摩尔线程即将上市，张建中：2027年前实现盈利

摩尔线程即将登陆科创板的脚步渐近，在今日举行的首次公开招股网上投资者交流会上，公司创始人张建中率高管团队对投资者约200个提问进行了回应，话题覆盖公司技术路径、业绩预期与行业趋势等多个维度。

交流会上，张建中详细阐述了公司在行业内的差异化竞争优势。他介绍道，公司的核心竞争力主要体现在四个关键领域：国产GPU领域的技术领先性、依托MUSA架构的生态系统支持、与中国本土生态的深度融合，以及专业高效的研发团队保障。

值得一提的是，摩尔线程之所以常被与英伟达相提并论，与其发展路线密切相关。不同于寒武纪、华为海思等国产AI芯片厂商选择的ASIC路径，摩尔线程与英伟达同样专注于全功能GPU的自主研发。更值得关注的是，摩尔线程自研的MUSA架构，其核心工具Musify能够协助开发者将基于英伟达CUDA的代码迁移至MUSA平台。

有投资者就未来AI芯片技术路线提出关切，张建中表示：“目前来看，GPU仍是AI芯片市场的主导力量。不过，以ASIC和FPGA为代表的其他类型芯片也已实现商业化落地，并在细分领域占据一席之地。”

除了技术路线外，摩尔线程的管理团队也颇具看点。张建中拥有长达14年的英伟达任职经历，曾担任全球副总裁兼大中华区总经理，公司多位核心高管也曾在英伟达担任重要职务。

面对投资者关于“公司与英伟达等巨头的差距”这一提问，张建中坦言，与国际领先企业相比，公司在技术积累与产品性能等方面仍需持续提升。英伟达在GPU领域拥有深厚的技术底蕴和丰富的行业经验，其产品在计算性能、兼容性以及超大规模集群部署等方面，仍具有明显优势。

不过，公司产品在部分关键性能指标上已展现出追赶态势。以MTT S80显卡为例，其FP32算力已接近英伟达RTX 3060的水平；而MTT S5000千卡智算集群的能效表现，也已超越同等规模的国际主流GPU训练集群。

展望行业发展前景，公司管理层信心坚定。张建中表示，随着AI应用场景的持续拓展，市场对GPU等算力基础设施的需求将呈现爆发式增长。根据行业预测，到2029年，中国GPU市场规模有望突破万亿元大关，公司对算力基础设施的市场前景保持乐观态度。

尽管营业收入保持高速增长，但从财务表现来看，公司仍处于典型的硬科技投入期。

财务数据显示，公司营收从2024年的0.46亿元快速提升至2025年前三季度的7.85亿元。但与此同时，归母净利润仍处于亏损状态，从2024年亏损18.94亿元，到2025年前三季度亏损7.24亿元，公司在过去几年间的累计亏损接近60亿元。

对此张建中解释道：“GPU行业正处于技术创新和市场拓展的关键阶段。作为该领域的新兴企业，公司仍需要持续投入研发，拓展市场，这些都是必经的发展历程。”

关于投资者关心的盈利时间表，管理层基于市场空间、产品研发进度和客户导入情况等多方面因素综合研判，预计公司最快将于2027年实现合并报表层面的盈利。

根据招股说明书，公司本次拟公开发行7000万股，发行价格为每股114.28元。扣除发行费用后，预计募集资金净额约为75.76亿元，将主要用于新一代自主可控AI训练芯片、图形芯片及AI+SoC芯片等项目的研发投入，其余资金将用于补充流动资金。

公司股票将于2025年11月24日启动网上网下申购。值得关注的是，摩尔线程此次80亿元的融资规模，使其成为年内科创板最大规模的IPO项目。