BOSS直聘Q3业绩：宏观回暖与技改双驱动，长期增长潜力可期

最新发布的BOSS直聘（NASDAQ: BZ, HK: 2076）2025年第三季度财报显示，公司当季营收达到21.6亿元，同比增长13.2%，过去十二个月内付费企业客户数量增长13.3%至680万。受核心数据增长推动，财报发布后其股价连续两日上扬。这份成绩单不仅印证了就业市场的回暖态势，更凸显了公司在行业内的竞争优势。

就业市场的积极信号在BOSS直聘的平台数据中得到了进一步验证。第三季度平台新增职位数同比增长25%，招聘方活跃度及人均发布职位数均呈上升态势。值得注意的是，企业端日均活跃用户的环比增幅三年来首次超过求职者端，表明企业招聘信心正在实质性恢复，市场供需关系逐步改善。

多家券商机构对BOSS直聘的长期价值表示乐观。高盛在9月将其目标价上调至28美元，并首次覆盖其H股（2076.HK）给予"买入"评级。高盛分析师认为，公司对求职者和企业的全面覆盖能力，以及以AI为主导的招聘平台和高强度研发投入（约占2025年收入的21%），将为其带来业务增长机遇。华泰证券在财报发布后维持"买入"评级，指出随着宏观经济目标确立，2026年宏观需求将获得较强支撑，利润弹性较大。

行业竞争压力的缓解使BOSS直聘能够将节流的费用投入技术研发。报告期内，研发投入成为公司最大支出项，达4.08亿元。这些投入加速了大模型技术在招聘求职场景的应用，例如面向求职者的AI求职助手、模拟面试工具，以及赋能招聘方的"牛人优势"自动生成、AI面试总结等功能，显著提升了平台匹配效率和用户体验。

蓝领与下沉市场正成为BOSS直聘增长的新动力。第三季度，平台蓝领招聘业务收入增速领跑，收入占比创历史同期新高。制造业作为实体经济基石，景气度尤为突出，已连续五个季度成为收入增长最快的细分行业，交通运输、物流仓储等领域也表现稳健。通过"海螺优选"等服务，平台有效解决了大型制造商规模化招工的痛点。

公司管理层在电话会议中透露，服务制造业求职者和招聘方的战略分为三阶段：改善蓝领工人网络求职环境、发展用户规模、寻求商业利益。2024年启动的"海螺计划"通过追求招聘方、职位、待遇真实性，打击虚假信息，逐步增进用户信任。三年来，其成效显著。在求职者端，BOSS直聘成为许多新蓝领的优先选择。数据显示，2025年7月，其新蓝领人群月活跃用户规模约为行业第二、三、四名的总和。在企业端，"海螺优选"获得更多制造业客户青睐。例如，东莞领杰金属精密制造科技有限公司通过该计划成功招募超过3000名工人，招聘相关负责人表示，求职者对岗位真实性和好感度提升，招聘线索收集效果更好。

BOSS直聘第三季度财报不仅印证了就业市场的回暖趋势，也展示了其通过提升运营效率和加大技术投入巩固领导地位的能力。同时，深耕蓝领和下沉市场的策略为其开辟了增量空间。在宏观经济持续向好的预期下，公司的竞争力进一步凸显。

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