沃尔玛Q3业绩：电商广告双增长，山姆加速拓展中国市场

从业务板块来看，沃尔玛全球电商业务在第三季度延续了强劲的增长势头，销售额同比提升27%。广告业务（包含2024年收购的VIZIO）收入同比增长53%，成为公司新的业绩亮点。从各区域市场表现来看，美国沃尔玛净销售额达1207亿美元，同比增长5.1%；调整后营业利润达到58亿美元，同比增长6.3%。国际沃尔玛净销售额达到335亿美元，同比增长10.8%，这一增长主要得益于旗下印度电商平台Flipkart、中国市场和墨西哥业务的推动。美国山姆会员店净销售额为236亿美元，同比增长3.1%；会员相关收入增长13.1%，电商业务增速达22%。值得注意的是，三大业务板块的电商销售额增速均超过整体净销售额增长，线上业务已成为推动公司增长的重要引擎。

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在中国市场，沃尔玛同样交出了一份亮眼的成绩单。第三季度，沃尔玛中国净销售额达到61亿美元，同比增长21.8%。门店运营方面，山姆会员店在本季度新增一家门店，使得截至第三季度末，过去12个月内山姆在中国共开设了8家新店。根据财报及电话会议信息，目前山姆在华门店总数已达60家（含待开业门店），2024年营收有望突破千亿元人民币大关。公司计划进一步向二三线城市下沉，扩大业务覆盖范围。此前公布的二季度数据显示，当时山姆门店数量为56家，大型卖场达279家，前置仓及云仓数量为455个；截至二季度末，沃尔玛在中国共拥有335家门店。

基于当前业绩表现，沃尔玛对2026财年的业绩展望持续上调。公司最新预期显示，净销售额（按固定汇率计算）将同比增长4.8%至5.1%，较今年2月初发布的预期增幅（3.0%-4.0%）明显提升；调整后营业利润预期也上调至4.8%-5.5%，反映出管理层对未来发展的充足信心。不过，近期山姆在中国市场面临的产品质量争议及高管人事变动等挑战，是否会影响沃尔玛的整体增长节奏，仍需持续关注市场动态。