彰显农产品上行潜力巨大。

第三季度，“千亿扶持”计划继续加码农业电商。专项行动深入湖北荆州、河南商丘、山东莱阳等数十个农特产区，为商家定制发展方案，助力产区从规模化向品质化转型。9月丰收季期间，平台投入10亿元补贴资金和20亿流量资源，联合30万农货商家上线“多多丰收馆”，帮助农产品快速出村进城，促进农户增收。受益于此，西部地区宠物用品、户外防晒等商品订单量增长超50%，有效激活了区域经济活力。

陈磊重申，拼多多自成立以来始终以“普惠最广大普通人”为使命，未来将继续专注电商主业，为用户创造价值，坚定投入平台和产业高质量发展，迈向“Costco+Disney”融合的下一个十年。