华创证券：赛力斯业绩品牌双优，智能布局重构估值

赛力斯（601127.SH；09927.HK）近日在港交所主板挂牌上市，标志着其"A+H"双资本平台战略迈出关键一步。这一布局不仅为企业全球化发展开辟了更广阔的融资渠道，也为品牌国际化进程注入全新动能。华创证券最新发布的研报首次覆盖其H股，并给予"强推"评级，认为企业当前业绩表现稳健，品牌势能强劲，长期成长空间值得期待。

据分析，2025年以来赛力斯基本面向好趋势明显，旗下问界品牌已成为高端SUV市场的领军者。凭借智能化技术、用户服务体系等核心优势，问界精准捕捉高端消费需求，推出多款市场反响热烈的车型。截至目前，问界累计交付量已突破85万辆，其中M9、M8分别稳居50万级和40万级豪华SUV销量榜首。全新问界M7上市后表现尤为突出，大定订单量突破9万辆，华创证券预计其稳态月销量有望达到1.5万至2万辆。这种兼具溢价能力与可持续性的增长模式，已成为资本市场评估企业长期价值的重要依据。

在全球化布局方面，赛力斯此次港股IPO募集资金将重点投向海外车型研发与销售网络建设。通过强化国际市场品牌认知度，企业正加速拓展海外业务版图。与此同时，公司积极布局具身智能领域，与火山引擎达成战略合作，共同推动人工智能技术在移动智能终端的产业化应用。这一战略转型不仅为企业开辟了新的增长极，也使其估值体系面临系统性升级，有望从传统制造企业向科技型企业转型。

基于对企业盈利能力及前沿技术布局的评估，华创证券给出明确估值预期：A股方面，按2026年25倍市盈率计算，目标定价为195.80元，较当前价格存在44%的上行空间；H股则按20倍市盈率测算，目标价171.76港元，同样具备44%的潜在涨幅。研报强调，此次评级不仅反映资本市场对企业现阶段经营成果的认可，更体现对其技术转型与全球化战略的坚定信心。